方正證券：汽車行業(yè)五月銷量同比微降 基數(shù)效應(yīng)靜待消化 預(yù)計 7 月開啟上行周期

智通財經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研報認為，汽車板塊由于短期周度銷量數(shù)據(jù)波動以及去年同期高基數(shù)等因素短期震蕩，近期新車持續(xù)上市疊加下半年汽車銷量 YoY 上行，汽車板塊預(yù)計在調(diào)整后 7 月再次開啟上行周期。行業(yè)利潤呈現(xiàn)兩極分化，整車推薦豪華車板塊彈性+自主龍頭比亞迪低位布局，零部件推薦錯殺的出海 beta 型價值零部件。

事件：2024 年 6 月 5 日乘聯(lián)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024 年 5 月份中國乘用車市場零售銷量為 168.5 萬輛，同比下降 3%，環(huán)比增長 10%。今年 1 至 5 月，累計零售銷量達到 805.2 萬輛，同比增長 5%。

去年同期高基數(shù) 5 月銷量同比負增長，新能源銷量增長穩(wěn)健：2023 年二季度，由于價格戰(zhàn)刺激、新能源滲透率快速增長、2022 年購置稅優(yōu)惠政策透支效應(yīng)后集中釋放等因素疊加，銷量處于高位，2023 年 5 月零售銷量為174.2 萬輛，同比增長 28.57%，去年同期高基數(shù)致使本期增速同比下行。另外，乘聯(lián)會預(yù)估新能源批發(fā)銷量 91 萬輛，同比增長 35%，環(huán)比增長 16%，新能源行業(yè)銷量增長穩(wěn)健。

6 月銷量或持續(xù)下行，下半年銷量進入上升區(qū)間：受政策、價格戰(zhàn)等因素影響，2023 年二季度銷量處于高位，2023 年 4-6 月乘用車零售銷量同比分別為 162.45、174.21、189.37 萬輛，分別變動 54.98%、28.57%、-2.57%，其中 6 月主要系 2022 年同期疫情后集中釋放，2023 年 6 月銷量絕對值依然高企，展望 2024 年 6 月，同比增速或持續(xù)下行，2024 下半年銷量及同比增速有望進入上行區(qū)間。

以舊換新政策出臺疊加新車上升，有望開啟下半年板塊上行周期：以舊換新政策出臺，政策明確在 2024 年期間滿足條件的個人消費者可獲得 7000-10000 元補貼。另外比亞迪發(fā)布 DM5.0 技術(shù)，秦 L DM-i 與海豹 06 DM-i 同步上市，相較于競品車型燃油經(jīng)濟性出色、性價比凸顯，比亞迪后續(xù)其他車型有望逐步更新 DM5.0 混動系統(tǒng)，品牌競爭力持續(xù)上升。汽車板塊由于短期周度銷量數(shù)據(jù)波動以及去年同期高基數(shù)等因素短期震蕩，近期新車持續(xù)上市疊加下半年汽車銷量 YoY 上行，汽車板塊預(yù)計在調(diào)整后 7 月再次開啟上行周期。行業(yè)利潤呈現(xiàn)兩極分化，整車推薦豪華車板塊彈性+自主龍頭比亞迪低位布局，零部件推薦錯殺的出海 beta 型價值零部件。

相關(guān)標的：整車：比亞迪、賽力斯、北汽藍谷、東風集團股份、小鵬汽車、江淮汽車。零部件：福耀玻璃、銀輪股份、保隆科技、滬光股份、松原股份、多利科技、愛柯迪、拓普集團、新泉股份。

風險提示：乘用車銷量、新能源車銷量、政策刺激效果不及預(yù)期等。