德銀：領展(00823)評級降至“賣出” 目標價上調至49.6元

德銀發(fā)表報告表示，下調對領展(00823) 投資評級，由原來“持有”降至“賣出”，指現(xiàn)估值高昂，股息回報僅3.4厘，但上調對其目標價，由42元升至49.6元，按過去五年的股息貼現(xiàn)模型(DDM)作估值。

該行表示，雖然下半年市場或將惡化，但領展因翻新工程及股份回購帶動，領展的每單位分派于下半年升15%至1.0719元，不過因本地消費情緒疲弱，故對其可持續(xù)性存疑。

德銀表示，因低息環(huán)境令投資者持貨能力增強，相信售價及租賃價格的跌幅會較預期溫和，升2017至2019年的分派預期2%、4%及6%，及每基金單位可分派利潤分別為2.08元、2.18元及2.28元。

該行又表示，雖然一些黃金地段的商鋪售價于過去兩年已有調整，而商場租金相對有彈性，不過因兩者關連性高，故預期未能持續(xù)，下半年預計租金將跌5%，而2017及18年會分別跌10%，雖然領展的空置成本較低。