這是一場(chǎng)前所未有的美股逼空大戰(zhàn)

本文來(lái)源“華爾街見(jiàn)聞”，作者方少卿。

二季度，美股市場(chǎng)除了改善的基本面、巨頭盈利狀況良好和經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，另一個(gè)值得注意的看點(diǎn)是空頭集中。逼空大戰(zhàn)又來(lái)了。

觀察發(fā)現(xiàn)，二月中旬以來(lái)美股逢低點(diǎn)便有大量買入，轉(zhuǎn)而推高股價(jià)，似乎市場(chǎng)在低點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好并未下降，科技股表現(xiàn)得尤為明顯。

這在美股能源板塊也能明顯體現(xiàn)：對(duì)沖基金能源股的凈持倉(cāng)量在一季度大增，而二季度能源板塊至今表現(xiàn)最好。二季度開(kāi)始后，大市值能源股上漲15%;小市值能源股漲24%，空頭比例最高的能源股回報(bào)率為30%。最近高盛也曾在報(bào)告中指出，波動(dòng)率大、空頭凈額最高的股票表現(xiàn)超過(guò)同板塊的其他個(gè)股。

原因很簡(jiǎn)單，這場(chǎng)美股逼空大戰(zhàn)影響空前——被做空最多的股票在兩個(gè)月內(nèi)幾乎持續(xù)上漲了20%。這也是獲得alpha的穩(wěn)妥方式。

一個(gè)月前，高盛并未提出逼空策略，但卻為“新多頭”提供了一些依據(jù)：

1)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速向好，二季度GDP增速預(yù)期為3.8%，復(fù)蘇勢(shì)頭使人們相信美國(guó)企業(yè)能挺過(guò)危機(jī)并良好發(fā)展。

2)過(guò)去幾個(gè)月高息信用債穩(wěn)步高增長(zhǎng)顯示了資金風(fēng)險(xiǎn)較大的美國(guó)企業(yè)也能相對(duì)容易地融資。高息信貸量的增長(zhǎng)代表的不止是beta，因?yàn)樗谋憩F(xiàn)顯著超過(guò)了投資級(jí)信用債和廣義股票指數(shù)。

未來(lái)一個(gè)月市場(chǎng)如何?從波動(dòng)性和回報(bào)率角度看，首先，標(biāo)普500指數(shù)平均單月波動(dòng)率逐月下降1.2點(diǎn);平均股票單月波動(dòng)率逐月下降2.1點(diǎn)。這說(shuō)明基本面轉(zhuǎn)好的公司正在使市場(chǎng)波動(dòng)性降低，在其他條件不變的情況下，證券投資者將增多。

另外，股票價(jià)格上升可能性較大，因?yàn)榭疹^抱團(tuán)信號(hào)出現(xiàn)、“空頭股”表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)使市場(chǎng)能吸引更多對(duì)沖基金的資金。

而再比較一下歷年走勢(shì)，每次做空最多的股票走得越高，跌得越慘?；剡^(guò)頭來(lái)，道指連續(xù)下跌超過(guò)一周，是18個(gè)月內(nèi)失勢(shì)最久的階段。(編輯：劉瑞)