臺積電（TSM.US）一季度凈利狂跌超30% 半導(dǎo)體行業(yè)真的走出了周期底部？

本文來自公眾號“華研數(shù)據(jù)”。

臺積電公布，第一季受到淡季以及光阻劑事件影響，單季合并營收約新臺幣2187億元，環(huán)比減少24.5%，同比減少11.8%;第一季毛利率降為41.3%，稅后純利約613.9億元，環(huán)比降38.6%，減幅比營收降幅還大。若以美元計(jì)算，2019年第一季營收為71億美元，較2018年同期減少16.1%，較前一季則減少24.5%。消息一出，臺積電美股盤前跌逾2%。

2019年第一季毛利率為41.3%，營業(yè)利潤率為29.4%，稅后純利率則為28.1%。

7納米制程出貨占臺積電公司2019年第一季晶圓銷售金額的22%;10納米制程出貨占全季晶圓銷售金額的4%;16納米制程出貨占全季晶圓銷售金額的16%。總體而言，先進(jìn)制程的營收達(dá)到全季晶圓銷售金額的42%。

行業(yè)逆風(fēng)持續(xù) 但臺積電聲稱已經(jīng)“走出底部”

臺積電首席財(cái)務(wù)官何麗梅表示：“今年一季度，我們的業(yè)務(wù)受到全球經(jīng)濟(jì)形勢的影響，終端市場需求受到抑制，客戶采用庫存管理手段以消納半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的過多庫存，與此同時(shí)還有手機(jī)產(chǎn)品的淡季和光阻劑事件的影響。”

“隨著我們進(jìn)入第二季度，宏觀經(jīng)濟(jì)因素和季節(jié)性因素帶來的影響將持續(xù)下去。我們相信隨著看到需求趨于穩(wěn)定，我們可能已經(jīng)度過了周期的底部。”何麗梅還表示，今年的股息最少會維持去年水平，即新臺幣10元。

既然聲稱已經(jīng)走出底部，那么第二季度的盈利預(yù)測如何呢?臺積電預(yù)測2019年第二季的業(yè)合并營收在75.5億美元到76.5億美元之間，比第一季的71億美元微增約6.3~7.7%。

臺積電總裁魏哲家則現(xiàn)身說法表示，第二季經(jīng)濟(jì)逐步回溫，客戶投片與自家產(chǎn)能利用率回升，產(chǎn)業(yè)景氣已經(jīng)脫離谷底。展望下半年，魏哲家指出，下半年庫存下降，且將有強(qiáng)勁的季節(jié)性需求，加上新的智慧型手機(jī)平臺問世以及5G、HPC與汽車電子等領(lǐng)域均成長，可望有一個(gè)強(qiáng)勁的反彈。

全年來看，臺積電總裁魏哲家指出，庫存調(diào)整預(yù)期到年中才回到傳統(tǒng)季節(jié)性正常水準(zhǔn)，今年全球半導(dǎo)體產(chǎn)值不含記憶體大概與去年持平，晶圓代工產(chǎn)值今年也將和去年持平，臺積電今年?duì)I收則會比去年微幅成長。

逆風(fēng)情況超預(yù)期 形勢不樂觀

雖然分析師們看完韓國有關(guān)的半導(dǎo)體數(shù)據(jù)后，已經(jīng)做好了一定的心理準(zhǔn)備，但逆風(fēng)的情況仍然超過分析師們的預(yù)期。是從圖中我們也可以看出，淡季和行業(yè)持續(xù)逆風(fēng)疊加在一起的影響有多大，盈利則創(chuàng)出七年多以來的最大降幅。

(圖片來源：Wind)

此前OTRGlobal援引供應(yīng)鏈消息稱蘋果公司一季度的總出貨量估計(jì)為3700萬至4200萬臺，預(yù)計(jì)第二季度iPhone出貨量將為2800萬至3300萬臺，環(huán)比下降21%至24%。而在此前在4月16日晚間，臺積電則宣布正式推出6納米制程技術(shù)。由于好壞消息混雜，市場正緊密關(guān)注著臺積電今日公布的季度報(bào)告，卻遭遇了一次不啻于當(dāng)頭棒喝的打擊。

5nm以下晶體管就會變得很不穩(wěn)定，在新材料誕生以前，晶圓制程基本上將在7nm左右徘徊很久，即使以后臺積電號稱研發(fā)出5nm或3nm的技術(shù)，也很難大規(guī)模普及，因?yàn)榉€(wěn)定性很難保證。

今年臺積電預(yù)計(jì)，資本支出在100億美元到110億美元，維持高水平，臺積電公司也預(yù)期未來幾年資本支出都將在100億美元到120億美元之間。這意味著臺積電不愿意在制程競賽上有任何讓步，這樣也意味著該公司未來利潤上的壓力更大。

結(jié)語：

不過，鑒于蘋果新一代處理器A13、華為新發(fā)布的P30系列手機(jī)所用的麒麟980處理器以及AMD的第三代Ryzen處理器所使用的都是臺積電的7納米制程芯片。臺積電樂觀預(yù)計(jì)公司7納米與第2代7納米制程(7+納米制程)今年將貢獻(xiàn)25%業(yè)績(比重從一季度的22%上升)。

單看一季度一、二、三月的營收金額，一月為780.94億新臺幣，二月為608.89億新臺幣，三月為797.22億新臺幣，而其同比增速分別為-2.1%，-5.8%及-23.1%。可以看出雖然三月的營收已經(jīng)有走出季節(jié)性淡季的趨勢，但仍然受到全球經(jīng)濟(jì)放緩的較大影響。

總之，臺積電第二季受非蘋果手機(jī)銷售轉(zhuǎn)暖，華為投片量增加的影響，有可能業(yè)績不會再惡化;但OTRGlobal援引供應(yīng)鏈消息稱蘋果出貨量還要下降，給公司帶來了太多的不確定性。僅憑目前的數(shù)據(jù)，未來幾個(gè)季度的業(yè)務(wù)發(fā)展變得很難預(yù)測。（編輯：閔釧）