業(yè)績(jī)會(huì)實(shí)錄|中國(guó)太平(00966):行業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管 公司是受益方

3月23日，中國(guó)太平(00966)在香港召開2017年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，根據(jù)早前公布的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，2017年公司總保費(fèi)收入1787億港元，同比增長(zhǎng)19.7%，股東應(yīng)占溢利61.36億港元，同比增長(zhǎng)27%，每股盈利1.636港元，末期股息每股0.1港元。

2017年境內(nèi)壽險(xiǎn)總保費(fèi)同比增長(zhǎng)20.4%，原保費(fèi)同比增長(zhǎng)20.5%，跑贏大市，個(gè)險(xiǎn)期繳新單保費(fèi)同比增長(zhǎng)33.1%，高產(chǎn)能(30萬(wàn)元人民幣期繳保費(fèi)以上)人力同比增長(zhǎng)32.7%，銀保期繳新單保費(fèi)同比增長(zhǎng)46.8%，其中10年及以上業(yè)務(wù)占比超過(guò)60%，養(yǎng)老金管理資產(chǎn)余額超過(guò)1600億元人民幣，較去年末增長(zhǎng)22.0%。

此外，境外保費(fèi)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入32.32億港元，太平香港、太平澳門持續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位，太平人壽香港保費(fèi)收入23.31億港元，同比增長(zhǎng)105.9%，再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入(不含萬(wàn)能壽險(xiǎn))110.58億港元，同比增長(zhǎng)20.5%，其中產(chǎn)險(xiǎn)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)36.7%，全球再保險(xiǎn)人排名穩(wěn)步提升至第36位。

以下是智通財(cái)經(jīng)APP整理的中國(guó)太平業(yè)績(jī)會(huì)問(wèn)答實(shí)錄：

問(wèn)：新的監(jiān)管格局對(duì)公司的業(yè)務(wù)方向會(huì)有什么影響?會(huì)不會(huì)導(dǎo)致高凈值產(chǎn)品的推出受限?公司對(duì)今年整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的增長(zhǎng)速度的看法如何?

答：作為一家金融企業(yè)，嚴(yán)格的按照監(jiān)管規(guī)定開展日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是必須遵守的紀(jì)律和底線，長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)太平無(wú)論在哪一個(gè)產(chǎn)品上，都把按照監(jiān)管要求依法合規(guī)開展業(yè)務(wù)，當(dāng)做一條嚴(yán)格的紀(jì)律貫徹執(zhí)行，過(guò)去一段時(shí)間行業(yè)監(jiān)管不斷加強(qiáng)，行業(yè)內(nèi)一些不正常的亂象得到了有效的克制，對(duì)于一家規(guī)范經(jīng)營(yíng)，依法合規(guī)操作的保險(xiǎn)公司來(lái)講就是最大的利好，所以在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，中國(guó)太平是受益方，未來(lái)隨著監(jiān)管力量的加強(qiáng)，監(jiān)管理念的進(jìn)一步的提升，對(duì)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展只會(huì)越來(lái)越有利。

關(guān)于行業(yè)整體的預(yù)期，去年下半年以來(lái)監(jiān)管發(fā)布的規(guī)則制度是比較多的，行業(yè)內(nèi)對(duì)于未來(lái)發(fā)展的方向和競(jìng)爭(zhēng)的格局也做了一些相應(yīng)的調(diào)整，這些調(diào)整和法規(guī)都會(huì)對(duì)今后一段時(shí)期整個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)帶來(lái)極其正面的影響。

對(duì)于今年一季度的開門紅情況，業(yè)內(nèi)部分公司在之前的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上做了相應(yīng)的回應(yīng)，整體來(lái)看行業(yè)面臨一定的壓力，但我們認(rèn)為更多的是結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來(lái)的機(jī)會(huì)，尤其是中國(guó)太平在過(guò)去幾年來(lái)，一直在堅(jiān)持不懈的既要應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化，也要苦練內(nèi)功抓好我們內(nèi)部的管理。

