美元又怎么了？隔夜華爾街為美國的“經(jīng)濟(jì)支柱”前景擔(dān)憂

本文來自Wind。

隔夜美國零售數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期。這不禁另一些投資者對美國下半年的經(jīng)濟(jì)增速健康程度擔(dān)憂。數(shù)據(jù)公布后，華爾街交易立刻拋售美元，凸顯投資者對于其經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊

美國消費(fèi)數(shù)據(jù)環(huán)比增速出現(xiàn)了2月份以來的首次下降

隔夜美國商務(wù)部表示， 9月份零售數(shù)據(jù)較上月下降了0.3％，為2月份以來的首次月度下降。除去汽車類消費(fèi)，9月份零售額下降了0.1％。市場先前預(yù)計(jì)9月零售數(shù)據(jù)的增速為+0.3%。9月美國消費(fèi)者減少了購物支出，這表明在全球經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，今年對美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵支撐可能會減弱。上個月消費(fèi)下降的部分原因是汽車支出下降了0.9％，在8月份1.9％的增速后回落。

盡管零售額可能每月波動，但今年的總體趨勢顯示出穩(wěn)定的增長。 8月份零售額增長修正為0.6％，高于先前的估計(jì)。與前三個月相比，七月至九月期間的銷售額增長了1.5％，這在一定程度上也反映出美國低失業(yè)率對消費(fèi)增長的支持。

消費(fèi)低迷，下半年美國經(jīng)濟(jì)堪憂

這樣的一個數(shù)據(jù)顯示，由于美國消費(fèi)者對本土經(jīng)濟(jì)甚至是全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，他們將更多的消費(fèi)已經(jīng)轉(zhuǎn)化為儲蓄。消費(fèi)者支出是美國經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動力，占經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的三分之二以上。

零售銷售增長放緩目前正發(fā)生在全球經(jīng)濟(jì)放緩這樣一個背景下。個人消費(fèi)支出指數(shù)，在8月另外一個衡量美國消費(fèi)者支出指標(biāo)也低于先前的預(yù)期。美國和歐元區(qū)的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動也有所放緩。雖然密歇根大學(xué)的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，美國消費(fèi)者在10月初的情緒更加樂觀，但仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

美國第二季度實(shí)際GDP年化季率初值好于預(yù)期，主要由實(shí)際個人消費(fèi)支出推動；但實(shí)際住宅建筑支出連續(xù)六個季度下滑，房地產(chǎn)市場整體保持低迷；凈出口和庫存也令GDP承壓。而如今如果美國的消費(fèi)出現(xiàn)走軟，則三季度GDP的下行壓力就會明顯增加。

Macroeconomic Advisers是一間預(yù)測公司，其上周預(yù)測，第三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后的年增長率為1.4％，而第二季度為2.0％，第一季度為3.1％。太平洋投資管理公司CEO：美國GDP增速或在2020年上半年跌至1%；如果繼續(xù)惡化，美國經(jīng)濟(jì)可能因?yàn)橄M(fèi)者失去信心而陷入衰退。

Rehoboth Beach, Del的卡爾頓男裝和女裝店老板兼總裁特雷?克勞斯（Trey Kraus）表示他最近提高了商店幾乎所有商品的價格。這家商店出售高檔服裝，克勞斯先生說較高的價格使他的一些顧客無法一次購買多件商品?？藙谒瓜壬€說到雖然目前業(yè)務(wù)同比在增長，但如果價格沒有上漲的話，那他預(yù)計(jì)銷量將比現(xiàn)在的數(shù)字增加5％至10％。

美國消費(fèi)低迷的深層次原因

美國消費(fèi)增速低迷的一個重要原因是，次貸危機(jī)改變了一部分居民的消費(fèi)習(xí)慣。有觀點(diǎn)認(rèn)為，次貸危機(jī)使美國居民資產(chǎn)負(fù)債表惡化，降低了美國居民消費(fèi)能力。但是隨著美聯(lián)儲貨幣寬松的實(shí)施，股價、房價不斷上漲，美國居民的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)修復(fù)。其實(shí)，次貸危機(jī)對居民消費(fèi)心理的影響是深遠(yuǎn)的。次貸危機(jī)時，自己經(jīng)歷或者目睹周圍人的失業(yè)、降薪，生活陷入困境，這會嚴(yán)重影響消費(fèi)心理。為了預(yù)防未來的不確定性，消費(fèi)會更加謹(jǐn)慎，更加注重商品的價格和實(shí)用性。

新時代證券認(rèn)為美國居民薪資增速不高也是消費(fèi)增速低迷的重要原因。本輪美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來，勞動力市場持續(xù)緊俏，失業(yè)率下降至歷史低位，但薪資同比增速相對乏力。美國薪資增速乏力的原因是多方面的。首先，自2013年以來，對新增非農(nóng)就業(yè)人口貢獻(xiàn)最多的是服務(wù)業(yè)，而服務(wù)業(yè)勞動生產(chǎn)率增速較低，薪資增速不高。其次，自動化技術(shù)的提高和先進(jìn)技術(shù)的運(yùn)用，導(dǎo)致工人面臨著技術(shù)替代，工人薪資議價能力下降，并且技術(shù)變化導(dǎo)致的職位供需錯配也導(dǎo)致薪資增速上不去。此外，盡管美國失業(yè)率很低，但勞動參與率不高，美國勞動力市場可能并沒有想象中的那么緊俏，因此工人的議價能力也就沒那么強(qiáng)了。