紐約聯(lián)儲(chǔ)：第一季度中性利率穩(wěn)定在較低水平

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，紐約聯(lián)儲(chǔ)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，中性利率穩(wěn)定在較低水平。這表明，低利率世界或許仍未遠(yuǎn)去。中性利率對(duì)央行政策制定者的重要性時(shí)起時(shí)落，但其相對(duì)穩(wěn)定與政策制定者們的一種預(yù)期形成鮮明對(duì)比，即大流行前幾年的超低利率時(shí)代可能已經(jīng)結(jié)束。

周三，作為最新季度預(yù)測(cè)的一部分，美聯(lián)儲(chǔ)官員連續(xù)第二次上調(diào)了對(duì)較長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率的預(yù)估。去年12月的預(yù)估值為2.5%，今年3月升至2.6%，本周進(jìn)一步升至2.8%。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者對(duì)中性利率的看法正在上升。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上告誡不要過(guò)度解讀美聯(lián)儲(chǔ)較長(zhǎng)期利率預(yù)測(cè)的上調(diào)，并指出中性利率“實(shí)際上是一個(gè)理論概念，無(wú)法直接觀察到”。鮑威爾表示，中性利率的預(yù)期并不能“讓你在考慮短期內(nèi)什么是合適的政策時(shí)達(dá)到你需要的程度”。不過(guò)，鮑威爾承認(rèn)，長(zhǎng)期利率預(yù)測(cè)確實(shí)預(yù)示著一種演變。他表示：“人們開(kāi)始認(rèn)為，中性利率不太可能下降到大流行前的水平。但按照最近的歷史衡量，這是非常低的?！?/p>

紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯也認(rèn)為中性利率在制定有關(guān)利率的短期戰(zhàn)術(shù)決策時(shí)并不是特別有用。但他上月末表示：“我認(rèn)為，過(guò)去十年左右壓低利率的因素仍在發(fā)揮作用。”

盡管美聯(lián)儲(chǔ)自2022年以來(lái)累計(jì)加息了525個(gè)基點(diǎn)，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的程度并沒(méi)有許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者預(yù)期的那么大。這種勢(shì)頭令人懷疑利率是否已經(jīng)高到足以讓通脹重新得到控制。根據(jù)公開(kāi)評(píng)論，美聯(lián)儲(chǔ)官員確實(shí)同意貨幣政策是限制性的。與此同時(shí)，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)最近發(fā)布的一份報(bào)告稱，一系列貨幣政策規(guī)則表明，目前5.25%至5.5%的聯(lián)邦基金利率水平比這些規(guī)則所建議的5%左右的水平更具限制性。