2012-2014年我們有效提升了中國(guó)太平的市場(chǎng)份額、資產(chǎn)規(guī)模、盈利水平以及價(jià)值創(chuàng)造的水平，在這之后我們發(fā)現(xiàn)了自己的短板，又迅速地提出了精品戰(zhàn)略。在精品戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程當(dāng)中，我們充分發(fā)揮挖掘自己內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控和跨條線協(xié)同合作的能力，所以通過(guò)三年再造和精品戰(zhàn)略，我們已經(jīng)充分積累了內(nèi)部的資源、能力、技術(shù)、人員來(lái)應(yīng)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)可能發(fā)生的各種變化。

有了這樣深厚的積累，我們?cè)?018年面對(duì)更加錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)局面的時(shí)候，就會(huì)有更充分的信心來(lái)應(yīng)對(duì)各種有利或不利的挑戰(zhàn)，我們?nèi)匀粚?duì)2018年整體的市場(chǎng)前景保有良好的預(yù)期，中國(guó)太平在行業(yè)內(nèi)仍將繼續(xù)堅(jiān)持我們過(guò)去幾年都做到的一個(gè)結(jié)果，就是跑贏大市、行業(yè)領(lǐng)先。

問(wèn)：在股市走勢(shì)較好的情況下，投資收益進(jìn)展方面較去年出現(xiàn)倒退的原因是什么?派息與去年維持一致的原因是什么?

答：從投資收益率角度來(lái)講，對(duì)于一家保險(xiǎn)公司的賬面利潤(rùn)的解讀需要把損益表和資產(chǎn)負(fù)債表放在一起來(lái)看，尤其是作為長(zhǎng)期壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，占據(jù)中國(guó)太平主要業(yè)務(wù)比例是非常高的，而且長(zhǎng)期壽險(xiǎn)的典型特征是通過(guò)逐步釋放，使得利潤(rùn)逐漸從資產(chǎn)進(jìn)入到損益表當(dāng)中，那么在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，管理層更加關(guān)注的也應(yīng)該為股東提供的結(jié)果是一個(gè)持續(xù)的、穩(wěn)定的、可預(yù)期的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

從我們2017完整年度的損益表和資產(chǎn)表來(lái)看，除了實(shí)現(xiàn)收益以外，我們?cè)谫Y產(chǎn)負(fù)債表下方計(jì)算綜合收益仍然有很大一塊，所以如果把損益表和資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)合在一起，我們的綜合收益與2016年相比有了大幅的改進(jìn)和提升，尤其是在歷史上的一些潛在的浮虧，我們已經(jīng)充分消化完畢。這也就意味著2017年我們所提交出來(lái)的這一份財(cái)務(wù)報(bào)告有了非常堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，非常真金白銀的一份凈利潤(rùn)的結(jié)果。

關(guān)于分紅的水平，中國(guó)太平在行業(yè)內(nèi)仍然屬于一家正在高速發(fā)展的企業(yè)，這也就意味著雖然受益于“償二代”標(biāo)準(zhǔn)，我們產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)的品質(zhì)要優(yōu)于行業(yè)，在推薦保險(xiǎn)銷售的過(guò)程當(dāng)中，由于我們業(yè)務(wù)品質(zhì)好，所以我們反而可以增加我們的成分福利，這是一個(gè)大的趨勢(shì)。

但是隨著業(yè)務(wù)逐漸快速發(fā)展和“償二代”紅利的逐步釋放，我們管理層必須對(duì)未來(lái)潛在的資本性消耗和需要做出充分合理的預(yù)計(jì)。有鑒于此，管理層在確定分紅比例的時(shí)候，需要綜合權(quán)衡考慮，未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)對(duì)于資本的需要，股東對(duì)于管理層持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值進(jìn)行分紅的需要，以及面對(duì)未來(lái)潛在的市場(chǎng)波動(dòng)需要保有適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)、儲(chǔ)備冗余，結(jié)合這三方面的因素來(lái)合理的確定分紅水平。

我們希望我們也有這樣良好的預(yù)期，隨著未來(lái)中國(guó)太平業(yè)務(wù)逐漸的蒸蒸日上，進(jìn)一步的強(qiáng)化自己在行業(yè)里的領(lǐng)先地位之后，我們能夠以更加良好的水平，為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。

問(wèn)：未來(lái)有沒(méi)有一個(gè)比較明確的分紅政策呢?

