新股前瞻|特色房企天保集團：建筑、地產(chǎn)業(yè)務(wù)深度聯(lián)動下的優(yōu)質(zhì)發(fā)展之路

10月29日，京津冀區(qū)域龍頭房企天保集團于香港舉辦了上市新聞發(fā)布會，公司股份代碼已確認為1427，每股作價2.39港元至3.1港元，集資額最多達6.2億港元。

天保集團管理層于會上與參會者進行了深度溝通，其中談及最多的話題除了潛力較大的地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)外，還有與之形成深度聯(lián)動的建筑承包業(yè)務(wù)。智通財經(jīng)APP了解到，在地產(chǎn)行業(yè)熱度回升的背景下，天保集團不僅能跟隨京津冀建設(shè)加速享受區(qū)域性的機遇，公司還有自身建筑、地產(chǎn)雙業(yè)務(wù)協(xié)同的特點，能讓其發(fā)展更優(yōu)于其他同類企業(yè)。

建筑業(yè)務(wù)穩(wěn)坐區(qū)域龍頭位置

深耕建筑領(lǐng)域二十年，天保集團已經(jīng)積累了足夠的資本。智通財經(jīng)APP了解到，公司于建筑業(yè)已經(jīng)擁有超過20年的經(jīng)營歷史，主要以總承建商身份，為樓宇建筑項目、基礎(chǔ)設(shè)施建筑項目以及工業(yè)及商業(yè)建筑項目提供建筑承包服務(wù)。截至2019年4月底已獲得可從事各類建筑項目的十余項資質(zhì)，其中2017年更是取得了授予建筑工程施工總承建商最高等級的特級資質(zhì)。

此資質(zhì)只授予在項目管理經(jīng)驗、技術(shù)實力及經(jīng)營規(guī)模方面滿足高標準的承建商，截至2019年4月30日，河北省僅有10余家建筑公司擁有該資質(zhì)，涿州則只天保一家。獲得特級資質(zhì)后，公司建筑承包業(yè)務(wù)收入由2017年的9.28億元人民幣（單位下同），增加29.4%至于2018年的12.02億元；建筑承包業(yè)務(wù)新合同金額也從2017年的9.47億元，同比大幅增加108%至于2018年的19.7億元。

公司先后承建了諸如山西大同清遠街商業(yè)街區(qū)、涿州市技師學(xué)院、涿州市中醫(yī)醫(yī)院綜合門診樓、涿州博物館、蔚州博物館及永濟公園等知名高檔項目；再加上還有重慶關(guān)岳廟修繕及于家堡火車站裝修工程等專業(yè)項目的代表。同時，公司高質(zhì)量的建筑項目也是屢屢獲獎。其中保鑫國際大廈于2017年獲得魯班獎，張北縣南山寺、張北縣攬勝樓、四面牌坊項目，榮獲中國施工企業(yè)管理協(xié)會頒發(fā)的國家優(yōu)質(zhì)工程獎。在房地產(chǎn)開發(fā)方面，公司“天?！毕盗幸彩呛颖笔》康禺a(chǎn)市場最受信賴的品牌之一，同樣獲得了多項質(zhì)量、安全的獎項驗證。

長期有高質(zhì)量建筑項目的產(chǎn)出，使得公司被中國建筑業(yè)協(xié)會授予的全國建筑業(yè)先進企業(yè)稱號，也屢被評為全國工程建設(shè)質(zhì)量管理優(yōu)秀企業(yè)、全國建筑業(yè)AAA級信用企業(yè)及全國優(yōu)秀施工企業(yè)。

目前公司是區(qū)域內(nèi)唯一上規(guī)模的龍頭私企。智通財經(jīng)APP了解到，天保集團2018年以12.02億元的建筑承包業(yè)務(wù)收入，排在整個涿州市建筑企業(yè)中的第三名。要知道的是，在涿州市建筑前五大企業(yè)中有三家是國有企業(yè)，而排名第五的私企年收入僅6000萬元左右，這意味是天保集團是該區(qū)域內(nèi)唯一一家規(guī)模能跟上國企的私有建筑企業(yè)，也一定程度反映出公司業(yè)務(wù)的強勢。

與此同時，公司穩(wěn)健發(fā)展的優(yōu)質(zhì)建筑業(yè)務(wù)，已經(jīng)與地產(chǎn)業(yè)務(wù)形成了良好的協(xié)同效應(yīng)。

雙業(yè)務(wù)深度聯(lián)動構(gòu)筑強大業(yè)績動力

優(yōu)質(zhì)建筑業(yè)務(wù)經(jīng)驗，不僅提升了天保集團地產(chǎn)利潤，還保證了開發(fā)質(zhì)量和速度。智通財經(jīng)APP了解到，由于公司自己擁有涵蓋建筑及房地產(chǎn)開發(fā)的資源及經(jīng)驗，可以為房地產(chǎn)開發(fā)項目提供全套的服務(wù)，這樣的話可以避免不必要的中間商產(chǎn)生的額外費用，有效控制建設(shè)成本，并有效縮短建設(shè)周期，提高房地產(chǎn)開發(fā)效率。截止目前，公司沒有出現(xiàn)任何質(zhì)量及安全問題。

