新股研報 | 美的置業(yè)(03990)：美的發(fā)展持股94%

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析員陳伯豪，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

美的置業(yè)(03990)

- 美的置業(yè)(03990)為中國知名的全國大型房地產(chǎn)開發(fā)商，向遍布中國38個城市及一個直轄市的客戶提供品質(zhì)生活及智慧家居解決方案

- 美的置業(yè)成立于2004年，大股東為美的集團創(chuàng)辦人何享健，擁有消費者熟悉的電器品牌美的電器

- 招股日期︰9月28日至10月4日

- 上市日期︰10月11日

- 聯(lián)席保薦人︰法國巴黎銀行、中信里昂證券

- 收款行︰中銀香港

- 發(fā)售1.8億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

- 每股招股價為17元至21.5元，集資最多38.7億元，上市開支約1.16億人民幣

- 按每手200股，入場費4,343.33元

- 以上限價21.5元計算，市值約259億元(以2017年盈利約19.1億人民幣計算，市盈率約11.8倍)

- 截至18年3月底 ，平均資產(chǎn)凈值約108億元人民幣

- 公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

- 15至17年收入分別為人民幣83.1億元、119.9億元、177.1億元，今年首三個月收入為48.4億元人民幣

- 15至17年毛利分別為人民幣17.8億元、27.3億元、48.9億元，今年首三個月毛利為16.2億元人民幣

- 15至17年純利分別為人民幣3.91億元、10.1億元、19.1億元，今年首三個月純利為6.68億元人民幣

- 公司物業(yè)組合遍布中國各地，截至18年6月底，公司共有142個規(guī)模化的項目組合，覆蓋全國11個省份的36個城市，也通過合營企業(yè)及聯(lián)營公司參與30個項目

- 截至18年7月底，自目前所有物業(yè)開發(fā)項目收到預(yù)售所得款項563億元人民幣

- 根據(jù)17年中國指數(shù)研究院報告，公司在中國房地產(chǎn)銷售額百億企業(yè)排行榜中排名第39，較16年排名第74上升

- 集資所得其中70%用于增加土地儲備，15%用于潛在裝配式建筑項目的土地收購及建設(shè)，5%用于研發(fā)智慧家居解決方案，10%用作一般營運資金

基石投資者︰

- 引入兩名基礎(chǔ)投資者，合并認購約1.78億美元股份，按中間價計算，將認購相當(dāng)于發(fā)售股份約40.25%，并設(shè)六個月禁售期

- 內(nèi)地雅戈爾集團(600177.SH)認購1.48億美元股份(雅戈爾集團主要經(jīng)營范圍包括紡織服裝、地產(chǎn)開發(fā)及金融投資業(yè)務(wù)，市值264億元人民幣)

- 佛山市葉盛投資有限公司認購3,000萬美元股份

上市前股東架構(gòu)︰

- 美的發(fā)展持股94%

簡評︰

- 美的置業(yè)(03990)為中國知名的全國大型房地產(chǎn)開發(fā)商，公司物業(yè)組合遍布中國各地，覆蓋全國11個省份的36個城市

- 以上限價計算，市值約259億元，算是中等規(guī)模的內(nèi)房股，以17年盈利約19.1億人民幣計算，市盈率約11.8倍，估值合理

（編輯：劉懷洋）