美聯(lián)英語(yǔ)(MEDU.US)計(jì)劃12月中旬登陸美股 估值約5億美元

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“IPO早知道”，作者：Uncle C。原文標(biāo)題《美聯(lián)英語(yǔ)赴美上市最新進(jìn)展：計(jì)劃12月中旬敲鐘 估值約5億美元》。

美聯(lián)國(guó)際教育集團(tuán)(MEDU.US)，前身為美聯(lián)英語(yǔ)，創(chuàng)立于2006年。2016年品牌全新升級(jí)，在北京和洛杉磯增設(shè)總部，成為跨境教育品牌。目前旗下?lián)碛卸鄠€(gè)子品牌，包括“美聯(lián)英語(yǔ)”、“美聯(lián)出國(guó)考試”、“美聯(lián)留學(xué)”、“美聯(lián)青少英語(yǔ)“、“立刻說(shuō)”、“ABC外語(yǔ)“等。

今年年初時(shí)，美聯(lián)國(guó)際教育的IPO融資計(jì)劃還是2億美元。而到了今年五月，美聯(lián)國(guó)際教育正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交了上市申請(qǐng)的F-1文件，計(jì)劃募資金額降為1億美金， 股票代碼為 “MEDU”，花旗集團(tuán)、中金公司和麥格理資本為此次發(fā)行的聯(lián)席保薦人。

自營(yíng)中心的數(shù)量國(guó)內(nèi)最多，三季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利

據(jù)招股書顯示，美聯(lián)國(guó)際教育在國(guó)內(nèi)18個(gè)省市的32座城市設(shè)有136個(gè)學(xué)習(xí)中心，2018年參與培訓(xùn)的學(xué)生總?cè)藬?shù)為11.82萬(wàn)余人，教師及咨詢師的人數(shù)為1.8萬(wàn)余人。

截至2019年3月31日，美聯(lián)國(guó)際教育共擁有2313名全職教師和顧問(wèn)，以及497名提供線下英語(yǔ)培訓(xùn)的外教。在全國(guó)的線下英語(yǔ)培訓(xùn)網(wǎng)絡(luò)中，共有120家自營(yíng)中心，覆蓋了全國(guó)14個(gè)省市的26座城市，和16個(gè)特許學(xué)習(xí)中心，覆蓋了全國(guó)11個(gè)省市。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告稱，截至2018年12月31日，當(dāng)美聯(lián)國(guó)際教育擁有119個(gè)自營(yíng)學(xué)習(xí)中心時(shí)，其自營(yíng)學(xué)習(xí)中心的數(shù)量已在中國(guó)英語(yǔ)培訓(xùn)ELT（English Language Teaching）領(lǐng)域排名第一。據(jù)2018年?duì)I收計(jì)算，美聯(lián)國(guó)際教育在中國(guó)線下英語(yǔ)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)中排名第二，占據(jù)了74.1%的市場(chǎng)份額，在線下成人英語(yǔ)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)中排名第一。

從具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)國(guó)際教育的年收入從2016年的8.015億元增長(zhǎng)至2017年的11.497億元，在2018年達(dá)到14.242億元，2016至2018的增長(zhǎng)率達(dá)到77.7%。過(guò)去三年的毛利分別為4.567億元、6.817億元和7.962億元；凈利潤(rùn)分別為-2715萬(wàn)元、4034萬(wàn)元和5345萬(wàn)元。2019年第一季度，該公司錄得凈虧損4216萬(wàn)元。不過(guò)據(jù)消息顯示，盡管上半年利潤(rùn)下滑，但今年第三季度利潤(rùn)已恢復(fù)至0.45億元，預(yù)計(jì)2020年收入可達(dá)19.3億元，利潤(rùn)為1.65億元。

自2014年推出“立刻說(shuō)”平臺(tái)以來(lái)，美聯(lián)國(guó)際教育的在線培訓(xùn)業(yè)務(wù)也呈指數(shù)級(jí)的增長(zhǎng)，分別從2016年的4691萬(wàn)元增長(zhǎng)至2017年的1.212億元以及2018年的2.123億元，增長(zhǎng)率達(dá)到352.7%。截至今年3月31日，“立刻說(shuō)”平臺(tái)共有83萬(wàn)注冊(cè)用戶以及16萬(wàn)付費(fèi)用戶。

