收入、用戶增長(zhǎng)超預(yù)期，新氧(SY.US)仍值得期待

在過(guò)去7個(gè)月內(nèi)的大多數(shù)時(shí)間中，納斯達(dá)克對(duì)新氧(SY.US)并不友好。

所幸，承受住考驗(yàn)的新氧讓市場(chǎng)有了不同看法。在10月10日后的一個(gè)月內(nèi)，新氧股價(jià)從低點(diǎn)反彈近50%。大漲之后，股價(jià)開(kāi)始橫盤，市場(chǎng)資金明顯在等待三季度業(yè)績(jī)。

北京時(shí)間12月5日晚，新氧終于在市場(chǎng)的期待中公布了第三季度業(yè)績(jī)。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，新氧在報(bào)告期內(nèi)的收入為3.024億元，同比增長(zhǎng)79.6%，超出指引范圍的上限。與此同時(shí)，平均移動(dòng)端MAU為342萬(wàn)，同比增長(zhǎng)高達(dá)143.8%，環(huán)比增長(zhǎng)為38.46%，較二季度時(shí)的環(huán)比增速提升近10個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)然，在收入與用戶增長(zhǎng)超預(yù)期的同時(shí)，少部分指標(biāo)有所下滑。但詳細(xì)分析能發(fā)現(xiàn)，這是公司為長(zhǎng)期發(fā)展考慮而做了部分業(yè)務(wù)的調(diào)整，新氧的CEO金星已在電話會(huì)議中對(duì)此進(jìn)行了詳細(xì)解答。

從具體的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，平均MAU的增長(zhǎng)最為亮眼。這主要得益于兩點(diǎn)，其一是線上醫(yī)美和人群的持續(xù)滲透;其二是品牌推廣在報(bào)告期內(nèi)取得了較好成效。用戶增長(zhǎng)是新氧的戰(zhàn)略重點(diǎn)和長(zhǎng)期目標(biāo)，金星表示，將繼續(xù)保持推廣，保證未來(lái)幾個(gè)季度的MAU維持高增長(zhǎng)。

智通財(cái)經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，新氧的購(gòu)買用戶總數(shù)為17.25萬(wàn)，環(huán)比增速有所下滑。金星在電話會(huì)議上表示，該指標(biāo)的環(huán)比下滑主要是因?yàn)樯蟼€(gè)季度內(nèi)有針對(duì)學(xué)生群體的低價(jià)活動(dòng)，若剔除該部分影響，環(huán)比仍是增長(zhǎng)的。

此外，訂閱信息服務(wù)的醫(yī)療服務(wù)提供商環(huán)比增速也有一定下滑，這主要是因?yàn)樾卵踉趫?bào)告期內(nèi)為調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，撤掉了部分廣告位，該調(diào)整預(yù)計(jì)持續(xù)至明年上半年。

收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整自然對(duì)總交易量和信息服務(wù)收入產(chǎn)生了一定的影響。但由于公司在6月和9月分別推出了“雙眼皮節(jié)”和“皮皮節(jié)”，使得新氧的預(yù)定服務(wù)收入同比增長(zhǎng)64.3%至0.88億元，環(huán)比增速提升16個(gè)百分點(diǎn)。

可見(jiàn)促銷節(jié)對(duì)預(yù)定服務(wù)有較好的拉動(dòng)作用。金星表示，醫(yī)美電商節(jié)會(huì)繼續(xù)做下去，相信未來(lái)在醫(yī)美或是消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域，會(huì)出現(xiàn)天貓雙11這樣的現(xiàn)象級(jí)品牌。

得益于預(yù)定服務(wù)收入的大幅增長(zhǎng)，新氧在報(bào)告期內(nèi)的總收入為3.024億元，同比增長(zhǎng)近80%，超出公司指引的上線。且在報(bào)告期內(nèi)，公司的發(fā)展仍維持著較好的成本控制，該季度的毛利率為82.2%，與二季度時(shí)的82.52%持平。

與此同時(shí)，由于收入的高增長(zhǎng)以及毛利率的穩(wěn)定，新氧在報(bào)告期內(nèi)的非GAAP凈利潤(rùn)錄得4049.5萬(wàn)元，而去年同期則虧損932.8萬(wàn)元。

