星展：削玖紙(02689)目標價至10.5元 續(xù)“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，星展發(fā)表研究報告稱，將玖龍紙業(yè)(02689)目標價由19.3元下調45.6%至10.5元，投資評級重申“買入”。

星展表示，玖紙對中國新增產(chǎn)能的投資持謹慎態(tài)度。玖龍紙業(yè)的3臺新造紙機，分別在泉州，河北和東莞的安裝延遲1至2個季度。該行認為將有助于維持供需之間的健康平衡。星展稱，盡管存在貿(mào)易摩擦，但玖紙7月和8月的箱板紙需求仍保持穩(wěn)定。該行表示，第4季是箱板紙的旺季。公司管理層預計將在10月份提高平均銷售價格。該行又預計2018年美國貿(mào)易摩擦對玖紙影響微乎其微，其今年7月至12月每噸紙凈價穩(wěn)定。

然而，該行認為貿(mào)易摩擦可能產(chǎn)生的負面影響或在2019年出現(xiàn)。該行指保守地認為，在2019年1月至6月期間，每噸紙凈價將減少14%至450元人民幣，導致該行2019及2020年純利預測分別減少14%及22%。然而該行稱玖紙股價在過去12個月內下跌50%。該行認為所有負面因素已經(jīng)反映，因為該股票目前已以低4年歷史平均價格1標準差進行交通。因此該行將其市盈率預測從10倍下調至6倍，即4年歷史平均水平，并下調目標價至10.5元。星展預測玖紙2019及2020年純利分別為6894億元人民幣及65.43億元人民幣。