科技股還是不是美股中的搖錢樹？

1990年代末期對互聯網股票的癡迷，目前已被對FANG股票的青睞取而代之。該類型的企業(yè)被認為是未來經濟的頂梁柱，而科技股也很給面子的數次助推納指，自6月初以來納指已創(chuàng)下五個收盤新高。但鼓吹科技股泡沫的文章也如雨后春筍一般，誰人都要上來踩一腳。

從去年底開始，美銀等投行的分析師就認為科技股泡沫是近40年以來第三大泡沫。蓋因FANG——Facebook、亞馬遜、Netflix和谷歌，再加上一個蘋果公司，五家公司占了納指比重的四分之一，而在納斯達克掛牌的公司足足有5000多家。在過去的一年里，FANG+Apple的總市值增長已超過40%，如今更是高達3.95萬億美元。昨日美股收盤，許多明星科技股的股價都創(chuàng)下歷史新高，Facebook更是首次突破200美元。據美銀美林統計，美股科技股市值總和已超6.6萬億美元。

盡管近期因貿易爭端風險，美國三大股指承壓。但周三納指新52周高點的大幅擴張，是科技行業(yè)仍強勢的表現，力證其不會受到近期新興市場相關疲軟的嚴重影響。種種跡象表明，納指可能會因科技股的亮眼表現，在這個夏天迎來一波反彈。

繼續(xù)看漲科技股的理由

最顯而易見的標志是納斯達克綜合指數，該指數表現強于道瓊斯工業(yè)平均指數，如下圖所示。通常情況下，當納指的表現持續(xù)好于道指和標普時，大盤股指數通常會追隨納指走勢，這也意味著科技股正儲蓄能量。當該情況發(fā)生在全球市場疲軟的環(huán)境中時，人們通常假設國外的“熱錢”正在流入以及大量的機構買入。

另一個要考慮的因素是納斯達克內部動力持續(xù)增長的程度。下圖顯示的是納指創(chuàng)52周新高-新低的股票數量總和。這一指標的上升趨勢表明對科技股的增量需求正在增加。只要這一指標繼續(xù)走高，投資者就有理由繼續(xù)普遍看好科技股。

這些大佬也在唱好

持續(xù)看好科技股的也大有人在。

美銀美林策略師Michael Hartnett在最近的報告中指出，大型科技股的走高導致美股與世界其他地區(qū)的股市出現了很大的脫節(jié)。但他同時指出，隨著美聯儲量化寬松(購買債券的刺激措施)的安全屏障消失，加上本輪加息周期的繼續(xù)，美股這種與全球其他股市相背離的現象也將逐步消失。

而現老虎基金創(chuàng)始人Julian Robertson也為科技股發(fā)聲，稱相對于成長前景而言，科技股當前估值并不高。高盛全球首席股票策略師Peter Oppenheimer也同意此說法，指出基本面增長證明這是合理的。

富蘭克林坦波頓美國機會基金經理Grant Bowers同樣看好美國科技股后市，稱美國企業(yè)獲利成長穩(wěn)健、利潤率上揚以及正向的經濟環(huán)境將支持股市延續(xù)多頭行情；看好美股當中如AI等存在創(chuàng)新驅動成長機會的標的。

彭博數據顯示，在跟蹤“FAANG”的199位分析師中，僅有5位給予“賣出”評級，而對蘋果和谷歌母公司Alphabet，沒有任何分析師給出“賣出”評級。

當然也有人在唱空

但有一個令投資者擔憂的問題，那就是納指由于科技股的推動，很長一段時間以來與導致和標普500的走勢開始分化。由于以往金融危機前也出現過這種情況，市場不免猜測這是否意味著美股要結束長達9年的牛市。

納指和道指與標普500的走勢分化，其實是一個重要的警告信號。智通財經APP曾在《美股的幻想之旅要破滅?其實早埋下大雷》里提到，納指常常屬于“后知后覺”型，比如在1987年股災也是最后一個觸頂的指數(道指在當年8月下旬觸頂，納指是在10月5日)。

摩根士丹利也警告稱，新的科技股泡沫“隨時可能破滅”，且認為時間點是在該行認為的今年晚些時候將出現盈利和經濟增長的峰值之前。富蘭克林證券投顧副總經理表示，若中美貿易摩擦升級，避險心理將使美股面臨較大回調壓力。