華爾街那些聲名顯赫的銀行股為何碰不得？

本文來自微信公眾號“Wind資訊”。

受押注美聯(lián)儲利率會持續(xù)下降和下周各大銀行財報預(yù)期的影響，美國銀行股已經(jīng)抹去了9月份的大部分漲幅，在10月份又一次下滑。

KBW納斯達克大型銀行股指數(shù)顯示在短暫的9月上旬反彈后，該指數(shù)自9月下旬以來又開始出現(xiàn)下滑趨勢，其表現(xiàn)也明顯低于標普500指數(shù)的走勢。

銀行股未來前景黯淡的主要原因是全球利率的同步下滑。利率下降往往會損害放貸者的凈息差，從而降低衡量盈利能力的一個關(guān)鍵指標。隨著美國國債收益率在9月下旬后又開始下滑。債券收益率下降，特別是長期債券收益率下降，通常會損害銀行股，因為當短期存款成本和長期貸款利率之間存在較大差異時，銀行股的利潤率才往往會擴大。投資者還押注美聯(lián)儲今年將再次降息，這可能會進一步對銀行利潤率造成潛在壓力。

經(jīng)濟不確定性和市場波動性雖然增加了一些高頻交易的機會，但是太多的不確定性也的確限制了今年華爾街交易平臺上的一些大宗交易活動。更廣泛地說，利率和銀行股的下滑折射出市場對全球經(jīng)濟健康狀況的長期擔憂。銀行股通常反映出人們對全球經(jīng)濟增長的看法，因為它們的業(yè)務(wù)是全球金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分。其他周期性行業(yè)，如材料、能源和工業(yè)股，也在10月表現(xiàn)不佳。市場對經(jīng)濟的不安情緒推動標準普爾500指數(shù)在第四季度開始下跌，而那些預(yù)期財報季將推動美國股市走出困境的投資者可能也會失望。

除了宏觀方面的因素，投資者對下周各大銀行的財報并不是太樂觀。10月15日，大銀行摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)和花旗集團(Citigroup Inc.)拉開了大型銀行財報公布的序幕。有數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計標普500指數(shù)金融類股的利潤和銷售額都會較上年同期下降，而這樣一個現(xiàn)象在其他行業(yè)或許不會太多見。美國實體企業(yè)利潤前景黯淡也是一些分析師懷疑未來幾個月銀行股能否大幅走高的另一個原因。

9月份的美國銀行股溫和反彈在本月出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，因為投資者普遍不再青睞銀行這類價值股，而且這類股票即使在大部分牛市的時間里也表現(xiàn)滯后。在10月份的前7個交易日里，iShares Edge MSCI USA Value Factor Exchange Traded Fund下跌了3.4%，而近期表現(xiàn)良好的動能股指數(shù)僅下跌了1.5%。

一些分析師也表示，美聯(lián)儲政策的問題并不是唯一令投資者對銀行股前景感到悲觀。目前全球經(jīng)濟的不確定性也會影響企業(yè)利潤的信心。KBW公司股票交易主管R.J.Grant認為對于銀行來說，企業(yè)的信心很重要，當全球經(jīng)濟展望不樂觀的背景下，企業(yè)在投資于自己的業(yè)務(wù)這一塊就會特別謹慎。利率狀況只是一個需要監(jiān)控的因素，而不是主導(dǎo)因素。在過去的12個月里，放款人的指數(shù)下滑了11%。