民生證券：煤價加速上漲時點有望提前啟動 推薦五條投資主線

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，供給收縮、發(fā)運倒掛疊加需求旺季將臨，預計短期煤價有支撐、整體仍將維持緩慢上漲走勢，若上述利好加速衍化，煤價加速上漲時點或有望從7月中旬后提前至6月。板塊配置方面，在煤價上行趨勢下，考慮山西省產(chǎn)量恢復有望使省內(nèi)煤炭企業(yè)受益量價齊升，建議重點配置板塊山西煤企。

標的方面，推薦以下投資主線：1)產(chǎn)量環(huán)比提升、受益煤價上漲，建議關注山煤國際(600546.SH)、華陽股份(600348.SH)和潞安環(huán)能(601699.SH)。2)強α屬性公司，建議關注晉控煤業(yè)(601001.SH)和新集能源(601918.SH)。3)行業(yè)龍頭公司業(yè)績穩(wěn)健，建議關注中國神華(601088.SH)、陜西煤業(yè)(601225.SH)和中煤能源(601898.SH)。4)高彈性標的，建議關注蘭花科創(chuàng)(600123.SH)和兗礦能源(600188.SH)。5)稀缺焦煤標的，建議關注恒源煤電(600971.SH)、淮北礦業(yè)(600985.SH)、平煤股份(601666.SH)和山西焦煤(000983.SZ)。

民生證券觀點如下：

煤價震蕩盤整，漲價有望提前啟動。本周正值月末煤礦生產(chǎn)任務完成，產(chǎn)地供應有所收緊，長協(xié)煤拉運及非電需求平穩(wěn)從而產(chǎn)地煤價表現(xiàn)堅挺、穩(wěn)中有升；港口煤價快速上漲后小幅回調(diào)，基本保持平穩(wěn)。展望后市，供給方面主產(chǎn)地產(chǎn)量仍延續(xù)收縮趨勢，特別是內(nèi)蒙受安全環(huán)保檢查影響減量較多，據(jù)CCTD晉陜蒙442家煤礦產(chǎn)量數(shù)據(jù)，截至5.26當周，內(nèi)蒙產(chǎn)量周環(huán)比下降0.8%，產(chǎn)能利用率周環(huán)比下滑0.7pct、較截至4.28當周大幅下滑4.4pct；據(jù)CCTD晉陜蒙100家動力煤礦數(shù)據(jù)，截至5.29當周，內(nèi)蒙產(chǎn)量周環(huán)比下降3.1%，產(chǎn)能利用率周環(huán)比下滑2.69pct。

發(fā)運方面，本周大秦線周均運量101.2萬噸，環(huán)比下降12.0%；唐呼線周均運量21.55萬噸，環(huán)比下降27.8%；截至5.31北方港口庫存2374.0萬噸，周環(huán)比下降2.9%，同比下降13.9%。鐵路運量大幅降低充分說明當前產(chǎn)地供應收縮以及發(fā)運成本高位，同時也為后續(xù)港口庫存去化從而助推煤價上漲奠定基礎。需求方面，近期受雨水較多影響電廠日耗有所降低，但市場迎峰度夏預期較強，6月進入備貨關鍵期，電煤需求有望持續(xù)上升。

焦煤市場偏穩(wěn)運行。本周焦煤供應略有回升，但整體變動不大，需求端焦企庫存低位帶動采購需求，但因提漲擱置、與鋼廠仍處博弈階段，當前謹慎按需補庫為主，鋼廠方面鐵水產(chǎn)量見頂回落但開工維持高位，剛需支撐下短期焦煤市場或偏穩(wěn)運行，后續(xù)觀察終端需求情況。

焦炭市場暫穩(wěn)運行。繼上周首輪提降后，本周部分焦企提漲暫未落地，原料煤價格小幅上移下焦企利潤收窄，提產(chǎn)動力不足，需求端成材價格走弱影響市場情緒，鋼廠鐵水產(chǎn)量見頂回落，但剛需仍有支撐，短期焦炭價格或偏穩(wěn)運行，后續(xù)關注成材價格走勢。

風險提示：1)下游需求不及預期；2)煤價大幅下跌；3)政策變化風險。重點公司盈利預測、估值與評級