答：我能回答的是，未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的分紅一直是董事會(huì)、管理層強(qiáng)調(diào)、關(guān)注和在日常工作中去把握權(quán)衡的，那么具體的分紅水平仍然要綜合考慮監(jiān)管的規(guī)定會(huì)不會(huì)發(fā)生變化，未來(lái)的市場(chǎng)會(huì)不會(huì)發(fā)生變化，所以存在很多不確定性，但是管理層會(huì)以自己最大的盡職履責(zé)來(lái)實(shí)現(xiàn)為股東提供長(zhǎng)期的、可持續(xù)的、穩(wěn)定的分紅回報(bào)。

問(wèn)：去年有效業(yè)務(wù)價(jià)值高速增長(zhǎng)的原因是什么?去年市場(chǎng)占有率有什么變化?對(duì)于發(fā)展科技方面有沒(méi)有什么具體的計(jì)劃?

答：去年增長(zhǎng)主要原因是受新業(yè)務(wù)價(jià)值高速增長(zhǎng)的拉動(dòng)，去年新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)49.6%，今年也延續(xù)了持續(xù)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，另外其他次要的原因包括分散效應(yīng)，還有一小部分是匯兌的原因。

我們的市場(chǎng)占有率在穩(wěn)步提升，尤其是去年下半年產(chǎn)品的監(jiān)管政策發(fā)生變化以后。目前我們客險(xiǎn)的新單保費(fèi)在市場(chǎng)排第四名，總保費(fèi)在市場(chǎng)排第六名。

隨著互聯(lián)網(wǎng)科技與金融的結(jié)合，出現(xiàn)了越來(lái)越多的探索和嘗試。市場(chǎng)上一直給予了非常高的關(guān)注和評(píng)價(jià)。那么事實(shí)上中國(guó)太平在探索網(wǎng)絡(luò)科技、金融科技互相結(jié)合這一點(diǎn)上，步子邁得比較早，比如我們很早就籌建了太平科技保險(xiǎn)公司，近期已經(jīng)正式獲得保監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，這也是近期為數(shù)不多的保監(jiān)會(huì)新批設(shè)的保險(xiǎn)公司牌照，這家公司目前正在緊鑼密鼓地與有關(guān)方面進(jìn)行接洽，探索新的商業(yè)模型，前不久還與浙江省科技廳簽署了全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，探討如何實(shí)現(xiàn)科技與保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)結(jié)合，能不能探索出一條新路。還比如說(shuō)，我們和一些互聯(lián)網(wǎng)公司廣泛探討了多種合作的方式，因?yàn)檫€處在商業(yè)談判的過(guò)程當(dāng)中，在能夠批復(fù)的時(shí)候我們會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行披露。

真正的金融科技有很多不是外在表現(xiàn)出來(lái)的，讓大家眼前一亮的東西，更多的是需要我們下大力氣在苦練內(nèi)功上面做文章。比如我們自己在內(nèi)部保險(xiǎn)的承保等方面，利用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)APP來(lái)實(shí)現(xiàn)與客戶的最快時(shí)效的對(duì)接，比如說(shuō)太平壽險(xiǎn)的“立保通”能夠?qū)崿F(xiàn)用手機(jī)APP端更好地服務(wù)于客戶，增強(qiáng)客戶體驗(yàn)。

我認(rèn)為中國(guó)太平以這些苦練內(nèi)功、不為外界所知曉的動(dòng)作，與行業(yè)內(nèi)的一些公司去和互聯(lián)網(wǎng)新貴做一些大張旗鼓的宣傳比較起來(lái)，在金融科技領(lǐng)域里面所開展的探索更加扎實(shí)有效，立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)。

問(wèn)：養(yǎng)老方面的業(yè)務(wù)排名情況如何?2018年在養(yǎng)老金投資方面有沒(méi)有什么樣的配置計(jì)劃?

