甭管大家樂(lè)（00341）業(yè)績(jī)了，拿股息才是第一要?jiǎng)?wù)

若論港股市場(chǎng)上那些買了不會(huì)后悔的股票，大家樂(lè)（00341）應(yīng)當(dāng)算是其中之一。

這家發(fā)跡于香港的連鎖餐飲企業(yè)，股價(jià)自1998年至2015年的17年時(shí)間，絕大多數(shù)年份都能給投資者帶來(lái)不菲的收入。然而，近年來(lái)大家樂(lè)由于業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，凈利?rùn)連續(xù)三年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的緣故，公司股價(jià)也已經(jīng)蟄伏了三年時(shí)間，始終無(wú)法突破2015年5月11日創(chuàng)造的27.29元的歷史高點(diǎn)。

行情來(lái)源：富途證券

從估值的角度來(lái)看，大家樂(lè)目前22.4倍的市盈率在港股餐飲股中并不算絕對(duì)低估，但公司在業(yè)績(jī)表現(xiàn)陷入低迷之時(shí)，股價(jià)卻這三年中卻屢有10%以上的反彈，這也成為令人疑惑的地方。如今大家樂(lè)股價(jià)較巔峰期已經(jīng)有近三成的跌幅，按照歷史走勢(shì)，是否又到了買入大家樂(lè)的時(shí)機(jī)了呢？

資料來(lái)源：富途證券

業(yè)績(jī)放一邊，高派息最實(shí)在

回答這個(gè)問(wèn)題其實(shí)不難，只要好好想一下投資股票的目的是什么？

沒(méi)錯(cuò)，就是賺錢。不過(guò)，投資股票賺錢的方式有兩種，一是賺別人的錢，即通過(guò)賺取股票漲跌的差價(jià)賺錢；二是賺上市公司的錢，也就是通過(guò)股票分紅來(lái)賺錢，而分紅的魅力在于，不僅能讓投資者拿到真金白銀，也能吸引部分投資者為了高分紅而溢價(jià)購(gòu)買股票，實(shí)際上獲取股票分紅是一舉兩得的賺錢方式。高分紅恰恰也是投資大家樂(lè)的邏輯所在。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，大家樂(lè)2014財(cái)年至2017財(cái)年每年每股收益為1.01港元（單位下同）、1.02元、0.9元和0.87元；這四年間公司每年累計(jì)派息金額分別為0.68元、0.78元、1.16元和0.81元；派息比率分別達(dá)到67.33%、76.47%、128.9%和93.1%。

根據(jù)大家樂(lè)于6月22日發(fā)布的2018財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司擬派發(fā)末期股息每股0.63元，另外，為慶祝公司成立50周年，公司還擬派發(fā)特別股息每股0.35元，據(jù)此公司2018財(cái)年總派息率達(dá)到148.3%。這意味著，即使以大家樂(lè)6月22日收盤(pán)價(jià)19.52買入，依然能拿到5.02%的股息率，這大概是大家樂(lè)公布年報(bào)后，股價(jià)不斷攀升的最大原因之一。

行情來(lái)源：富途證券

不過(guò)俗話說(shuō)“坐吃山空”，公司業(yè)績(jī)不好，即使有金山銀山也有被分完的一天，所以，孤立的去看分紅并非投資之道。好在，大家樂(lè)的業(yè)績(jī)并非完全沒(méi)有看點(diǎn)。

盈利能力回暖，進(jìn)軍內(nèi)地為最大看點(diǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，大家樂(lè)在2018財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.27億元，同比增長(zhǎng)6.74%；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)4.58億元，同比下降9.08%。其中營(yíng)收增幅達(dá)到近三年來(lái)新高，凈利潤(rùn)也較上半年下降11.3%有所好轉(zhuǎn)。

此外，公司近幾年每年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入都能達(dá)到9億港元以上，再加公司賬上躺著8億元以上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，以及僅有20%出頭的負(fù)債率。這些因素都是支持大家樂(lè)持續(xù)高比例分紅的重要因素。

從業(yè)務(wù)上來(lái)看，大家樂(lè)在2018財(cái)年各項(xiàng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的增長(zhǎng)幅度。其中，公司在中國(guó)內(nèi)地實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.76億元，同比增長(zhǎng)10%，占總收入的12.77%?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)大家樂(lè)在中國(guó)內(nèi)地還大有可為。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，截至2018財(cái)年末，大家樂(lè)在中國(guó)內(nèi)地共有97家分店（上年同期99家）。期內(nèi)，公司2018財(cái)年于華南地區(qū)的快餐業(yè)務(wù)同店銷售增長(zhǎng)12%。由于公司進(jìn)行有效的價(jià)格和成本管理，年內(nèi)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的毛利貢獻(xiàn)有所改善。

大家樂(lè)在財(cái)報(bào)中表示，在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，顧客除了在產(chǎn)品質(zhì)素及整體顧客體驗(yàn)方面有高要求外，其消費(fèi)模式也有明顯變化。公司已經(jīng)成功把握在線營(yíng)銷線下外送(O2O)的市場(chǎng)機(jī)遇，而外賣業(yè)務(wù)也成為公司在內(nèi)地收入增長(zhǎng)的主因。未來(lái)一年，公司將把O2O營(yíng)銷擴(kuò)展到更多店鋪。此外，大家樂(lè)還將把營(yíng)運(yùn)焦點(diǎn)集中于在大灣區(qū)境內(nèi)，尤其是一線城市廣州和深圳。

總體而言，大家樂(lè)可以通過(guò)不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品和高性價(jià)比的食物，加強(qiáng)上海姥姥和米線陣等新品牌的布局；在內(nèi)地以大灣區(qū)為根據(jù)擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)；進(jìn)一步店鋪升級(jí)，并擴(kuò)展O2O業(yè)務(wù)布局來(lái)提高門店的經(jīng)營(yíng)效率等多重措施來(lái)升級(jí)業(yè)務(wù)規(guī)模及提升盈利能力。未來(lái)大家樂(lè)的股價(jià)也有望由股息單線支撐向股息+業(yè)績(jī)雙線支撐轉(zhuǎn)變。