小摩：國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)復(fù)征 對(duì)行業(yè)影響正面

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)表研究報(bào)告，稱國(guó)航(00753)和東航(00670)于6月5日起重新對(duì)國(guó)內(nèi)航線征收燃油附加費(fèi)，每程10元人民幣，南航(01055)則未公布有關(guān)收費(fèi)，但預(yù)期將跟隨。

報(bào)告中稱，假設(shè)征收附加費(fèi)對(duì)今年業(yè)績(jī)的影響為6個(gè)月，預(yù)期今年行業(yè)企業(yè)稅后凈利潤(rùn)升2至10%，當(dāng)中南航最多，國(guó)航最少。行業(yè)整體乘客收益率將上升0.3至0.4%，國(guó)內(nèi)航線乘客收益率升0.5至0.8%。目前該行預(yù)期國(guó)航、東航和南航2018財(cái)年的國(guó)內(nèi)航線收益率分別升3%、1.5%及0%，并未計(jì)入附加費(fèi)的影響。

該行表示，預(yù)期對(duì)國(guó)內(nèi)航線徵收燃油附加費(fèi)對(duì)2019年行業(yè)利潤(rùn)影響更大，甚至隨著油價(jià)進(jìn)一步上漲，或有進(jìn)一步跟隨上調(diào)燃油附加費(fèi)的可能。值得注意的是，國(guó)航和東航預(yù)計(jì)征收燃油附加費(fèi)可紓緩60至75%燃油成本。

小摩認(rèn)為，此次開征時(shí)間正值暑假，是一個(gè)正面因素，首選國(guó)航，評(píng)級(jí)“增持”，目標(biāo)價(jià)12.8元，認(rèn)為其于高質(zhì)素航線的市占率最多，預(yù)期保守的擴(kuò)充政策有助供需平衡；對(duì)南航則維持“減持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)6.65元，因其本地航線擴(kuò)張過(guò)于進(jìn)取，及有較多的低質(zhì)素航線；而東航維持“中性”，目標(biāo)價(jià)6.35元。

智通財(cái)經(jīng)APP整理，小摩對(duì)航空股最新投資評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)如下：

截至6月5日10:54，中國(guó)國(guó)航漲2.23%，報(bào)9.64港元。

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