新股研報(bào)|美臻集團(tuán)(01825)：暫未受中美貿(mào)易關(guān)稅影響

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者為信誠(chéng)證券分析員陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

美臻集團(tuán)(01825)

- 美臻集團(tuán)，STERLING GP (01825)于1993年創(chuàng)立，是一家總部設(shè)于香港的服裝制造商，主要為美國(guó)兩大客戶提供一站式制衣解決方案，并生產(chǎn)多種服裝產(chǎn)品，如外衣、下裝、上衣及其他產(chǎn)品等

- 招股日期︰10月2日至5日

- 上市日期︰10月19日

- 獨(dú)家保薦人︰豐盛融資

- 收款行︰渣打銀行(香港)

- 發(fā)售2.28億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%發(fā)售量調(diào)整權(quán)

- 每股招股價(jià)為0.4元至0.44元，集資最多約1億元，上市開支約2960萬

- 按每手10000股，入場(chǎng)費(fèi)4444.34元

- 以上限價(jià)0.44元計(jì)算，市值約3.52億元(以2018年度盈利約2608萬元計(jì)算，市盈率約13.5倍)

- 截至18年3月底 ，平均資產(chǎn)凈值約6853萬

- 公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

- 16至18年(截至3月底)收入分別為5.56億元、6.7億元、6.76億元

- 16至18年(截至3月底)毛利分別為1.01億元、1.08億元、1.24億元

- 16至18年(截至3月底)純利分別為2615萬元、3110萬元、1911萬元

- 16至18年(截至3月底)經(jīng)調(diào)整純利分別為2615萬元、2505萬元、2608萬元(不包括上市開支及議價(jià)購(gòu)買收益)

- 集團(tuán)主要客戶包括總部設(shè)于美國(guó)及若干歐洲國(guó)家(如英國(guó)及西班牙)的國(guó)際服裝品牌，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球，現(xiàn)時(shí)共有7名客戶，接近九成收入來自客戶A及客戶G，客戶A為美國(guó)時(shí)裝指標(biāo)之一，于2016年底于全球擁有約570間零售店舖;客戶G為位于美國(guó)中西部的美式休閑服飾零售商

- 集團(tuán)產(chǎn)品多元化，包括外衣、下裝、上衣及其他四大類別，亦在商務(wù)制服市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)，2016年開始為美國(guó)航空公司供應(yīng)空中服務(wù)員制服。

- 集團(tuán)總部設(shè)于香港，營(yíng)運(yùn)三間廠房，兩間位于斯里蘭卡，另一間位于廣東番禺

- 集資所得其中30%用于擴(kuò)展及翻新位于斯里蘭卡及中國(guó)的生產(chǎn)廠房;25%用于償付收購(gòu)3間工廠的未償還銀行借款;25%用于收購(gòu)生產(chǎn)設(shè)施;10%用于升級(jí)資訊科技系統(tǒng);10%作一般營(yíng)運(yùn)資金

上市前股東架構(gòu)︰

- 創(chuàng)辦人蕭志威先生持股50%

- 非執(zhí)行董事蔡少偉先生持股50%

簡(jiǎn)評(píng)︰

- 美臻集團(tuán)于1993年創(chuàng)立，是一家總部設(shè)于香港的服裝制造商，主要為美國(guó)兩大客戶提供一站式制衣解決方案

- 以上限價(jià)0.44元計(jì)算，市值約3.52億元，以2018年度盈利約2608萬元計(jì)算，市盈率約13.5倍，估值合理

- 集團(tuán)收入極度客戶A及客戶G，接近九成收入來自兩大美國(guó)客戶，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響，暫時(shí)服裝產(chǎn)品并未受到中美貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)稅所影響

- 注意本次發(fā)售有15%發(fā)售量調(diào)整權(quán)，公司有權(quán)配發(fā)額外15%股份，并不會(huì)作穩(wěn)定價(jià)格用途