建銀國際：削維珍妮(02199)目標價至5.6元 重申“中性”

智通財經(jīng)APP獲悉，建銀國際發(fā)表研究報告稱，建銀國際下調(diào)維珍妮(02199)目標價由6.4元降至5.6元，重申“中性”級。

建銀國際表示，該行參觀了越南河內(nèi)的共5個維珍妮生產(chǎn)基地。目前三個工廠A，B和C正在營運，其余兩個工廠D和E正在建設(shè)中，預(yù)計將分別于2019年第1季和第2季開始營運。建銀國際表示，鑒于市場持續(xù)整合以及對新和高質(zhì)量產(chǎn)品的需求不斷增加，該行認為維珍妮在越南的擴張將有助于解決公司的產(chǎn)能瓶頸問題。此外新的生產(chǎn)基地將比現(xiàn)有工廠具有更高的自動化水平，意味著更快的產(chǎn)能提升和更好的利潤。

建銀國際將維珍妮2019及2020財年的盈利預(yù)測分別下調(diào)16%及11%，至3.44億元及5.38億元。主要是反映更高的折舊和銷售及行政開支(SG&A)費用。建銀國際預(yù)計維珍妮越南工廠A和B的2019財年上半年度利潤率改善，將部分抵消工廠C產(chǎn)生的增加成本以及縮減內(nèi)地規(guī)模期間產(chǎn)生的額外費用。建銀國際稱，堅持認為在工廠C完全增產(chǎn)的情況下，最早在2019財年下半年度的盈利能力將有所改善。因此將維珍妮2目標價下調(diào)至5.6元，而新目標價仍基于2019年預(yù)測市盈率14倍。