安信國(guó)際：首予大發(fā)地產(chǎn)(06111)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)6.7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國(guó)際證券(香港)發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，估算大發(fā)地產(chǎn)(06111)經(jīng)調(diào)整的資產(chǎn)凈值約71億人民幣，并以折讓率30%為目標(biāo)估值，相當(dāng)于目標(biāo)價(jià)每股6.7港元，現(xiàn)價(jià)約7.4倍2019年市盈率，首予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

該行指出，大發(fā)是一家以長(zhǎng)三角地區(qū)為主的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，專(zhuān)注于開(kāi)發(fā)及銷(xiāo)售住宅物業(yè)。截至2018年底，大發(fā)總土儲(chǔ)建面約345萬(wàn)平方米，扣除已銷(xiāo)未結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)面積，估計(jì)凈土儲(chǔ)可供出售約270萬(wàn)平方米，估計(jì)權(quán)益貨值約300億元人民幣。為了保持較快增長(zhǎng)，公司2018年已開(kāi)始拓展西部地區(qū)及華南大灣區(qū)。

該行還表示，大發(fā)總凈杠桿比率由過(guò)往的（2015-17年）超過(guò)200%，降低至2018年底的107%。在港上市后，公司增加了海外融資渠道，在4月及7月成功發(fā)行共3億美元的優(yōu)先票據(jù)，利率分別為13.5厘及12.875厘。在6月，分別被穆迪及標(biāo)普首予B2及B評(píng)級(jí)（展望穩(wěn)定），公司首次獲取國(guó)際機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，有利其在海外發(fā)債，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)及降低息率。