成人英語(yǔ)為主要收入來(lái)源

在其開拓的英語(yǔ)教育領(lǐng)域中，美聯(lián)國(guó)際教育以成人英語(yǔ)、海外留學(xué)業(yè)務(wù)、線上英語(yǔ)、青少年英語(yǔ)培訓(xùn)等業(yè)務(wù)為主。其中，成人英語(yǔ)為主要收入來(lái)源，2018年?duì)I收占比為63.5%，其次為海外留學(xué)業(yè)務(wù)，占比15.7%。

本次公開上市，募集資金將用于投資或收購(gòu)中國(guó)英語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)中的其他企業(yè)；建設(shè)新的學(xué)習(xí)中心以擴(kuò)張全國(guó)線下服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，主要目標(biāo)為對(duì)英語(yǔ)有高需求的一線城市并進(jìn)一步滲透布局其周邊的二三線城市；支持“立刻說(shuō)”平臺(tái)的課程和技術(shù)研發(fā)以及品牌推廣；拓展青少年英語(yǔ)服務(wù)的相關(guān)課程和技術(shù)以及一般營(yíng)運(yùn)資金等用途。

2016年1月，美聯(lián)國(guó)際教育獲達(dá)晨創(chuàng)投等數(shù)千萬(wàn)元投資。2016 年 7 月，當(dāng)美聯(lián)國(guó)際教育宣布完成1.7 億元人民幣融資后，有媒體報(bào)道稱這將是美聯(lián)國(guó)際教育的最后一輪PE融資，此后會(huì)擇機(jī)選擇登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，其架構(gòu)也在之前一直保持著內(nèi)資架構(gòu)。

不過(guò)，今年1月初美聯(lián)國(guó)際教育方面對(duì)外發(fā)布消息稱已于2018年第三季度完成3億元C輪融資，道格資本領(lǐng)投，中金資本和慕華基金等也參與其中。而就在這則融資消息公布幾天后，就傳出美聯(lián)國(guó)際教育要搭建VIE架構(gòu)選擇赴美上市，與此前所謂的境內(nèi)IPO有著較大的出入。

此外，最初給予美聯(lián)國(guó)際教育最多資本支持的投資機(jī)構(gòu)達(dá)晨創(chuàng)投時(shí)至今日并未出現(xiàn)在其招股書中。有消息稱，達(dá)晨創(chuàng)投早在2018年那輪3億融資之前就已選擇退出，至于是以何種方式退出、是否取得投資回報(bào)，暫時(shí)還不得而知。

近半數(shù)學(xué)員通過(guò)貸款支付學(xué)費(fèi)

據(jù)弗若斯特沙利文估算，2013年至2018年期間，中國(guó)的英語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)復(fù)合年均增長(zhǎng)率為19%，預(yù)計(jì)2018-2023年該領(lǐng)域的復(fù)合年均增長(zhǎng)率將增至20.7%，市場(chǎng)規(guī)模將在2023年達(dá)到3659億元。而2018年，中國(guó)英語(yǔ)培訓(xùn)的市場(chǎng)滲透率僅為2.1%，未來(lái)增長(zhǎng)潛力較大。

從新東方、好未來(lái)到跟誰(shuí)學(xué)，有越來(lái)越多的中國(guó)教育企業(yè)開啟赴美上市的征程，但受多重因素影響，股價(jià)表現(xiàn)不盡人意。

而近日來(lái)，多家英語(yǔ)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)也頻頻出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，韋博英語(yǔ)多店停業(yè)陷入危機(jī)，英孚英語(yǔ)被曝將出售中國(guó)業(yè)務(wù)，讓國(guó)內(nèi)英語(yǔ)教育培訓(xùn)市場(chǎng)備受關(guān)注，也讓大家更加重視教育貸可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)美聯(lián)國(guó)際教育招股書透露，2018年，美聯(lián)國(guó)際教育43.5%的學(xué)員使用各種形式的第三方分期貸款報(bào)名課程，分期貸款為美聯(lián)英語(yǔ)貢獻(xiàn)了約42.2%的毛收入。

但同時(shí)在一線城市，美聯(lián)國(guó)際教育的主要對(duì)手為華爾街英語(yǔ)、英孚教育、韋博英語(yǔ)。同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的離開也會(huì)為市場(chǎng)的龍頭企業(yè)帶來(lái)更多兼并收購(gòu)整合的機(jī)會(huì)，并提高了英語(yǔ)教育行業(yè)的準(zhǔn)入門檻。

在高速增長(zhǎng)的英語(yǔ)教育賽道，同時(shí)布局線下、線上的美聯(lián)國(guó)際教育能否成功吃下紅利，進(jìn)一步鞏固龍頭企業(yè)的地位，還有待時(shí)間進(jìn)一步的驗(yàn)證。

(編輯：李國(guó)堅(jiān))