與高盛唱反調(diào)！花旗看空油價：四季度將跌至74美元

智通財經(jīng)獲悉，花旗分析師在周三發(fā)布的一份新報告中，為石油市場描繪了一幅黯淡的圖景。他們預(yù)測，一年后布倫特原油價格將跌至60美元/桶。花旗預(yù)計，即使歐佩克及其盟友將減產(chǎn)延長至明年年底，全球石油平衡也將進(jìn)入“明顯的盈余”，而且如果歐佩克按照最近的計劃取消部分減產(chǎn)，該行預(yù)計將出現(xiàn)“非常大的盈余”。

花旗對油價的預(yù)測低于所有同行:預(yù)計第四季度布倫特原油價格將跌至74美元/桶;預(yù)計2025年年初為65美元/桶，第二季度和第三季度將跌至60美元/桶，明年年底將跌至55美元/桶;預(yù)計WTI原油價格將下降約4美元/桶。

該行認(rèn)為，銅是2024-25年最值得持有的大宗商品，預(yù)計明年價格將飆升至每噸1.2萬美元，并建議投資者在做空原油的同時做多銅。

原油基本面出現(xiàn)利空信號

盡管美國截至6月7日當(dāng)周EIA原油庫存意外增加370萬桶(市場預(yù)期下降102萬桶)，而且國際能源署(IEA)預(yù)測，到本十年末，石油供應(yīng)將出現(xiàn)“驚人的”過剩，但國際石油期貨價格周三收高。WTI近月原油期貨收漲0.7%，至78.50美元/桶，近月布倫特原油期貨收漲0.8%，至82.60美元/桶，這是過去六個交易日中這兩個基準(zhǔn)原油期貨的第五次上漲。

IEA月報將2024年需求增長預(yù)測下調(diào)10萬桶/日至96萬桶/日，預(yù)計在經(jīng)濟(jì)疲軟和清潔能源技術(shù)部署的背景下，2025年石油需求增長100萬桶/日。隨著能源轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，未來幾年全球石油需求預(yù)計將放緩，石油需求增長將在2029年達(dá)到峰值，到2030年將出現(xiàn)“嚴(yán)重過?！?。報告稱，到本十年末，全球石油需求將穩(wěn)定在1.06億桶/日附近，而總供應(yīng)能力可能上升至近1.14億桶/日，這將使全球供需盈余800萬桶/日。

IEA警告說:“這將導(dǎo)致除了2020年因疫情而封鎖的高峰期之外，前所未有的閑置產(chǎn)能水平。如此大規(guī)模的石油生產(chǎn)緩沖可能會帶來更低的油價環(huán)境，給美國頁巖油生產(chǎn)商和歐佩克+集團(tuán)帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)?！?/p>

與此同時，美國原油庫存上周意外增加，增加370萬桶至4.597億桶，高于下降120萬桶的預(yù)期;美國國內(nèi)汽油庫存增長超出預(yù)期，增加260萬桶至2.335億桶。同時美聯(lián)儲維持利率不變，但預(yù)計今年只降息一次。不過，原油價格受到美國5月通脹數(shù)據(jù)遜于預(yù)期的支撐。

部分仍維持看漲觀點，高盛打頭陣

盡管如此，由于出行旺季和高溫消暑下的能源需求，今年夏天全球油價預(yù)計將再度高漲，多家華爾街大行在最近油價下跌的趨勢下發(fā)表看漲觀點。例如，高盛石油研究主管Daan Struyven在周日發(fā)布的最新報告中預(yù)測，布倫特原油價格在今年三季度將升至每桶86美元，較目前水平上漲近7%。Struyven及其團(tuán)隊預(yù)計第三季度布倫特油價將升至每桶86美元，并堅持每桶75美元至90美元的波動區(qū)間預(yù)測。

高盛表示，由于夏季運輸和開空調(diào)的需求，原油市場將出現(xiàn)130萬桶/日的很可觀的供應(yīng)短缺。如果需要穩(wěn)定石油市場，歐佩克+可以推遲、暫停或撤銷其增產(chǎn)的決定。展望全年，高盛認(rèn)為，由于較低的價格促進(jìn)了需求，布倫特原油價格的下行限制為75美元，而由于全球庫存高于預(yù)期以及歐佩克+的產(chǎn)量決定，布倫特原油價格的上行限制為90美元。

據(jù)報道，BOK Financial分析師Dennis Kissler表示，IEA有關(guān)石油需求增長放緩、供應(yīng)激增的說法周三對油價不利，但“大多數(shù)交易員對此持保留態(tài)度，因為全球煉油需求仍然非常旺盛，而且電動汽車的增長熱潮似乎正在放緩”。

其次，根據(jù)瑞銀的分析，相關(guān)的多頭倉位處于2011年以來的最低水平，而空頭倉位接近歷史高位。對此，瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示，“我們認(rèn)為這過于悲觀了。庫存應(yīng)該在未來幾周開始下降，到8月份，需求有望增加200-250萬桶/日?！?/strong>

此外，美銀知名分析師Hartnett也表示，石油是美國大選前地緣政治風(fēng)險的最佳對沖。目前原油的風(fēng)險溢價為零，油價比銅和黃金都便宜。當(dāng)?shù)鼐夛L(fēng)險發(fā)生時，石油又通常是資產(chǎn)的贏家。油價近期的暴跌讓人奇怪，因為現(xiàn)在已真正進(jìn)入了寬松周期。