長城證券：靜待消費電子需求&存儲市場反轉(zhuǎn) 擁抱AI變革

智通財經(jīng)APP獲悉，長城證券發(fā)布研報認(rèn)為，24Q1 全球半導(dǎo)體銷售額同比+15%，其中存儲表現(xiàn)亮眼，AI浪潮也驅(qū)動了存儲板塊營收同比增長。此外，下游智能手機(jī)需求逐步弱復(fù)蘇，晶圓代工產(chǎn)能利用率有所回升。該團(tuán)隊建議，靜待消費電子需求&存儲市場反轉(zhuǎn)，擁抱 AI變革，重點關(guān)注相關(guān)企業(yè)。

24Q1 全球半導(dǎo)體銷售額同比+15%，其中存儲表現(xiàn)亮眼，同比+86%。24Q1 全球半導(dǎo)體銷售額 1377 億美元，同比增長 15%，其中存儲芯片同比增長 86%，除存儲外全球半導(dǎo)體銷售額同比增長 3%。終端需求逐步復(fù)蘇下，24Q1 全球前 60 大半導(dǎo)體企業(yè)營收 1517 億美元(YoY+20%，QoQ-3%)，凈利潤 386 億美元(YoY+110%，QoQ+1%)，與全球半導(dǎo)體銷售額變化一致。

AI浪潮驅(qū)動 24Q1 存儲板塊營收同比增長 90%，上修 24Q2 存儲合約價。24Q1 存儲板塊營收同比增長 90%，環(huán)比增長 14%，凈利潤同環(huán)比均實現(xiàn)扭虧為盈，主要受益于 AI 帶動存儲需求。5 月 7 日 TrendForce 上修 DRAM 合約價至環(huán)比提升 13%~18%(原指引 3%~8%)，DRAM 合約價環(huán)比提升15%~20%(原指引 13%~18%)，體現(xiàn)了供需雙方對 AI 市場展望的積極信號。

數(shù)據(jù)中心需求強(qiáng)勁英偉達(dá)營收再創(chuàng)新高，24Q1 MPU板塊營收同比+58%。24Q1 MPU 板塊營收同比增長 58%，環(huán)比基本持平。具體看，24Q1 英偉達(dá)營收 260 億美元(原指引 235.2~244.8 億美元)，同比增長 262%，環(huán)比增長18%，其中數(shù)據(jù)中心營收 226 億美元，同比增長 427%，環(huán)比增長 23%，主要得益于對 Hopper 平臺上生成式 AI 訓(xùn)練和推理的強(qiáng)勁且不斷加速的需求。

下游智能手機(jī)需求逐步弱復(fù)蘇，24Q1 射頻板塊營收同比+11%。據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，24Q1 全球智能手機(jī)出貨量約 2.89 億部，同比增長 7.8%，隨著智能手機(jī)市場需求逐步復(fù)蘇，以智能手機(jī)為主要下游應(yīng)用領(lǐng)域的板塊同比有所恢復(fù)，24Q1 射頻板塊營收同比增長 13%。

晶圓代工產(chǎn)能利用率有所回升，24Q1 晶圓代工板塊營收同比增長 12%。24Q1 晶圓代工板塊營收同比增長 12%，其中臺積電營收同比增長 13%，中芯國際營收同比增長 20%。Omdia 預(yù)計 24Q2 全球純晶圓代工廠產(chǎn)能利用率望環(huán)比提升 2.7pct 至 76.7%，隨著產(chǎn)能利用率的回升，預(yù)計營收有望成長，臺積電和中芯國際分別指引 24Q2 營收中值環(huán)比增長 6%/6%。

靜待消費電子需求&存儲市場反轉(zhuǎn)，擁抱 AI變革，重點關(guān)注相關(guān)企業(yè)。(1)手機(jī)和 PC 需求企穩(wěn)回暖，靜待消費電子反轉(zhuǎn)，看好“龍頭低估”企業(yè)：重點關(guān)注卓勝微(射頻前端芯片)、韋爾股份(CMOS 傳感器)、聞泰科技(IDM+手機(jī) ODM+光學(xué)模組)、北京君正(車規(guī)級芯片)、時代電氣(功率半導(dǎo)體)等。(2)存儲芯片周期筑底反彈，關(guān)注具備高端存儲產(chǎn)品的企業(yè)：重點關(guān)注江波龍(存儲模組)等。(3) ChatGPT 推動 AI 浪潮，持續(xù)看好 AI領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)：重點關(guān)注海光信息(CPU)、寒武紀(jì)(GPU)、龍芯中科(CPU)、瀾起科技(內(nèi)存接口芯片)、長電科技(先進(jìn)封裝)、通富微電(先進(jìn)封裝)、華天科技(先進(jìn)封裝)、復(fù)旦微電(FPGA)、紫光國微(FPGA)、芯原股份(IP 授權(quán)&芯片量產(chǎn))等。

風(fēng)險提示：下游需求不足風(fēng)險;地緣政治風(fēng)險;核心競爭力風(fēng)險;估值風(fēng)險。