中金：維持巨子生物(02367)“跑贏行業(yè)”評級 目標價升至57港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，基于618高增表現(xiàn)，料巨子生物(02367)全年業(yè)績有望超此前預期，上調(diào)24-25年經(jīng)調(diào)整凈利潤預測5%/5%至19.2/22.8億元。維持“跑贏行業(yè)”評級，上調(diào)目標價7.5%至57港元。公司618大促期間（5.15-6.20）可復美、可麗金線上全渠道GMV分別同增60%+/100%+，多款明星單品銷售額于細分品類排名領(lǐng)先，品牌勢能持續(xù)釋放，該行認為有望為Q2業(yè)績奠定堅實基礎(chǔ)，重申看好其作為重組膠原蛋白龍頭的廣闊成長空間，并上調(diào)全年業(yè)績預期。

中金主要觀點如下：

1、可復美、可麗金618增勢亮眼，奠定Q2業(yè)績高增基礎(chǔ)。

據(jù)公司及天貓官方戰(zhàn)報、飛瓜抖音榜單，618大促期間：①可復美：線上全渠道GMV同增60%+，其中天貓/抖音/京東/唯品分別同50%+/65%+/100%+/200%+；可復美于天貓位列美妝Top12（vs去年未進入Top20）/國貨Top3、傷口敷料Top3、面部精華Top1，于抖音位列年中大促護膚品牌Top9（同比去年前進7名）/國貨Top3、單日品牌旗艦店自播榜Top1，于京東位列大促國貨品牌熱銷榜Top5、醫(yī)用美護類目Top1；②可麗金：線上全渠道同增60%+，其中天貓/抖音/京東/唯品分別同增50%+/65%+/100%+/200%+。兩大品牌顯著跑贏美妝大盤，行業(yè)份額進一步提升，該行認為有望為Q2業(yè)績奠定堅實基礎(chǔ)。

2、明星單品勢能持續(xù)釋放，第二梯隊產(chǎn)品矩陣順利培育，進一步驗證成長可持續(xù)性。

從單品表現(xiàn)看，①可復美：據(jù)公司戰(zhàn)報，618期間膠原棒次拋位列天貓面部精華Top1、抖音液態(tài)精華國貨Top1，據(jù)久謙及飛瓜，膠原棒于天貓+抖音合計同比翻倍以上增長，持續(xù)破圈打開單品天花板；同時新品焦點面霜成功培育，位列天貓面霜新品榜/抖音品牌膠原蛋白霜人氣榜Top1，618期間貢獻抖音GMV的12%，后續(xù)放量可期；②可麗金：據(jù)公司戰(zhàn)報，核心單品膠原大膜王、嘭嘭次拋分別同增100%+/60%+，同時新品膠卷面霜位列天貓緊致面霜新品榜Top4，膠卷眼霜位列抖音膠原蛋白眼霜人氣榜Top1。第二梯隊產(chǎn)品矩陣順利培育，進一步印證公司產(chǎn)品開發(fā)和運營能力的不斷進階、以及中長期成長的可持續(xù)性。

3、重申看好公司作為重組膠原蛋白龍頭的廣闊發(fā)展前景。

展望后續(xù)，公司發(fā)展邏輯清晰：①化妝品：明星單品成長勢頭仍舊保持，第二梯隊單品接力起量，矩陣化發(fā)展更加均衡健康；②醫(yī)美：該行預計2款非交聯(lián)、2款交聯(lián)膠原蛋白三類械取證工作穩(wěn)步推進，前期準備工作亦有序進行，該行認為有望構(gòu)建第二成長曲線。