中金：中資電力股可受惠清理高耗能直供電優(yōu)惠

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表報(bào)告表示，就國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新和完善促進(jìn)綠色發(fā)展價(jià)格機(jī)制的意見(jiàn)》，到2020年形成利于綠色發(fā)展的價(jià)格機(jī)制，促進(jìn)資源節(jié)約和環(huán)境成本內(nèi)部化，到2025年，機(jī)制完善并落實(shí)。其中電力部分重點(diǎn)關(guān)注完善差別化電價(jià)政策。全面清理對(duì)高耗能行業(yè)的優(yōu)待電價(jià)及不合理優(yōu)惠。對(duì)淘汰、限制類(lèi)企業(yè)用電(含市場(chǎng)電)實(shí)行更高價(jià)格。第二是完善峰谷電價(jià)機(jī)制，利用峰谷價(jià)差、輔助服務(wù)補(bǔ)償?shù)仁袌?chǎng)化機(jī)制，促進(jìn)儲(chǔ)能發(fā)展。第三是完善環(huán)保行業(yè)用電支持政策，2025年底，對(duì)實(shí)行兩部制電價(jià)的污水處理企業(yè)用電、電動(dòng)汽車(chē)集中式充換電設(shè)施用電、港口 岸電運(yùn)營(yíng)商用電、海水淡化用電等，免收需量電費(fèi)。

該行認(rèn)為，內(nèi)地全面清理對(duì)高耗能產(chǎn)業(yè)的優(yōu)惠電價(jià)，并提高淘汰/限制類(lèi)企業(yè)用電成本，有望提升中資電力企業(yè)盈利。本次機(jī)制調(diào)整著眼環(huán)保，即高污染，高付費(fèi)。主要通過(guò)兩個(gè)途徑，第一是取消高耗能行業(yè)優(yōu)惠電價(jià)。今年前五個(gè)月，高耗能行業(yè)(煉鋼、電解鋁等)貢獻(xiàn)電力需求達(dá)17%，是直購(gòu)電主要受益方。

中金又稱(chēng)，第二是提高淘汰/限制類(lèi)企業(yè)用電成本，將實(shí)現(xiàn)落后產(chǎn)能的出清。各內(nèi)地電力公司去年直購(gòu)/市場(chǎng)電比例達(dá)9%至51%，其中國(guó)投電力、華潤(rùn)電力(00836)、華電(01071)和華能(00902)占比靠前，各占比51%、37.5%、37%及30.7%，大唐發(fā)電(00991)、中國(guó)電力(02380)、中廣核(01816)、華能新能源(00958)及龍?jiān)措娏?00916)占比各為30%、30%、9.54%、30%及20.3%。

報(bào)告解釋?zhuān)煌诤穗婏L(fēng)電主要通過(guò)內(nèi)地政府集中招標(biāo)的市場(chǎng)電量，火電企業(yè)有部分電量通過(guò)第三方直接協(xié)商價(jià)格。因此此次政策出臺(tái)后，直購(gòu)電占比較高的火電企業(yè)有望在明年電價(jià)重新協(xié)商中提價(jià)，增強(qiáng)盈利能力。

中金認(rèn)為，上述政策下對(duì)中資電力股利好確定性高，清理高耗能直供電優(yōu)惠，帶來(lái)電力企業(yè)收入增長(zhǎng)。直購(gòu)電比例較高的電力企業(yè)有望首先受益。推薦港股潤(rùn)電、華電、華能以及A股上市國(guó)投電力。