答：養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是前景非常廣闊的市場(chǎng)，但養(yǎng)老市場(chǎng)從一個(gè)潛在的巨大市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)現(xiàn)實(shí)的大蛋糕，仍需在整個(gè)社會(huì)治理層面發(fā)生一些深刻的變化，需要各方政策的配套與支持，當(dāng)然也需要我們保險(xiǎn)從業(yè)者的辛苦耕耘。

中國(guó)太平較早建立了專業(yè)的養(yǎng)老公司，所以在這個(gè)領(lǐng)域里我們至少可以在起跑線上站在前列。目前市場(chǎng)上還沒(méi)有一個(gè)具有權(quán)威性的排名，但據(jù)我所知，在已知的專門從事養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的公司里面，我們的排位大概在六七名左右，這不是一個(gè)非常權(quán)威的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，僅供參考。

養(yǎng)老金最大的需求在于長(zhǎng)時(shí)期的安全性和穩(wěn)定的回報(bào)性，這是由客戶的年齡段以及資金的特有屬性帶來(lái)的，所以我們對(duì)養(yǎng)老金的投資的策略也必將遵循客戶的需求，那么固定收益類的產(chǎn)品債權(quán)必將是這一領(lǐng)域的主要的方向。尤其近一段時(shí)間以來(lái)，在中國(guó)收益曲線逐漸上移的過(guò)程當(dāng)中，我們發(fā)現(xiàn)了越來(lái)越多的配置機(jī)會(huì)，這有助于對(duì)養(yǎng)老金投資提供長(zhǎng)時(shí)間的、穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

同時(shí)為了能夠?qū)崿F(xiàn)投資的多元化和風(fēng)險(xiǎn)的分散化，適當(dāng)提高投資的表現(xiàn)，也會(huì)有一部分配置在權(quán)益類投資，將更加傾向于安全性、穩(wěn)定性及長(zhǎng)周期內(nèi)的綜合受益表現(xiàn)，對(duì)于大盤藍(lán)籌可能會(huì)給予更多的增配，這是關(guān)于養(yǎng)老金簡(jiǎn)單的介紹。

問(wèn)：去年太平財(cái)險(xiǎn)利潤(rùn)跌了34%多是為什么?國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)部分今年開門紅受到監(jiān)管的影響，一月份出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，這個(gè)情況在全年會(huì)不會(huì)持續(xù)或者有改觀?

答：關(guān)于太平財(cái)險(xiǎn)2017年凈利潤(rùn)下降的原因，首先我們的稅前利潤(rùn)跟2016年相比其實(shí)只下降了1個(gè)億，主要受投資資產(chǎn)里面的股票的減值跟2016年相比增加了1.4個(gè)億，如果把這個(gè)因素排除的話我們的稅前利潤(rùn)是增長(zhǎng)的。

第二是凈利潤(rùn)方面，我們所得稅的調(diào)整比2016年接近了5000萬(wàn)，主要的原因是公司業(yè)務(wù)去年增速非常的快，我們的監(jiān)管關(guān)于手續(xù)費(fèi)的限額是有稅后調(diào)整的，所以在手續(xù)費(fèi)的調(diào)整上對(duì)凈利潤(rùn)也有一定的影響，稅前利潤(rùn)我們整個(gè)的承保利潤(rùn)是優(yōu)于2016年，而且優(yōu)于行業(yè)的平均水平。

關(guān)于一季度壽險(xiǎn)保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)的情況，跟去年同期比的確是負(fù)增長(zhǎng)，但對(duì)于整個(gè)2018年的長(zhǎng)期目標(biāo)規(guī)劃依然是保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，所以我們沒(méi)有調(diào)整今年的發(fā)展目標(biāo)。

從公司內(nèi)部的調(diào)整結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，年金險(xiǎn)本身給公司信用價(jià)值的貢獻(xiàn)是非常有限的，所以對(duì)全年新業(yè)務(wù)的價(jià)值影響是很小的，我們重點(diǎn)是放在長(zhǎng)期價(jià)值性產(chǎn)品上面，當(dāng)然這次波動(dòng)也是更好提升我們基礎(chǔ)管理比較好的時(shí)機(jī)，所以我們今年也會(huì)在員工的培訓(xùn)上面，進(jìn)一步加強(qiáng)力度，希望依然能夠看到穩(wěn)健持續(xù)的增長(zhǎng)。