天風證券：籮筐技術(shù)(LKCO.US)收購易圖通進展順利，新產(chǎn)品開發(fā)快速推進中

本文編選自天風證券研報，作者吳立。

事件：籮筐技術(shù)(LKCO.US)于11月13日公告，自8月28日與易圖通科技(北京)有限公司簽訂關(guān)于收購其100%股權(quán)的協(xié)議以來，依據(jù)收購協(xié)議及補充協(xié)議，公司已開始向?qū)Ψ焦蓶|分期支付收購對價。目前，通過現(xiàn)金支付、普通股以及優(yōu)先股股票支付，可獲取易圖通超過51%的股份。公司預(yù)計在2019年12月31日之前將完成對于易圖通100%的收購交割。

吉利科技與AcuitasCapital 增援，收購易圖通進展順利!

公司收購標的易圖通是中國主要的地圖公司之一，擁有國家甲級測繪資質(zhì)，目前在汽車前裝市場占份額約24%，正在拓展自動駕駛HDMap服務(wù)。公司曾于2019年8月28日宣布，將以約8.36億人民幣對易圖通進行收購，收購將通過融資完成。

根據(jù)公司本次公告，本次助力公司收購易圖通的兩家投資方分別為吉利科技集團有限公司與ACUITASCAPITALLLC：

吉利科技是吉利控股集團(世界500強企業(yè)，旗下有港股上市公司吉利汽車00175.HK)的兄弟公司，兩家公司的實際控制人均為李書福先生。吉利科技將自身定位為“大出行生態(tài)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)投資商與運營商”，目前聚焦關(guān)于大出行生態(tài)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資，并控股參股了曹操專車、

Volocopter無人電動空中飛行的士、Terrafugia飛行汽車等項目，并與中國鐵路總公司和騰訊合資了國鐵吉訊，與戴姆勒合作了奔馳?耀出行，從汽車、鐵路、空中全方面布局了智能出行服務(wù)。本次吉利科技對籮筐技術(shù)進行的戰(zhàn)略投資，通過購買后者發(fā)行的優(yōu)先股及普通股完為成，投資金額為4250 萬美元(約合2.98億人民幣)。此舉助力了后通者順利完成了對易圖通51%股權(quán)的收購，同時也將幫助后者拓展智能出行領(lǐng)域空、路全方位的時空數(shù)據(jù)服務(wù);

ACUITASCAPITALLLC是TerrenPeizer家族的理財辦公室，專注投資技術(shù)和醫(yī)療保健的新興成長型公司，會對前途較為具有確定性的公司提供資本，并利用自身資源幫助這些公司發(fā)展業(yè)務(wù)，在其整個成長過程中提供支持。從公司預(yù)計將從ACUITAS 處獲得1 億美元(約合7億人民幣)的資金用來收購易圖通剩余股權(quán)。

公司將立即啟動對易圖通財務(wù)業(yè)績的合并事宜，以使其在公司第四季度和年末財務(wù)業(yè)績中得以體現(xiàn)。易圖通剩余股權(quán)的收購預(yù)計于今年年底完成。

籮筐技術(shù)與易圖通團隊融合已開始，新產(chǎn)品開發(fā)快速推進中!

若對易圖通的收購順利完成，將使術(shù)籮筐技術(shù)1)地圖業(yè)務(wù)擁有在中國完整的從業(yè)資質(zhì)以及豐富完善的數(shù)據(jù);2)時空大數(shù)據(jù)技術(shù)與易圖通數(shù)據(jù)融合，大幅提高地圖數(shù)據(jù)的算力及效率、完善遙感影像數(shù)據(jù)服務(wù)能力，包括智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)、智能大數(shù)據(jù)計算等;3)透過易圖通將自身業(yè)務(wù)拓展至自動駕駛HDMap、智慧交通等服務(wù)領(lǐng)域，同時在互聯(lián)網(wǎng)LBS業(yè)務(wù)領(lǐng)域提供更加完整的地圖數(shù)據(jù)服務(wù);4)商業(yè)模式從相對單一的AI時空數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)域的“技術(shù)服務(wù)”躍升為“技術(shù)+數(shù)據(jù)”的全面AI時空數(shù)據(jù)服務(wù)，豐富公司服務(wù)產(chǎn)品種類及收入模式。

對于易圖通，籮筐技術(shù)的賦能將使其中立圖商身份繼續(xù)保持，我們認為，在數(shù)據(jù)與流量競爭加劇的背景下，該身份對重視數(shù)據(jù)隱私的公司來說將具有其獨特價值與競爭力。根據(jù)公司公告，目前公司與易圖通的團隊已經(jīng)開始融合，新產(chǎn)品開發(fā)正在快速推進。

盈利預(yù)測與投資建議：綜上所述，不考慮本次收購，我們預(yù)計公司2019-2020年實現(xiàn)營收0.42/0.70億美元;凈利潤0.01/0.16億美元;假設(shè)本次收購順利實施，我們對公司全新業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進行如下備考盈利預(yù)測：2019-2021年，公司實現(xiàn)營收0.42/1.50/3.01億美元，凈利潤-0.11/0.20/0.89億美元，對應(yīng)EPS-0.05/0.10/0.44美元。

風險提示：收購進展/合作項目商業(yè)化/資源整合/業(yè)績兌現(xiàn)不及預(yù)期，技術(shù)開發(fā)風險。（編輯：劉瑞）