而且地產(chǎn)業(yè)務(wù)還能享受集中采購系統(tǒng)帶來的優(yōu)勢，即為多個項目批量購買建筑材料，從而進一步削減成本。再加上，公司能精確預(yù)算估算及可靠的項目進度計劃，因此可有效地控制開發(fā)預(yù)算占比最大的建設(shè)成本部分。

此外，公司的建筑業(yè)務(wù)還能為地產(chǎn)業(yè)務(wù)打開更多的市場。智通財經(jīng)APP了解到，公司目前一直在采用“建筑先行，地產(chǎn)跟上”的開拓策略，即先利用優(yōu)質(zhì)建筑業(yè)務(wù)，與當?shù)卣畽C構(gòu)或者房地產(chǎn)開發(fā)商合作建筑項目，以此來打開公司在當?shù)氐姆康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)。截止目前，公司承建過如張北南山寺、張北攬勝樓及四面牌坊等，張家口張北地區(qū)若干地標性的歷史建筑，而這些項目在獲得中國施工企業(yè)管理協(xié)會授予的國家優(yōu)質(zhì)工程獎后，公司房地產(chǎn)開發(fā)也順利進入了張北，該地區(qū)體量最大的住宅房地產(chǎn)項目天保新城就是天保旗下的項目，目前公司還在準備開發(fā)張北中都莊園。

公司近些年來已經(jīng)將建筑承包業(yè)務(wù)從北京周邊的主要衛(wèi)星城市（涿州和張家口）拓展至京津冀地區(qū)的其他城市，并延伸至四川省等其他中國省份和地區(qū)。公司已和不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)、客戶建立了合作關(guān)系，有些合作已經(jīng)超過十年之久，公司也接到了諸如清水河畔項目及紫竹園住宅小區(qū)等大型優(yōu)質(zhì)項目。相信公司后續(xù)地產(chǎn)業(yè)務(wù)也能跟隨建筑業(yè)務(wù)腳步，拓展到更多地區(qū)。

正是基于建筑、地產(chǎn)雙業(yè)務(wù)深度聯(lián)動，天保集團發(fā)展速度有望快過同類企業(yè)。

歷史機遇中有望快人一步

未完成合同量的持續(xù)增加，表明天保建筑業(yè)務(wù)在穩(wěn)健增長。智通財經(jīng)APP了解到，公司2016年-2018年及2019年前4月、前6月的未完成成合同期末金額，分別為10.85億元、10.31億元、17.12億元、18.47億元及19.12億元。自從2017年公司獲得特級資質(zhì)后，公司未完成合同量呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢，如果拆分來看的話，其中新項目合同金額分別為13.85億元、9.47億元、19.7億元、4.29億元、5.54億元，已確認收益的合同金額分別為7.97億元、10.01億元、12.89億元、2.94億元、3.54億元，完成量和新增量的同步增長，意味著公司建筑業(yè)務(wù)規(guī)模正在穩(wěn)步提升。

而目前多輪驅(qū)動的京津冀建設(shè)提速，天保集團雙業(yè)務(wù)將會直接受益。智通財經(jīng)APP了解到，截至2018年，而京津冀城鎮(zhèn)化率僅65.9%，大幅低于長三角和粵港澳城鎮(zhèn)化率的72.1%、72.7%，只相當長三角2010-2011年和粵港澳2007年的水平，預(yù)計2023年將達到69.1%。其中主要拖累均值的河北省城鎮(zhèn)化率為56.4%，甚至低于全國平均的59.6%，預(yù)計2023年要達到61%。目前來看，北京和天津?qū)χ苓厖^(qū)域經(jīng)濟的輻射效應(yīng)明顯弱于上海、深圳等城市，后續(xù)潛在建設(shè)空間要大很多。

由于2016-2018年由于“去杠桿”和“環(huán)保高壓”的約束，京津冀需求釋放不及預(yù)期，不過在近期政策回暖支持下，京津冀建設(shè)資金環(huán)境逐步改善。2019年6月10日，中辦、國辦發(fā)布《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，允許將專項債作為部分重大項目資本金，并進行市場化融資，隨著政策支撐力度的逐步加強，京津冀建設(shè)的資金環(huán)境得到顯著改善。

再加上早在2017年4月就官宣的，京津冀地區(qū)協(xié)同發(fā)展主要步驟之一的千年大計——雄安新區(qū)，目前開發(fā)預(yù)期正逐步擴張，由之前面積覆蓋逾100平方公里至中期覆蓋逾200平方公里，長期覆蓋有望達到2000平方公里，有望長期為該地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)及建筑板塊引入投資。以及北京及張家口攜手舉辦2022年北京冬奧會，不僅奧運會場館的建設(shè)及翻新需求預(yù)期，會刺激張家口房地產(chǎn)開發(fā)及建筑業(yè)的發(fā)展；河北省與北京之間交通等基礎(chǔ)設(shè)施也將得到改善。

加速建設(shè)的京津冀地區(qū)，將會直接帶動天保集團建筑、地產(chǎn)業(yè)務(wù)增長，再加上公司自身雙業(yè)務(wù)具備較強的聯(lián)動性，因此天保集團有望在此次歷史性的機遇中脫穎而出。