新股研報(bào) | 瑞昌國際控股(01334)今起招股 引入3名基石投資者合共認(rèn)購約5780萬港元股份

瑞昌國際控股(01334)是一家總部設(shè)于中國河南省的石油煉制及石化設(shè)備制造商

招股日期︰6月28日至7月5日

上市日期︰7月10日

獨(dú)家保薦人︰第一上海

收款行︰中信銀行(國際)

發(fā)售1.25億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。

若公開發(fā)售認(rèn)購15倍至少于50倍，公開發(fā)售比例將由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，認(rèn)購100倍或以上則回?fù)苤?0%；但若配售未足額而公開發(fā)售卻足額，或配售及公開發(fā)售均足額而公開發(fā)售認(rèn)購少于15倍，公開發(fā)售比例可由10%增至最多20%，但必需下限定價(jià)。

每股招股價(jià)為1.05元至1.39元，集資最多約1.73億元，佔(zhàn)總市值約25%，上市開支約6390萬人民幣

按每手2500股，入場費(fèi)3510.05元。

以上限價(jià)1.39元計(jì)算，市值約6.95億元(以23年經(jīng)調(diào)整純利約6784萬人民幣計(jì)算，市盈率約9.3倍)。

截至23年底 ，平均資產(chǎn)凈值約2.95億人民幣。

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬以上申請(qǐng)人)。

業(yè)務(wù)︰

21至23年收入分別為2.48億人民幣、4.19億人民幣、5.44億人民幣

21至23年毛利分別為7089 萬人民幣、1.33 億人民幣、1.91億人民幣

21至23年純利分別為1324萬人民幣、3653萬人民幣、5521萬人民幣

21至23年經(jīng)調(diào)整純利分別為1832萬人民幣、4590萬人民幣、6784萬人民幣(若不涉及上市開支)

公司產(chǎn)品乃按合約形式根據(jù)客戶的規(guī)格及要求定制，分為四個(gè)產(chǎn)品類別，即(i)硫回收設(shè)備及揮發(fā)性有機(jī)化合物焚燒設(shè)備；(ii)催化裂化設(shè)備；(iii)工藝燃燒器；及(iv)換熱器，包括其相關(guān)零部件，提供予在中國的下游客戶。公司亦向客戶提供安裝服務(wù)，如電氣裝設(shè)工程及機(jī)械裝設(shè)工程。

石油煉制及石化設(shè)備行業(yè)分散，按23年的總收益計(jì)，公司于中國整體石油煉制及石化設(shè)備行業(yè)的市場份額約為0.08%。按23年的收益計(jì)，公司是中國石油煉制及石化運(yùn)營的第三大催化裂化設(shè)備制造商，市場份額約為7.6%；按23年的收益計(jì)，公司亦是中國石油煉制及石化運(yùn)營的第二大硫回收設(shè)備及揮發(fā)性有機(jī)化合物焚燒設(shè)備制造商，市場份額約為3.4%。

公司客戶主要包括中國石油煉制及石化行業(yè)的市場參與者，可進(jìn)一步劃分為生產(chǎn)設(shè)施擁有人、第三方承包商、設(shè)備制造商及其他。公司成立于94年，已與中國眾多知名業(yè)內(nèi)客戶建立并維持穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系，其中包括中國三家最大的石油煉制及石化集團(tuán)的附屬公司及分公司，以及中國業(yè)內(nèi)其中一家最大的EPC(工程、採購及建筑)承包商。公司與五大客戶的業(yè)務(wù)關(guān)系為時(shí)兩年至29年不等。

公司在中國河南省洛陽市擁有兩處生產(chǎn)設(shè)施，總建筑面積約為20807.4平方米，其中一個(gè)負(fù)責(zé)生產(chǎn)硫回收設(shè)備及揮發(fā)性有機(jī)化合物焚燒設(shè)備和催化裂化設(shè)備，另一個(gè)負(fù)責(zé)生產(chǎn)工藝燃燒器及換熱器。生產(chǎn)設(shè)施配備了主要生產(chǎn)機(jī)械和設(shè)備，包括但不限于車床、焊接機(jī)、卷板機(jī)、起重機(jī)、切割機(jī)、探傷機(jī)和壓機(jī)。為把握海外客戶對(duì)煉油及石化設(shè)備日益增長的市場需求，公司于23年6月1日于中國江蘇省泰州市租用一處生產(chǎn)設(shè)施，建筑面積為7400平方米，生產(chǎn)設(shè)施鄰近港口，可享有交通便利的優(yōu)勢。

集資所得其中約73%用于為興建新生產(chǎn)設(shè)施提供部分資金，以增加產(chǎn)能及實(shí)力；約17.5%用于進(jìn)一步增犟設(shè)計(jì)和研發(fā)能力；及約9.5%用作一般營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于21年4月至21年5月曾進(jìn)行融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約45%，并設(shè)立六個(gè)月禁售期，其中前期投資者包括唐寅生先生、李義軍先生等。

基石投資者︰

引入3名基石投資者，合共認(rèn)購約5780萬港元股份，其中黃山建投認(rèn)購3000萬港元、黃山市誠合新業(yè)認(rèn)購2000萬港元、張新宇先生認(rèn)購100萬美元，按中間價(jià)計(jì)算，約佔(zhàn)發(fā)售股份約37.9%，設(shè)6個(gè)月禁售期。

上市后主要股東架構(gòu)︰

陸波先生及陸曉靜女士持股67.91%

上海睿稷持股2.28%

前期投資者持股4.81%

其他公眾股東持股25%

簡評(píng)︰

瑞昌國際控股(01334)是一家總部設(shè)于中國河南省的石油煉制及石化設(shè)備制造商。

以上限價(jià)1.39元計(jì)算，市值約6.95億元，以23年經(jīng)調(diào)整純利約6784萬人民幣計(jì)算，市盈率約9.3倍。

公司集資最多約1.7億元，上市市值僅約7億元，屬市值偏細(xì)的新股，因此股價(jià)料會(huì)較波動(dòng)。

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪;智通財(cái)經(jīng)編輯：陳筱亦。