通過(guò)分析能發(fā)現(xiàn)，新氧部分指標(biāo)的下滑主要是因?yàn)楣局鲃?dòng)進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整所導(dǎo)致，這僅僅是短期行為，而收入與用戶增長(zhǎng)的超預(yù)期則代表著新氧發(fā)展的持續(xù)強(qiáng)勁。展望新氧未來(lái)，依舊值得期待，主要的原因有以下三點(diǎn)：

其一，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)仍有較大的發(fā)展空間，且下沉市場(chǎng)已表現(xiàn)出了明顯機(jī)會(huì)。據(jù)新氧數(shù)據(jù)顯示，，其合作機(jī)構(gòu)中41.8%的機(jī)構(gòu)集中在北京、上海等一線城市，市場(chǎng)趨于飽和;一線城市醫(yī)美在適齡女性群體中滲透率高達(dá)21.6%，而在三線城市則只有1.95%，四線城市不到0.7%。

為抓住下沉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，完成品牌建設(shè)期已過(guò)渡至品牌擴(kuò)張期的新氧，為打破市場(chǎng)圈層，欲走向“五環(huán)外”，快速搶占用戶心智。新的市場(chǎng)，將為新氧帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。

其二，新氧已從齒類為突破口，成功實(shí)現(xiàn)了向消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域的擴(kuò)張，并已取得明顯成效。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，截至目前，新氧齒科已有超1400家專業(yè)齒科機(jī)構(gòu)入駐，吸引了約2500名齒科醫(yī)生，積累了近10萬(wàn)的真人齒科矯正案例。

消費(fèi)醫(yī)療市場(chǎng)的規(guī)模足夠龐大，至2020年時(shí)，預(yù)計(jì)將有萬(wàn)億市場(chǎng)，以齒類為成功副本的新氧，有望將模式復(fù)制到其他消費(fèi)醫(yī)療產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)真正的跨領(lǐng)域擴(kuò)張，以瓜分更多的“蛋糕”。

其三，新氧有與其他巨頭差異化競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，即更貼近、更深入行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，可進(jìn)行產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的深度改造。各大巨頭入場(chǎng)醫(yī)美行業(yè)已是不爭(zhēng)的事實(shí)，但新氧目前仍未受明顯影響，且自身仍處于高速發(fā)展之中。

最核心的原因在于，新氧深入了產(chǎn)業(yè)的上下游，在重塑產(chǎn)業(yè)鏈之后，讓各環(huán)節(jié)的效率變得更高，成本更低。報(bào)告期內(nèi)，新氧推出了篩選最優(yōu)質(zhì)的醫(yī)美資源并提供一站式管家服務(wù)的“尺顏醫(yī)選”品牌。該品牌建立了一套醫(yī)美領(lǐng)域最嚴(yán)苛的醫(yī)生甄選機(jī)制，共有117個(gè)維度，被稱為“醫(yī)美界的米其林”。

與此同時(shí)，新氧通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)賦能了醫(yī)生更高的生產(chǎn)力。2019年，新氧“百萬(wàn)醫(yī)生”的數(shù)量同比增長(zhǎng)超70%，該部分醫(yī)生的GMV均超百萬(wàn)。在新氧平臺(tái)上，有技術(shù)實(shí)力的醫(yī)生將得到更高的品牌溢價(jià)，這是新氧對(duì)醫(yī)師價(jià)值的重塑和改造。

除了通過(guò)一系列的線上運(yùn)營(yíng)工具和展示平臺(tái)重塑產(chǎn)業(yè)鏈外，新氧還向線下延伸，完成業(yè)務(wù)閉環(huán)。11月22日，新氧與醫(yī)生創(chuàng)業(yè)扶持平臺(tái)聯(lián)合麗格集團(tuán)共同投資創(chuàng)立的中國(guó)首家醫(yī)美平臺(tái)化共享醫(yī)院——聯(lián)合麗格第二醫(yī)療美容醫(yī)院正式宣布投入運(yùn)營(yíng)。

整體來(lái)看，雖然主動(dòng)對(duì)部分業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整造成了部分指標(biāo)的下滑，但新氧的發(fā)展依舊強(qiáng)勁，收入、用戶增長(zhǎng)均超預(yù)期。且下沉市場(chǎng)擴(kuò)張、消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域延伸都將持續(xù)為新氧帶來(lái)新的增量，而與巨頭之間的差異化競(jìng)爭(zhēng)，則能讓公司走得更遠(yuǎn)。