多家投行繼續(xù)看好 安踏（02020）2018年?duì)I收突破200億

2日26日安踏集團(tuán)發(fā)布了2018年業(yè)績(jī)，全年收益241億元，同比增長(zhǎng)44.4%，毛利率上升3.2個(gè)百分點(diǎn)至52.6%，創(chuàng)造了安踏集團(tuán)有史以來(lái)的最佳業(yè)績(jī)。

智通財(cái)經(jīng)APP看來(lái)， 若要追溯安踏業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)的原因，可以概括為安踏在“單聚焦、多品牌、全渠道”的發(fā)展戰(zhàn)略之上融入了“協(xié)同孵化，價(jià)值零售”的發(fā)展模式。

所謂“協(xié)同孵化”就是安踏通過(guò)多品牌形成的涵蓋供應(yīng)鏈、電商、物流、財(cái)務(wù)等數(shù)個(gè)共享協(xié)同孵化平臺(tái)，以及平臺(tái)形成的“公司孵化器”優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)新品牌快速成長(zhǎng)的同時(shí)優(yōu)化資源分配，推動(dòng)了各品牌的互利共贏。

此外，安踏“以消費(fèi)者為核心” 驅(qū)動(dòng)的價(jià)值零售也是安踏管理層定義未來(lái)品牌成功的路徑。安踏的“價(jià)值零售”通過(guò)強(qiáng)化終端價(jià)值、商品價(jià)值、品牌價(jià)值、文化價(jià)值來(lái)提升品牌和商品的實(shí)力。進(jìn)而通過(guò)“商品力+品牌力+零售力”，將旗下品牌打造成為消費(fèi)者“想要買(mǎi)”的品牌。

基于對(duì)安踏發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)潛力的認(rèn)可，安踏發(fā)布2018年業(yè)績(jī)之后，摩根大通、美銀美林等多家投行發(fā)布報(bào)告稱對(duì)安踏維持信心，業(yè)績(jī)堅(jiān)實(shí)可長(zhǎng)期持有。

摩根大通則對(duì)安踏2019年的表現(xiàn)維持信心，認(rèn)為今年銷(xiāo)售將錄得24%增長(zhǎng)。摩根大通相信若安踏公司能在3月7日獲得芬蘭體育用品集團(tuán)亞瑪芬股東批準(zhǔn)，2019年將保持不低于30%的派息比率，大致符合市場(chǎng)預(yù)期的30至40%。因此，摩根大通將安踏2019及2020年的盈利預(yù)測(cè)提升2至3%，目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的40港元上調(diào)至47.5港元，重申其“增持”投資評(píng)級(jí)。

美銀美林將安踏目標(biāo)價(jià)升至52.3元港幣外，還表示安踏強(qiáng)勁的盈利表現(xiàn)將會(huì)反映到股價(jià)走勢(shì)上，預(yù)計(jì)今年增長(zhǎng)穩(wěn)定。

富瑞同樣調(diào)高了安踏目標(biāo)價(jià)，由48港元升至53港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。富瑞在報(bào)告中稱，安踏2019-2020年核心商業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)指引中，其安踏品牌青年增長(zhǎng)指引逾20%，F(xiàn)ILA品牌指引更逾30%。富瑞認(rèn)為，以FILA的品牌受歡迎度以及今年以來(lái)的良好增長(zhǎng)動(dòng)力，相信收購(gòu)Amer Sports有助輕微提高安踏每股盈利。因此，富瑞還上調(diào)了安踏2019年收入及盈利預(yù)測(cè)各8.8%及4.1%。

國(guó)盛證券點(diǎn)評(píng)安踏公司2018年報(bào)，稱其為里程碑之年。2018年安踏營(yíng)收和業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為44.4%和32.9%，增長(zhǎng)超預(yù)期。加之公司品牌矩陣完善，主品牌穩(wěn)健，F(xiàn)ILA品牌高速增長(zhǎng)，2022年冬奧會(huì)臨近給迪桑特品牌發(fā)展助力，同時(shí)公司戰(zhàn)略領(lǐng)先，打開(kāi)國(guó)際化大門(mén)。國(guó)盛預(yù)計(jì)安踏公司2019-2021年凈利潤(rùn)為51.2/62.9/76.2億元(未含Amer并購(gòu))，因此給出安踏體育目標(biāo)價(jià)44.0港幣，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

天風(fēng)證券表示，安踏18年業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)19年將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。此外，天風(fēng)證券看好安踏公司多品牌矩陣?yán)^續(xù)發(fā)力，認(rèn)為Amer Sports收購(gòu)將提升安踏國(guó)際化能力，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。因此將目標(biāo)價(jià)格定為48元港幣，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。