國(guó)金證券：下半年重點(diǎn)看好休閑游、性價(jià)比餐飲以及銀發(fā)經(jīng)濟(jì)三大方向

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研報(bào)稱，24年初以來消費(fèi)者服務(wù)需求整體股價(jià)表現(xiàn)偏弱，細(xì)分板塊中景區(qū)板塊受益于休閑旅游需求持續(xù)釋放及文旅熱點(diǎn)事件催化相對(duì)領(lǐng)跑，而酒店3層面面臨供給回升、商旅需求波動(dòng)壓力，餐飲短期面臨降客單、降頻壓力。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)者服務(wù)關(guān)注度由“恢復(fù)彈性”逐漸向“可持續(xù)性”切換。重點(diǎn)看好休閑游、性價(jià)比餐飲、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)三大方向，重點(diǎn)標(biāo)的攜程(09961)、亞朵(ATAT.US)、百勝中國(guó)(09987)、福壽園(01448)、達(dá)勢(shì)股份(01405)。

酒旅：看好休閑游持續(xù)性，重點(diǎn)推薦OTA

國(guó)金證券表示，短期居民旅游意愿持續(xù)較高，重點(diǎn)關(guān)注下沉市場(chǎng)、入境游客、老年群體增量貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)24E國(guó)內(nèi)旅游收入有望同增11%，入境游人次恢復(fù)+客單價(jià)更高預(yù)計(jì)收入增速快于國(guó)內(nèi)游，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)整體旅游收入(國(guó)內(nèi)旅游+入境游)同增17.5%。

建議1)持續(xù)看好受益境內(nèi)外休閑需求持續(xù)釋放、線上化率提升的OTA平臺(tái)，重點(diǎn)關(guān)注攜程；2)景區(qū)建議優(yōu)先關(guān)注基數(shù)較低、營(yíng)銷能力較強(qiáng)、團(tuán)客恢復(fù)潛力較大的人工景區(qū)，同時(shí)關(guān)注交通改善、旅游熱點(diǎn)事件催化的彈性自然景區(qū)；3)酒店重點(diǎn)推薦兼具效率與服務(wù)體驗(yàn)，輕居品牌、零售打開增量空間的亞朵酒店。

餐飲：H2基數(shù)望改善，關(guān)注性價(jià)比品種左側(cè)機(jī)會(huì)

國(guó)金證券指出，上半年存在去年同期報(bào)復(fù)性需求釋放影響基數(shù)偏高情況，最新4月社零餐飲收入、限額以上餐飲收入分別同比+4.4%、持平，下半年預(yù)計(jì)高基數(shù)有望改善。短期高頻餐飲消費(fèi)性價(jià)比訴求突出，建議重點(diǎn)關(guān)注快餐品類左側(cè)布局機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注達(dá)勢(shì)股份、百勝中國(guó)。

生命服務(wù)：需求確定、供給高壁，龍頭長(zhǎng)期價(jià)值突出

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，23年我國(guó)60歲以上人口2.97億人、占總?cè)丝?1.1%，已進(jìn)入老齡化社會(huì)，國(guó)內(nèi)孝道文化深厚，生命服務(wù)需求確定。城市土地稀缺，經(jīng)營(yíng)性墓地審批嚴(yán)格，行業(yè)供給壁壘高。福壽園可售幕地儲(chǔ)備充裕、服務(wù)能力強(qiáng)，10~23年收入、歸母凈利CAGR分別為16.8%、16.9%，增長(zhǎng)持續(xù)性強(qiáng)，資本開支回落+現(xiàn)金流充裕，未來分紅有望持續(xù)提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)意愿釋放不及預(yù)期，勞動(dòng)力短缺，原材料價(jià)格大幅上漲等。