美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議前瞻：委員會(huì)內(nèi)部存在分歧，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致認(rèn)為將再次降息

美聯(lián)儲(chǔ)10月貨幣政策會(huì)議將于下周舉行，智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，分析師指出，目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在分歧。在9月舉行利率會(huì)議上，17位決策者分為三類：五位不同意今年第二次降息，五位同意但這是最后一次降息，七位要求再降息25個(gè)基點(diǎn)。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧嚴(yán)重，但是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們卻一致認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在下周會(huì)議后宣布進(jìn)一步降息。

Capital Economics首席北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃思(Paul Ashworth)表示：“由于市場(chǎng)仍將價(jià)格定在再次下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)之上，而美聯(lián)儲(chǔ)官員們沒有采取任何行動(dòng)，宣布降息似乎是理所當(dāng)然的?！?/p>

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)公司(RBC Capital Markets)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·波切利(Tom Porcelli)指出，今年要求再次降息的七名官員都是聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的票委，他們?cè)谖瘑T會(huì)中擁有多數(shù)席位。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還認(rèn)為，連續(xù)三次降息符合鮑威爾在今年早些時(shí)候首次降息時(shí)所引用的“中期周期調(diào)整”的定義。

以下是美聯(lián)儲(chǔ)下周在華盛頓舉行的為期兩天的會(huì)議結(jié)束時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者將關(guān)注的焦點(diǎn)：

有多少持不同政見者?

分析師指出，可能會(huì)有三位票委持不同政見，其中可能包括兩位鷹派票委堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治以及波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁羅森格倫。

Grant Thornton首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安·斯旺克(Diane Swonk)認(rèn)為芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)查爾斯·埃文可能會(huì)持不同政見，但他應(yīng)該會(huì)支持降息。

美聯(lián)儲(chǔ)的聲明和新聞發(fā)布會(huì)將發(fā)出什么信號(hào)?

Cornerstone Macro的分析師羅伯托?珀利(Roberto Perli)表示：“真正的問題是，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)將發(fā)出什么信號(hào)，如果有的話。”  珀利認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能暗示進(jìn)一步降息的門檻正在提高。

早在1998年，美聯(lián)儲(chǔ)就在連續(xù)三次降息后直言不諱，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席表示，金融條件的放松將在低通脹的情況下維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但珀利表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)模仿1998年的措辭。

多倫多豐業(yè)銀行(Scotiabank)資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)負(fù)責(zé)人德里克·霍爾特(Derek Holt)表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)重復(fù)此前的措辭，即未按照預(yù)設(shè)的路線運(yùn)行，并將“酌情行事”。

霍爾特稱，鑒于特朗普總統(tǒng)的國(guó)際貿(mào)易政策，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)意識(shí)到他們不能繼續(xù)忍耐。如果美聯(lián)儲(chǔ)未發(fā)出任何信號(hào)并保持聲明不變，市場(chǎng)將會(huì)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)再短期內(nèi)會(huì)再次降息，股價(jià)和債券價(jià)格或?qū)㈦S之上漲

道明證券美國(guó)宏觀策略師奧斯卡?穆諾茲(Oscar Munoz)則稱，任何有關(guān)“耐心”的暗示都可能使美元上漲。

瑞士信貸(Credit Suisse)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·斯威尼(James Sweeney)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾不會(huì)暗示降息周期即將結(jié)束。“我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)再采取進(jìn)一步的寬松措施?！?/p>

短期回購市場(chǎng)和資產(chǎn)負(fù)債表

隔夜回購市場(chǎng)動(dòng)蕩促使美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，并在過去一個(gè)月內(nèi)不停的注入資金。經(jīng)濟(jì)學(xué)家正在觀察美聯(lián)儲(chǔ)下周如何解決這一問題。在本月初的一次未宣布的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將回購操作延長(zhǎng)至明年年初，并表示它將開始每月購買600億美元的美國(guó)國(guó)債。美聯(lián)儲(chǔ)在本周四擴(kuò)大了每日和定期流動(dòng)性規(guī)模。

市場(chǎng)希望美聯(lián)儲(chǔ)能夠更清楚地說明對(duì)常規(guī)回購工具的需求以及美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在設(shè)想的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。豐業(yè)銀行的霍爾特表示：“短期資金壓力將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)跟隨著我們?！?/p>

自10月初以來，美國(guó)十年期國(guó)債收益率已上漲約25個(gè)基點(diǎn)，目前為1.768%。不過，收益率仍較52周的最高點(diǎn)3.232%下降了約1.5個(gè)百分點(diǎn)。

美國(guó)國(guó)債收益率曲線也不再倒掛。 Capital Economics的阿什沃思(Ashworth)表示，盡管如此，使用10年期和3個(gè)月期國(guó)庫券之間的利差進(jìn)行的衰退模型表明，未來12個(gè)月出現(xiàn)衰退的幾率高達(dá)25%。