瑞信：國(guó)壽(02628)去年新業(yè)務(wù)價(jià)值符預(yù)期 評(píng)級(jí)“跑贏大市”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)表研究報(bào)告，稱中國(guó)人壽(02628)去年新業(yè)務(wù)價(jià)值(VNB)增長(zhǎng)21.9%，大致符預(yù)期，下半年增長(zhǎng)穩(wěn)健，主要受惠銀保銷售額強(qiáng)勁，帶動(dòng)利潤(rùn)率擴(kuò)張。集團(tuán)的銀保銷售代表較半年前上升30%，至33.9萬(wàn)人，同時(shí)集團(tuán)看重關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)。集團(tuán)稅后利潤(rùn)升69%至323億元人民幣，符盈利預(yù)告，主因投資收入大幅增長(zhǎng)；以及儲(chǔ)備金壓力消退。

雖然集團(tuán)將在下半年面對(duì)管理層變動(dòng)；以及行業(yè)將迎接新業(yè)務(wù)銷售的挑戰(zhàn)，但瑞信認(rèn)為，在很大程度上已經(jīng)于估值反映，現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于集團(tuán)經(jīng)調(diào)整內(nèi)含值0.68倍?？紤]到盈利正面增長(zhǎng)前景，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比率吸引，維持評(píng)級(jí)“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)28元。該行上調(diào)國(guó)壽今明兩年每股盈測(cè)分別2.7%及5.6%，以反映去年業(yè)績(jī)。