法國大選引發(fā)市場恐慌 再現(xiàn)英國式預算慘案？

智通財經(jīng)APP獲悉，隨著法國議會選舉臨近，極右翼和左翼政黨的強勁勢頭引發(fā)了市場對歐元區(qū)核心地區(qū)預算危機的擔憂。法國總統(tǒng)埃馬紐埃爾·馬克龍宣布將于 6 月 30 日至 7 月 7 日舉行選舉，瑪麗娜·勒龐領導的極右翼國民聯(lián)盟黨 (RN) 在選舉前的民意調查中處于領先地位，盡管不太可能贏得絕對多數(shù)。此前，國民議會曾主張降低退休年齡、減稅和增加支出。

據(jù)了解，就在幾周前，法國的高赤字導致信用評級被下調，這加劇了人們對歐元區(qū)第二大經(jīng)濟體財政可持續(xù)性的擔憂。

與此同時，新成立的左翼聯(lián)盟上周五表示，希望降低退休年齡，并將工資與通脹掛鉤，這增加了人們對新政府增加支出的預期。民意調查顯示，左翼政黨的支持率僅次于國民黨。

投資者對這一局面的反應頗為冷淡。倫敦證券交易所的數(shù)據(jù)顯示，投資者對法國政府債券相對于德國債券的風險溢價上周五升至2017年以來的最高水平，為82個基點，這是自2010年以來最大的單周漲幅。盡管市場在周一平靜了下來，利率降至75個基點，但仍比選舉公告前高出25個基點以上。

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TwentyFour Asset Management的投資組合經(jīng)理戈登·香農指出，市場焦點已經(jīng)轉移到短期危機的可能性上。他比喻稱，投資者正在為可能出現(xiàn)的類似英國迷你預算事件的風險進行定價，指的是2022年英國時任首相利茲·特拉斯推出的無資金減稅計劃，該計劃曾重創(chuàng)英國政府債券市場。

法國財政部長布魯諾·勒梅爾上周五呼吁選民支持馬克龍的中間派候選人，并警告稱，如果極右翼或左翼贏得選舉，可能會引發(fā)金融危機。與此同時，法國債務違約保險成本飆升至2020年5月以來的最高水平，借貸成本上升對銀行業(yè)產生了沖擊，導致該國三大銀行股票大幅下跌。

然而，歐洲央行首席經(jīng)濟學家菲利普·萊恩周一表示，目前市場走勢并未達到需要歐洲央行介入的混亂程度。他強調，只有在市場出現(xiàn)混亂時，歐洲央行才會考慮通過購買債券進行干預。

歐洲央行內部消息人士也透露，目前決策者并未計劃討論緊急購買法國債券，并認為當前的市場反應更多是出于投資者的驚慌而非實際危機的信號。如果需要采取行動，歐洲央行將遵循歐盟財政規(guī)則等參數(shù)來決定是否購買政府債券，以限制預算赤字。

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法國政局動蕩 歐元區(qū)財政警報響起

市場動蕩已經(jīng)對法國的融資計劃產生了影響，法國政府支持的機構取消了一筆債券發(fā)售，財政部計劃的本周債券拍賣籌集資金也有所減少，這反映出市場動蕩已經(jīng)開始影響到融資計劃。債券投資者，被分析師稱為"義務警員"，他們要求政府在財政上更加謹慎，并為此要求更高的回報。

PGIM固定收益全球投資策略師吉列爾莫·費利塞斯指出，英國的迷你預算和美國財政部的再融資計劃都曾進行過壓力測試，但歐元區(qū)尚未面臨過類似的情況。蒙田研究所智庫分析，如果國民聯(lián)盟黨的計劃全面實施，將導致法國預算赤字增加3.5個百分點，耗資超過1000億歐元，這遠超預期。

國民聯(lián)盟黨主席喬丹·巴德拉表示，該黨將在未來幾天詳細闡述其政綱和資金來源。目前，該黨對財政責任的立場尚不明確，只是批評即將離任的政府造成了公共財政緊張。

貝倫貝格銀行首席經(jīng)濟學家霍爾格·施密丁警告稱，在極端情況下，風險可能包括像利茲·特拉斯那樣的利差井噴。英國預算危機期間，10年期國債收益率在不到一周的時間內躍升逾100個基點。

對此，一些分析師擔心，法國的擔憂可能蔓延至整個歐元區(qū)。意大利相對德國的風險溢價升至2月份以來的最高水平，達到159個基點，而意大利去年的預算赤字占GDP的比例是歐盟中最高的，達到7.4%。預計意大利將與法國一樣面臨歐盟過度赤字程序，要求其削減結構性赤字。歐元兌美元匯率和歐元區(qū)銀行股也出現(xiàn)了下跌。

然而，也有觀點認為，包括國民聯(lián)盟在內的潛在政府在執(zhí)政期間可能采取更為審慎的財政立場。去年，意大利在極右翼總理喬治婭·梅洛尼的領導下，債務表現(xiàn)優(yōu)異。

摩根大通資產管理公司固定收益國際首席投資官伊恩·斯蒂利表示，愛爾蘭聯(lián)合王國的支出計劃將受到歐盟赤字規(guī)則的限制。他補充稱，市場也將是控制國民聯(lián)盟崛起的關鍵力量，該黨可能會在2027年總統(tǒng)大選前采取更為審慎的財政立場。

總的來說，雖然當前市場對法國政治局勢的擔憂情緒加劇，但歐元區(qū)的穩(wěn)定性和成員國的財政紀律仍將是關鍵因素。投資者和市場分析師將繼續(xù)密切關注法國及其他歐元區(qū)國家的政經(jīng)動態(tài)，以評估潛在的風險和機遇。