中信建投：市場風(fēng)偏降低 紅利、出口鏈均需進(jìn)一步聚焦最強(qiáng)品種

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研報(bào)稱，當(dāng)下內(nèi)需偏弱、結(jié)構(gòu)性景氣依賴外需的盈利結(jié)構(gòu)沒有改變，流動(dòng)性環(huán)境未出現(xiàn)邊際改善，存量資金有小幅流出跡象。鑒于市場風(fēng)偏降低、前期漲幅累積的交易性因素影響，紅利/出口鏈均需進(jìn)一步聚焦最強(qiáng)品種。紅利優(yōu)選必需品屬性、低盈利波動(dòng)、低業(yè)績下修壓力品類，關(guān)注公路、動(dòng)力煤、白電、火電、核電等;出海方面，應(yīng)關(guān)注更加安全的方面：出海持續(xù)加速+海外需求維持韌性的細(xì)分，包括電網(wǎng)設(shè)備、商用車、船舶、光模塊等。

中信建投主要觀點(diǎn)如下：

上周A股ST板塊與微觀股帶動(dòng)中小盤出現(xiàn)顯著下跌，6月6日晚，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此回應(yīng)解釋說明后，市場情緒疏解，中小盤整體流動(dòng)性恢復(fù)正常。

6月7日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，著力推動(dòng)已出臺(tái)政策措施落地見效，繼續(xù)研究儲(chǔ)備新的去庫存、穩(wěn)市場政策措施。市場對(duì)新一輪房地產(chǎn)供給側(cè)政策預(yù)期再起。

國內(nèi)5月PMI下行，內(nèi)需回升未見端倪，新增出口需求提示下行信號(hào)，補(bǔ)庫斜率放緩。

地產(chǎn)交易低迷，政策推出后尚未得到地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯著改善驗(yàn)證。海外方面，歐洲央行降息后歐央行表態(tài)不對(duì)任何特定利率路徑做預(yù)先承諾，投資者對(duì)后續(xù)連續(xù)降息期待有所調(diào)整。

配置上紅利/出口鏈均需進(jìn)一步聚焦最強(qiáng)品種。

5月資金陸續(xù)往其他低位方向試探輪動(dòng)，紅利內(nèi)部也如期出現(xiàn)了分化和聚焦，提示重點(diǎn)關(guān)注的最核心方向電力仍在新高，出海品種則在外需走弱擔(dān)憂下有所回撤。目前內(nèi)需偏弱、結(jié)構(gòu)性景氣依賴外需的盈利結(jié)構(gòu)沒有改變，短期考慮到風(fēng)偏降低、前期漲幅累積的交易性因素影響，紅利/出口鏈均需進(jìn)一步聚焦最強(qiáng)品種。

紅利優(yōu)選必需品屬性、低盈利波動(dòng)、低業(yè)績下修壓力品類，關(guān)注公路、動(dòng)力煤、白電、火電、核電等;出口/出海方面，重點(diǎn)關(guān)注關(guān)注有中期滲透率邏輯的出海方向，外需優(yōu)選非美市場，關(guān)注出海持續(xù)加速+海外需求維持韌性的細(xì)分，包括電網(wǎng)設(shè)備、商用車、船舶、光模塊等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美國通脹超預(yù)期、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或穩(wěn)增長政策實(shí)施效果不及預(yù)期。