花旗：青啤(00168)核心盈利仍弱 評級“沽售”

智通財經(jīng)APP獲悉，花旗發(fā)表研究報告稱，青島啤酒(00168)首季核心盈利仍弱，期內(nèi)核心稅息前盈利跌2%，扭轉(zhuǎn)去年增長6%勢頭，遜于該行預(yù)期5%，主因首季收入同比增長3%屬疲弱，毛利率持續(xù)受壓，預(yù)期華潤啤酒(00291)新推的中高端Super X品牌，將進一步增加青啤競爭壓力。青啤首季表列純利升15%，主因非經(jīng)營項目高于預(yù)期帶動，如政府補貼、有效稅率下調(diào)等。

該行稱，青啤銷量持續(xù)疲弱，盡管均價提升，但毛利率仍然收窄，相信加價也無法完全抵銷原材料成本上升。花旗維持予青啤“沽售”評級，目標價26.06元。

花旗表示，繼續(xù)憂慮來自百威英博(AB InBev)高端及潤酒中高端產(chǎn)品對青啤帶來的競爭。預(yù)期華潤啤酒會繼續(xù)高端化，更會尋求與海外品牌合作的機會。加上華潤啤酒母公司與騰訊(00700)達成戰(zhàn)略合作，上述種種因素或會威脅到青啤未來增長前景，該行繼續(xù)看好華潤啤酒多于青啤。