小摩：首予新城發(fā)展控股(01030)“增持”評級 目標(biāo)價8.5元

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根大通發(fā)表研究報告，首予新城發(fā)展控股(01030) “增持”評級，目標(biāo)價8.5元，相當(dāng)于平均預(yù)測今明兩年市盈率7.5倍。該行稱，在高杠桿發(fā)展商中，新城發(fā)展風(fēng)險回報吸引，盈利復(fù)合年增長率逾47%，2018年銷售增長74%，毛利率逾30%，股本回報率逾30%，以及財務(wù)成本于5.3%較低水平(同業(yè)為6%)。

該行認(rèn)為，新城發(fā)展與同業(yè)主要分別在于其業(yè)務(wù)模式是平衡投資物業(yè)及發(fā)展物業(yè)，公司是投資物業(yè)的先行者，當(dāng)房地產(chǎn)市場成熟時，公司價值將得以反映，長遠(yuǎn)而言，投資物業(yè)可為公司減輕財務(wù)成本、減低盈利波動、以及支付利息費用。

小摩估計，新城發(fā)展于預(yù)測2018年至2020年每股經(jīng)調(diào)整基本盈利預(yù)測各為0.82、1.14及1.6元人民幣，預(yù)計同比各升64%、39%及40%，稱現(xiàn)價相當(dāng)今明兩年經(jīng)調(diào)整市盈率各6倍及4.4倍。