政策紅利釋放利潤或厚增50% 平安好醫(yī)生(01833)估值有望再度上調(diào)

績后大漲逾60%的平安好醫(yī)生，由于網(wǎng)上看病納入醫(yī)保等重磅政策利好刺激，估值有望仍將繼續(xù)向上修正，目標(biāo)價(jià)仍將繼續(xù)上調(diào)。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，8月6日至今，平安好醫(yī)生的股價(jià)一路走強(qiáng)，累計(jì)漲幅超過60%，主要得益于于中期業(yè)績的強(qiáng)勁增長。麥格理發(fā)布研究報(bào)告表示，平安好醫(yī)生憑借較低成本的流量獲取優(yōu)勢，預(yù)計(jì)2018年-2021年收入的年復(fù)合增長率將達(dá)到51%，并給予平安好醫(yī)生“優(yōu)于大市”的評級，將其目標(biāo)價(jià)定為65港元。

值得注意的是，麥格理給予平安好醫(yī)生目標(biāo)價(jià)65港元時(shí)，尚未將互聯(lián)網(wǎng)診療被納入醫(yī)保和在線處方藥銷售等政策落地，將導(dǎo)致其利潤增加50%的潛在影響計(jì)算在內(nèi)。這意味著，這些政策落地之后，平安好醫(yī)生的估值仍將繼續(xù)向上修正，目標(biāo)價(jià)仍將繼續(xù)上調(diào)。

中報(bào)靚麗引發(fā)股價(jià)大漲

靚麗的中期業(yè)績是點(diǎn)燃平安好醫(yī)生股價(jià)上漲的引線。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP統(tǒng)計(jì)，8月6日至今，平安好醫(yī)生的股價(jià)一路走強(qiáng)，累計(jì)漲幅超過60%，主要得益于于中期業(yè)績的強(qiáng)勁增長。

財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年，平安好醫(yī)生各業(yè)務(wù)板塊收入均保持良好的增長態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)總收入22.73億元人民幣，同比增長102.4%，顯著高于市場同比增長47%的預(yù)測。盈利方面，由于平臺變現(xiàn)扎實(shí)推進(jìn)，期末月付費(fèi)用戶(MPU)達(dá)222.9萬，同比增長61.2%，凈虧損大幅收窄，降幅高達(dá)38.6%。

與此同時(shí)是，國際大行也紛紛表示平安好醫(yī)生的經(jīng)營持續(xù)向好，并相信平安好醫(yī)生仍將維持快速的增長勢頭。麥格理發(fā)布研究報(bào)告表示，平安好醫(yī)生憑借較低成本的流量獲取優(yōu)勢，預(yù)計(jì)2018年-2021年收入的年復(fù)合增長率將達(dá)到51%，并給予平安好醫(yī)生“優(yōu)于大市”的評級，將其目標(biāo)價(jià)定為65港元。

事實(shí)上，平安好醫(yī)生作為全球規(guī)模最大的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康平臺，在中國的在線醫(yī)療診療服務(wù)中排名第一，憑借其卓越的用戶體驗(yàn)，MAU(月活躍用戶數(shù))數(shù)量超過其他前10名同業(yè)的總和。

但是，平安好醫(yī)生與保險(xiǎn)及金融機(jī)構(gòu)的合作突破，仍將為平安好醫(yī)生帶來大量的用戶積累。今年上半年，平安好醫(yī)生與保險(xiǎn)及金融機(jī)構(gòu)的合作，已經(jīng)由平安保險(xiǎn)拓展至北大方正人壽、珠江人壽、民生人壽、光大銀行等機(jī)構(gòu)，為合作伙伴的產(chǎn)品增加附加值，幫助合作伙伴產(chǎn)品提升與用戶的互動，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化，提升市場競爭力。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，由于平安好醫(yī)生拓展與第三方保險(xiǎn)及金融機(jī)構(gòu)的合作取得突破，預(yù)計(jì)合作伙伴數(shù)目將繼續(xù)增加，將推動用戶量的快速增長。

如今，績后漲幅超過60%的平安好醫(yī)生，較麥格理給予的目標(biāo)較仍有35%的潛在升幅。

私家醫(yī)生為在線醫(yī)療加速增長“保底”

國內(nèi)券商中信建投證券同樣為平安好醫(yī)生的中期業(yè)績“點(diǎn)贊”，并認(rèn)為平安好醫(yī)生的戰(zhàn)略級產(chǎn)品“私家醫(yī)生”將為其業(yè)績增長帶來新動能，給予“買入”評級，目標(biāo)價(jià)看高至62港元。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，今年6月份，平安好醫(yī)生在國家持續(xù)推進(jìn)健康中國建設(shè)、鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展、鼓勵(lì)家庭醫(yī)生服務(wù)模式創(chuàng)新的大背景下，響應(yīng)國家政策，正式推出平安好醫(yī)生·私家醫(yī)生，以向廣大中產(chǎn)階級人群提供創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療解決方案。

平安好醫(yī)生·私家醫(yī)生作為創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療解決方案，主要依托平安好醫(yī)生高質(zhì)量的自有醫(yī)療團(tuán)隊(duì)，借助強(qiáng)大的國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源和全球領(lǐng)先的AI科技，打破“患者圍著醫(yī)療資源轉(zhuǎn)”的傳統(tǒng)被動就醫(yī)方式，通過為用戶配備一對一專屬私家醫(yī)生，實(shí)現(xiàn)“讓優(yōu)質(zhì)醫(yī)療健康資源圍著用戶轉(zhuǎn)”，開啟互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的新時(shí)代。

