德銀：預(yù)計(jì)瑞聲(02018)仍會(huì)持續(xù)增長 重申“買入”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，德銀發(fā)表研究報(bào)告表示，得益于早前推出高端產(chǎn)品iPhoneXS、iPhoneXSMax的帶動(dòng)，預(yù)期蘋果公司供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈于今年下半年可享有較強(qiáng)勁的動(dòng)力，預(yù)計(jì)瑞聲科技(02018)第三季度收入增長正在持續(xù)回復(fù)，但第四季度增長預(yù)計(jì)會(huì)放緩，因?yàn)檩^低端手機(jī)型號(hào)iPhoneXR銷售加速，瑞聲因其產(chǎn)品組合因素，預(yù)計(jì)其股價(jià)短期內(nèi)仍會(huì)呈區(qū)間上落，并調(diào)低對(duì)其2018年至2020年股盈利復(fù)合增長率預(yù)測(cè)，由原來23%降至18%，因聲學(xué)及觸感回應(yīng)器競(jìng)爭(zhēng)加劇。

但該行稱，長遠(yuǎn)來看，瑞聲仍會(huì)持續(xù)增長，其股價(jià)過去三個(gè)月已累計(jì)下跌40%(恒指同期累計(jì)下跌13%)，認(rèn)為股價(jià)已反映增長前景放緩因素，認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)比率吸引，重申對(duì)其“買入”投資評(píng)級(jí)，下調(diào)對(duì)其目標(biāo)價(jià)由118港元降至82港元，這相當(dāng)明年預(yù)測(cè)市盈率的14倍，并分別調(diào)低對(duì)其2018年至2020年每股盈測(cè)7.1%、11.1%和13.7%至4.1、4.9和5.8元人民幣。

就瑞聲將在下周四(11月8日)公布第三季度業(yè)績，相信季內(nèi)得益于iPhoneXS、iPhoneXSMax的較佳產(chǎn)品組合，德銀估計(jì)瑞聲第三季度每股盈利預(yù)測(cè)為1.18元人民幣(純利預(yù)測(cè)為14.41億元人民幣)，同比增長6%(按季大漲1.21倍)、估計(jì)運(yùn)營盈利15.16億人民幣，同比持平(按季上漲98%)，期內(nèi)銷售54.98億人民幣，同比增長3%(按季增長45%)。

該行還估計(jì)，瑞聲明年重踏增長軌道，因?yàn)榻衲晟习肽昊鶖?shù)較低、新iPhone觸感回應(yīng)器產(chǎn)品單價(jià)上升等，預(yù)計(jì)其2019年純利將達(dá)59.49億人民幣，對(duì)比2018年純利預(yù)測(cè)49.86億人民幣。