花旗：瑞聲(02018)2Q表現(xiàn)較為負(fù)面但或見(jiàn)底 降目標(biāo)價(jià)至125元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)表研究報(bào)告，稱瑞聲科技(02018) 即將于8月22日公布第二季業(yè)績(jī)。該行調(diào)低其第二季每股盈測(cè)至0.81元人民幣(下同)，略低于市場(chǎng)預(yù)期的0.91元，主要是由于公司面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)及去庫(kù)存，預(yù)計(jì)其毛利率將會(huì)下跌至37%，相信第二季的表現(xiàn)較為負(fù)面，但會(huì)是見(jiàn)底的跡象。

該行也預(yù)期，瑞聲第三季銷售將按季增長(zhǎng)36%，同比增長(zhǎng)14%，主要是受到新的智能手機(jī)產(chǎn)品周期所帶動(dòng)。另外，相信公司將會(huì)繼續(xù)增加其塑膠鏡頭的產(chǎn)量，及開(kāi)始向華為的3D傳感應(yīng)用交付首批晶圓級(jí)玻璃(WLG)鏡頭，預(yù)計(jì)其毛利率及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率將會(huì)分別在第三季提升至40.5%及29.5%，高于市場(chǎng)預(yù)估28.9%的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。

花旗預(yù)計(jì)，Android將會(huì)成為瑞聲主要的增長(zhǎng)動(dòng)力，由于2019年更強(qiáng)大的產(chǎn)品設(shè)計(jì)產(chǎn)生，例如可折疊智能手機(jī)，相信這趨勢(shì)對(duì)瑞聲有利。該行將公司2018年及2019年的每股盈利預(yù)測(cè)分別調(diào)低9%及8%，以反映其較低的毛利前景，目標(biāo)價(jià)則由原來(lái)的140元下調(diào)至125元，維持其“買入”投資評(píng)級(jí)。