通過為用戶配備一對一專屬私家醫(yī)生，平安好醫(yī)生·私家醫(yī)生為兒童、成人、老年人及慢病患者提供針對性的全方位、高質(zhì)量的醫(yī)療健康服務(wù)，包括實(shí)時(shí)問診咨詢、名醫(yī)二次診療意見和線下門診就醫(yī)安排、健康管理等一站式醫(yī)療健康服務(wù)。

另外，平安好醫(yī)生與近2000家體檢及檢驗(yàn)檢測中心建立合作關(guān)系，一對一為每位用戶提供電子健康檔案以及全年定制化健康管理服務(wù)，助力實(shí)現(xiàn)“一管到底”。同時(shí)，平安好醫(yī)生·私家醫(yī)生還與第三方保險(xiǎn)公司合作，為用戶提供突破年齡、疾病的高額保障，給予重疾患者就醫(yī)經(jīng)濟(jì)支持。

值得注意的是，平安好醫(yī)生·私家醫(yī)生上線首日，就與中移互聯(lián)網(wǎng)、北京汽車、中信銀行、惠氏營養(yǎng)品等29家企業(yè)達(dá)成合作，簽約額達(dá)3億元。平安好醫(yī)生·私家醫(yī)生屬于平安好醫(yī)生核心業(yè)務(wù)在線醫(yī)療板塊，2019年上半年，該板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長80.5%至3.36億元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。這意味著，首日上線就簽約額就達(dá)3億元平安好醫(yī)生·私家醫(yī)生將為在線醫(yī)療分部的業(yè)績加速增長留下伏筆。

事實(shí)上，私家醫(yī)生作為新型服務(wù)，未來的發(fā)展空間巨大。平安好醫(yī)生董事長兼CEO王濤表示，推出私家醫(yī)生的目標(biāo)是讓中國的每個(gè)中產(chǎn)階級家庭擁有一個(gè)私家醫(yī)生。如果以中國中產(chǎn)階級家庭粗略估算，私家醫(yī)生至少是一個(gè)百億級的市場。在各方的努力下，十年、二十年后，這個(gè)市場有望成為一個(gè)千億級的市場。

政策紅利釋放利潤或厚增50%

除此之外，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療從發(fā)展之初的不斷摸索盈利模式到如今法律法規(guī)日趨完善，互聯(lián)網(wǎng)診療被納入醫(yī)保和在線處方藥銷售等政策落地，再度將互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)推向風(fēng)口。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，麥格理給予平安好醫(yī)生目標(biāo)價(jià)65港元時(shí)，尚未將互聯(lián)網(wǎng)診療被納入醫(yī)保和在線處方藥銷售等政策落地，將導(dǎo)致其利潤增加50%的潛在影響計(jì)算在內(nèi)。這意味著，這些政策落地之后，平安好醫(yī)生的估值仍將繼續(xù)向上修正，目標(biāo)價(jià)仍將繼續(xù)上調(diào)。

8月30日，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于完善“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)價(jià)格和醫(yī)保支付政策的指導(dǎo)意見》(簡稱《指導(dǎo)意見》)，將“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)價(jià)格納入現(xiàn)行醫(yī)療服務(wù)價(jià)格的政策體系統(tǒng)一管理;對符合條件的“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)，按照線上線下公平的原則配套醫(yī)保支付政策。這意味著，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目正式納入醫(yī)保支付范疇。與此同時(shí)，近期表決通過了新修訂的《藥品管理法》也定調(diào)了網(wǎng)售處方藥的合法性。

這意味著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療看病——購藥——支付(醫(yī)保報(bào)銷)的就醫(yī)閉環(huán)徹底打通。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，國家醫(yī)保局首次明確了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療可以納入醫(yī)保支付范疇，目前深度布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療尤其是在線診療的公司將有望受益。

平安好醫(yī)生作為全球規(guī)模最大的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康平臺，在在線診療服務(wù)領(lǐng)域市場占有率超過70%，同時(shí)1小時(shí)送藥等一系列醫(yī)療健康服務(wù)的新零售藥店超3.2萬家，覆蓋超過200個(gè)城市，將顯著受惠于新政策的利好。

港股通資金持續(xù)加倉

多重利好疊加下，平安好醫(yī)生也獲得了港股通資金的持續(xù)加倉。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，代表內(nèi)地資金通過滬港通和深港通渠道南下的聯(lián)席券商中投信息和創(chuàng)盈服務(wù)，常出現(xiàn)在平安好醫(yī)生的十大凈買入席位前列，成為主要買入力量。

內(nèi)地資金被市場視為“聰明錢”，已經(jīng)成為行情的主要風(fēng)向標(biāo)之一。在內(nèi)地資金的積極參與下，平安好醫(yī)生的近期的港股通持股比例也有所上升。截9月5日，平安好醫(yī)生的港股通持股上升至2.51%。

除此之外，賣空成交比例明顯下降，反映投資者看漲平安好醫(yī)生的后市股價(jià)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，平安好醫(yī)生的賣空成交比例已經(jīng)從8月29日最高的43.51%迅速下降到個(gè)位數(shù)。

顯然，從市場資金動向看來，平安好醫(yī)生的仍有很大上升空間值得期待。