政治風(fēng)險(xiǎn)縈繞不散 歐洲央行9月再降息漸成共識(shí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，根據(jù)一項(xiàng)對分析師的調(diào)查顯示，隨著政治動(dòng)蕩給通脹率重返2%帶來一系列風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行將采取審慎的方式降低利率。

在6月首次下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)后，受訪者預(yù)計(jì)官員們將在下周會(huì)議上暫停降息。預(yù)計(jì)9月將再次恢復(fù)降息，每季度一次，直到一年后將存款利率降至2.5%。

前所未有的貨幣緊縮政策的逐步逆轉(zhuǎn)反映出，評估歐元區(qū)20國未來經(jīng)濟(jì)陷阱的難度越來越大。通脹壓力依然強(qiáng)勁，但從數(shù)月停滯中復(fù)蘇的勢頭可能已經(jīng)告一段落。與此同時(shí)，選舉，尤其是大西洋彼岸的選舉，正迫使投資者重新思考從政府支出到貿(mào)易等方方面面。

分析人士現(xiàn)在將11月的美國總統(tǒng)選舉和特朗普連任的威脅列為該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的最大危險(xiǎn)，而法國的動(dòng)蕩則喚起了人們對過去十年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的記憶。

面對這種不確定性，以拉加德為首的歐洲央行官員們并沒有預(yù)先承諾利率的路徑，而是承諾在數(shù)據(jù)公布后做出決定。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Lane表示，7月主要提供了一個(gè)評估的機(jī)會(huì)。

市場甚至比經(jīng)濟(jì)學(xué)家更為謹(jǐn)慎，只完全定價(jià)了今年還會(huì)有一次存款利率下調(diào)，不過仍傾向于再次下調(diào)。

荷蘭國際集團(tuán)宏觀主管Carsten Brzeski表示：“在當(dāng)前關(guān)頭，根本沒有繼續(xù)降息的緊迫性。因此，歐洲央行最終將堅(jiān)持其依賴數(shù)據(jù)的做法，并將——也應(yīng)該——避免給出任何前瞻性指引。”

政治因素正在帶來越來越大的影響。在美國，特朗普構(gòu)成的威脅因他是否會(huì)面對拜登或另一位民主黨候選人的困惑而變得更加復(fù)雜。在歐元區(qū)內(nèi)，法國大選的提前讓投資者感到不安，盡管自最初的沖擊以來，局勢已經(jīng)有所穩(wěn)定。

Bloomberg Economics歐元區(qū)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Powell表示：“投資者將密切關(guān)注7月18日的下一次會(huì)議，以略微調(diào)整他們對下一次降息時(shí)機(jī)的預(yù)期，盡管本月幾乎肯定會(huì)保持利率不變。拉加德可能會(huì)暗示9月的另一次行動(dòng)，但不會(huì)太明確?！?/p>

絕大多數(shù)分析師表示，歐洲央行不會(huì)因外界事件而改變路線。在29名受訪者中，只有一人預(yù)計(jì)官員會(huì)調(diào)整他們的量化緊縮計(jì)劃。只有兩位認(rèn)為他們會(huì)將剩余的再投資轉(zhuǎn)向法國。

“這是歐元體系在考慮TPI之前的一個(gè)選項(xiàng)，”Scope Ratings經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dennis Shen表示。TPI指的是2022年設(shè)立的一項(xiàng)保障措施，旨在應(yīng)對歐洲央行開始加息時(shí)“毫無根據(jù)的、無序的”市場波動(dòng)。

只有一位受訪者表示，該計(jì)劃將在未來三個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)。

相比之下，許多人擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長可能會(huì)比歐洲央行6月預(yù)期的更弱，通脹可能會(huì)更強(qiáng)。尤其是服務(wù)成本仍然是一個(gè)大問題，部分原因是工資增長預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勁。

野村證券資深歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrzej Szczepaniak表示：“服務(wù)業(yè)企業(yè)報(bào)告稱，抑制它們增加產(chǎn)出的是供應(yīng)因素，而不是需求不足。因此，嚴(yán)重的勞動(dòng)力短缺和強(qiáng)勁的服務(wù)需求可能會(huì)使服務(wù)業(yè)的通脹壓力在近期和中期繼續(xù)居高不下?！?/p>

他認(rèn)為，下周的會(huì)議應(yīng)該是“平靜的”，重點(diǎn)是“歐洲央行是否會(huì)在9月再次降息”。

一些人還表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性越來越大，這可能會(huì)促使歐洲央行更快地采取行動(dòng)。

希臘國家銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hlias Tsirigotakis表示：“隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場數(shù)據(jù)似乎從非常強(qiáng)勁的水平恢復(fù)正常，美聯(lián)儲(chǔ)的言論重新轉(zhuǎn)向降息，歐洲央行應(yīng)該重新考慮恢復(fù)降息?！?/p>

不過，沒有人預(yù)計(jì)周四會(huì)降息。

Sylvain Broyer表示：“即將公布的數(shù)據(jù)紛繁復(fù)雜，管理委員會(huì)很難清楚地了解經(jīng)濟(jì)增長反彈的程度和通脹的潛在趨勢。所有這一切都發(fā)生在歐洲動(dòng)蕩的政治格局和緊張的債務(wù)市場中。”