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郭明錤：Apple（AAPL.US）與高通（QCOM）專利和解 5G相關(guān)供應(yīng)鏈?zhǔn)找?/h1>
作者： 天風(fēng)證券 2019-04-22 06:38:22
主要受益行業(yè)包括基頻芯片、射頻前端、天線、主板、散熱與電池軟硬板，而大部分的受益供貨商能見度將自4Q19–1Q20開始轉(zhuǎn)佳。

本文轉(zhuǎn)自微信公號(hào)“天風(fēng)國(guó)際”作者： 郭明錤

預(yù)測(cè)更新：

新款2H20 iPhone規(guī)格、2020年iPhone出貨量、5G iPhone受益產(chǎn)業(yè)

本報(bào)告提及的公司：

Apple (AAPL.US) 、Qualcomm (QCOM.US)、Intel(INTC.US)、Samsung(005930.KS)

Apple與Qualcomm專利和解與進(jìn)入6年授權(quán)協(xié)議意味著新款2H20 iPhone將支持5G，Qualcomm與Samsung為5G基頻芯片可能供貨商。市場(chǎng)過去擔(dān)憂Intel的5G基頻芯片發(fā)展不順可能會(huì)是新款2H20 iPhone采用5G的最嚴(yán)重不確定性，但在Apple與Qualcomm專利和解與進(jìn)入6年授權(quán)協(xié)議且Intel宣布退出5G基頻芯片業(yè)務(wù)后，我們相信上述不確定性已移除。為求降低供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、降低成本與提高議價(jià)力，我們預(yù)期Apple可能會(huì)同時(shí)采用Qualcomm (針對(duì)mmWave市場(chǎng)) 與Samsung (針對(duì)Sub-6 GHz市場(chǎng)) 的5G基頻芯片方案。

正向看待5G iPhone帶動(dòng)的2H20年高端機(jī)型換機(jī)需求。我們預(yù)期2019與2020年的總iPhone出貨量分別約1.88–1.92億與1.95–2億部。我們相信受益于運(yùn)營(yíng)商增加5G機(jī)型補(bǔ)貼，故2020年高端5G iPhone機(jī)型出貨可望增長(zhǎng)。我們預(yù)期新款2H19與新款2H20 iPhone出貨將分別在2019年與2020年達(dá)到6,500–7,000萬(wàn)與7,000–7,500萬(wàn)部。

iPhone的5G相關(guān)供應(yīng)鏈為關(guān)注焦點(diǎn)。我們相信iPhone的5G相關(guān)供應(yīng)鏈在2020年可望顯著受益于出貨量增長(zhǎng)與ASP增加。我們認(rèn)為主要受益行業(yè)包括基頻芯片、射頻前端、天線、主板、散熱與電池軟硬板，而大部分的受益供貨商能見度將自4Q19–1Q20開始轉(zhuǎn)佳。

投資建議：

我們相信iPhone的5G相關(guān)供應(yīng)鏈可望在2020年顯著受益于出貨量增長(zhǎng)與ASP增加。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

新產(chǎn)品生產(chǎn)遞延、因美中貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致需求低于預(yù)期、供貨商的非iPhone業(yè)務(wù)成長(zhǎng)不如預(yù)期。



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