大和：予中電(00002)“持有”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)84港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，中電控股（00002）中期經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)好過(guò)該行預(yù)期，計(jì)入Energy Australia的零售業(yè)務(wù)商譽(yù)減值63.8億港元，以及衍生合約公平值變動(dòng)6.6億港元后，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)年同比下降21％。利潤(rùn)下降主要由于香港業(yè)務(wù)的管制計(jì)劃協(xié)議（SoC）以及澳洲的商業(yè)環(huán)境充滿(mǎn)挑戰(zhàn)而帶來(lái)較低回報(bào)。該行予中電目標(biāo)價(jià)84港元，評(píng)級(jí)為“持有”。

該行表示，受到基建發(fā)展推動(dòng)，香港商業(yè)客戶(hù)售電量年增長(zhǎng)1％，基建及公共服務(wù)客戶(hù)的售電量年增長(zhǎng)2.9％，抵銷(xiāo)了住戶(hù)客戶(hù)售電量下降的影響。隨著公司繼續(xù)通過(guò)529億港元的5年發(fā)展計(jì)劃來(lái)擴(kuò)大資產(chǎn)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)香港業(yè)務(wù)的盈利將在2020及2021年恢復(fù)增長(zhǎng)。

該行指出，澳洲業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，但相信Yallourn的產(chǎn)量將有改善，而新電價(jià)的實(shí)施將對(duì)稅前盈利產(chǎn)生2.4億至3億港元的負(fù)面影響。內(nèi)地方面，隨著陽(yáng)江項(xiàng)目完成，該部分的貢獻(xiàn)將進(jìn)一步增加，同時(shí)管理層表明，有信心維持資產(chǎn)負(fù)債表健康，以及維持股息的趨勢(shì)。