崔東樹：全國乘用車市場5月末庫存329萬臺、庫存56天

智通財經(jīng)APP獲悉，6月20日，崔東樹發(fā)文稱，在預(yù)期刺激政策帶來的觀望、促銷戰(zhàn)進(jìn)一步助長觀望情緒等綜合因素的影響下，今年廠家大幅降低產(chǎn)量應(yīng)對市場低迷，5月的新能源雖然走勢不強(qiáng)，但2024年5月月末全國乘用車庫存329萬臺，其中廠家?guī)齑?6萬臺，渠道庫存264萬臺，廠家?guī)齑嬲急?9.9%，總庫存較2023年5月下降10萬，但較2022年5月增長39萬，總體仍屬較好。

由于5月春節(jié)降價后的市場恢復(fù)極其緩慢，因此5月末329萬臺的總體廠商庫存支持未來銷售天數(shù)是56天，較去年5月的55天基本穩(wěn)定。

1.近年狹義乘用車零售走勢

5月全國乘用車市場零售171萬輛，同比下降2%，環(huán)比增長12%。目前5月超過3月零售是很好的走強(qiáng)特征。

5月全國乘用車市場零售171萬輛，同比下降2%，環(huán)比增長12%。今年以來累計零售807萬輛，同比增長6%。

因2023年春節(jié)屬本世紀(jì)最早，因此2024年年初零售表現(xiàn)很強(qiáng)，主要是基數(shù)因素。5月的增長較弱，但逐步走強(qiáng)，未來仍有恢復(fù)較好增長的潛力。

2.近年狹義乘用車批發(fā)走勢

5月全國乘用車廠商批發(fā)203.1萬輛，同比增長1%，環(huán)比增長4%。受市場企穩(wěn)回暖和出口促進(jìn)，5月廠商銷量較2023年5月歷史高點(diǎn)200萬高2.8萬輛，創(chuàng)歷史新高。

2023年以來累計批發(fā)創(chuàng)歷史新高達(dá)2,553萬輛，今年1-4月增10%，5月批發(fā)達(dá)到203萬輛，累計同比增長8%，總體走勢相對較強(qiáng)。

3.近年狹義乘用車生產(chǎn)走勢

5月乘用車生產(chǎn)200萬輛，同比增長0.4%，環(huán)比增長0.1%。5月乘用車生產(chǎn)較2023年的歷史同期高點(diǎn)199萬輛高出0.4萬輛，創(chuàng)歷史新高。

1-4月乘用車生產(chǎn)745萬輛，同比增長9%；5月200萬輛，增0.4%；1-5月累計944萬輛，同比增7%。目前乘用車生產(chǎn)能力超強(qiáng)，但1-5月還是比較克制的。5月部分主力企業(yè)強(qiáng)力調(diào)整生產(chǎn)穩(wěn)庫存，確保經(jīng)銷商體系的庫存均衡，尤其隨著美聯(lián)儲加息和上游資源價格下降趨勢，新能源車產(chǎn)銷相對謹(jǐn)慎。

4.全國乘用車行業(yè)庫存跟蹤

2024年5月月末全國乘用車庫存329萬臺，較上月下降9萬臺，其中廠家?guī)齑?6萬臺，渠道庫存264萬臺，廠家?guī)齑嬲急?9.9%。全國乘用車總庫存較2023年5月下降10萬，但較2022年5月增長27萬，總體仍屬較好。

5.全國乘用車市場預(yù)測指數(shù)與滿意度指數(shù)

我們按照PMI指數(shù)的設(shè)定方式和評價結(jié)果評價月度市場表現(xiàn)。根據(jù)廠家內(nèi)部人員的預(yù)測匯總測算，乘用車5月預(yù)測指數(shù)PFI為19%，滿意度指數(shù)PSI為38%，乘用車6月預(yù)測指數(shù)PFI為34%。5月對市場的如此滿意度評價類似前期超低點(diǎn)的車市感受。

從目前的329萬臺的庫存水平和預(yù)期的到2024年5月的市場增長的判斷，行業(yè)庫存消化壓力不大。鑒于目前價格促銷戰(zhàn)趨穩(wěn)的現(xiàn)狀，車企需及時跟蹤政策環(huán)境與市場變化，謹(jǐn)慎設(shè)定產(chǎn)銷節(jié)奏，根據(jù)經(jīng)銷商庫存結(jié)構(gòu)，謹(jǐn)慎增加庫存，及時清理歷史庫存。

6.全國乘用車市場總體庫存特征

總體看2024年5月的自主和合資主流車企的庫存相對2023年年底大幅下降，體現(xiàn)車企防風(fēng)險意識較強(qiáng)，庫存安全性大幅改善。5月的合資品牌庫存環(huán)比基本持平，自主車企庫存較4月基本持平。

從庫存周期看，2021年9月開始的加庫存周期，在2022年11月達(dá)到峰值的394萬，隨后逐步回歸下降到2023年5月的339萬。2023年5月開始的加庫存到2023年11月為止帶來的壓力較大，2023年12月開始強(qiáng)力去庫存，但由于燃油車萎縮較嚴(yán)重，庫存的壓力也并未大幅緩解。

7.全國乘用車市場庫存天數(shù)增長

隨著2023年市場回暖的如期到來，2023年換購需求較強(qiáng)，庫存天數(shù)明顯下降。春節(jié)后的2024年3月市場零售表現(xiàn)相對偏弱。隨著中央促消費(fèi)政策的推動，各地車展等營銷活動的活躍，未來春季市場消費(fèi)總體較好，因此我們預(yù)測5-7月的廠家總銷量相對平穩(wěn)，預(yù)計夏季走勢相對較好，因此2024年5月預(yù)估的現(xiàn)有庫存支撐未來銷售天數(shù)在56天，相對于2022年5月的50天和2023年5月的55天，總體庫存壓力仍較大。

8.全國新能源乘用車庫存回升

從僅生產(chǎn)新能源車企業(yè)的庫存變化特征分析看，2023年年初庫存20萬，年初的庫存保持較好，隨后進(jìn)入庫存快速增長期。2023年11月末的純新能源車企總體新能源庫存40萬臺水平，12月降到39萬臺，2024年3月進(jìn)一步降到33萬臺，5月到41萬，其中新能源經(jīng)銷商渠道庫存明顯上升，行業(yè)庫存總體健康。

2023年11月庫存達(dá)到近期峰值的40萬，其中主要增長的是經(jīng)銷商庫存，這也是經(jīng)銷模式為主流新能源銷售的結(jié)果。2024年5月的經(jīng)銷商庫存大幅上升到41萬，庫存稍高，渠道庫存也有回升。