美國6月PPI意外反彈 CPI帶來的“降息利好”被推翻了？

智通財(cái)經(jīng)獲悉，美國6月份PPI漲幅略高于預(yù)期，原因是服務(wù)提供商利潤率上升，抵消了商品成本連續(xù)第二個(gè)月下降的影響。美國勞工統(tǒng)計(jì)局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月PPI同比增速為2.6%，創(chuàng)2023年3月以來最高，預(yù)期值為2.3%，前值為2.2%，6月PPI環(huán)比增速0.2%，預(yù)期為0.1%，前值為-0.2%。

PPI報(bào)告顯示，服務(wù)成本上升0.6%，幾乎所有的漲幅都與批發(fā)商和零售商的利潤率上升1.9%有關(guān)。同時(shí)，上月的PPI數(shù)據(jù)被大幅上修。5月PPI同比、環(huán)比增速均被上修0.2個(gè)百分點(diǎn)，核心PPI同比、環(huán)比均被上修0.3個(gè)百分點(diǎn)。

不過，商品成本下跌。終端商品需求指數(shù)下滑了0.5%。中間需求的加工產(chǎn)品成本下降了0.2%，這是過去四個(gè)月來的第三次下降。

PPI報(bào)告中用于計(jì)算美聯(lián)儲(chǔ)偏愛的通脹指標(biāo)(PCE物價(jià)指數(shù))的類別喜憂參半。其中，機(jī)票價(jià)格上漲1.1%，投資組合管理服務(wù)價(jià)格上漲1%。醫(yī)療保健相關(guān)行業(yè)的價(jià)格增長較為溫和。醫(yī)護(hù)費(fèi)用上漲0.2%，醫(yī)院門診費(fèi)用上漲0.1%。6月份PCE物價(jià)指數(shù)將于本月晚些時(shí)候公布。

而在PPI報(bào)告公布之前，周四公布的美國6月CPI環(huán)比下降0.1%，為自疫情爆發(fā)以來的首次下降。6月核心CPI環(huán)比上升0.1%，這是自2021年8月以來的最小漲幅，市場預(yù)期上升0.2%。在CPI報(bào)告后，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月開始降息的預(yù)期獲得提振。

在PPI超預(yù)期上升后，分析認(rèn)為，CPI數(shù)據(jù)帶來的些許樂觀情緒可能會(huì)受到打擊，因?yàn)檎wPPI以及扣除食品和能源的PPI漲幅高于預(yù)期。此外，本次對(duì)先前PPI數(shù)據(jù)進(jìn)行了重大向上修正，使得同比指標(biāo)的誤差更大。統(tǒng)計(jì)學(xué)家需要仔細(xì)研究細(xì)節(jié)，梳理出PCE通脹的組成部分，但從表面上看，作為美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)，PCE的變化不會(huì)像昨天的CPI數(shù)據(jù)所暗示的那樣友好。

盡管如此，剔除食品、能源和貿(mào)易后波動(dòng)性較小的通脹指標(biāo)保持不變。與一年前相比，該指標(biāo)放緩至3.1%。凱投宏觀首席北美分析師Paul Ashworth在一份報(bào)告中稱：" 6月PPI中用于計(jì)算PCE的分項(xiàng)數(shù)據(jù)明顯低于預(yù)期，看來5月PCE增幅也可能下修，盡管幅度很小。"

PPI數(shù)據(jù)公布后，美債收益率周五走高，但總體上并未改變對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月會(huì)議上降息的預(yù)期。10年期美債收益率上升3.5個(gè)基點(diǎn)，至4.227%，高于數(shù)據(jù)公布前的4.204%。數(shù)據(jù)公布后，兩年期美債收益率小幅上升至4.510%。報(bào)告發(fā)布前為4.495%?，F(xiàn)貨黃金短線走低7美元，最低至2396.09美元/盎司。美元指數(shù)DXY短線上揚(yáng)14點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)104.38。