東北證券：存儲芯片行業(yè)景氣度進入上行通道 國內廠商未來可期

智通財經APP獲悉，東北證券發(fā)布研報認為，存儲芯片行業(yè)景氣度進入上行通道，國內廠商未來可期。需求端，存儲市場景氣度迎來改善，中國存儲芯片市場與全球市場周期同步，并且增速高于全球市場;供給端，國內廠商奮力追趕，在存儲模組、利基存儲、內存接口芯片實現突破，逐步縮小與國外原廠的差距。

需求：存儲市場景氣度迎來改善。全球存儲芯片市場規(guī)模隨半導體行業(yè)景氣度同步波動，且振幅較大。中國存儲芯片市場與全球市場周期同步，并且增速高于全球市場。2023Q3 以來，三大原廠控產效益顯現，下游備貨動能回溫，主流產品價格提振。2023Q4 全球 DRAM 產業(yè)營收約為 175億美元，NAND Flash 銷售額約為 115 億美元，均實現同環(huán)比雙增長。

供給：海外廠商寡頭壟斷，國內廠商逐步突破。國外存儲芯片廠商憑借先發(fā)優(yōu)勢和在終端市場的品牌優(yōu)勢，占據大部分市場份額。我國存儲芯片行業(yè)起步較晚，本土存儲芯片廠商處于投產初期，技術基礎較為薄弱。近年來，國內廠商奮力追趕，在部分領域實現突破，逐步縮小與國外原廠的差距。2022 年全球 SSD 模組廠自有品牌渠道市場中，出貨量前三為金士頓、威剛、金泰克，市占率合計 46%。2020 全球 eMMC 市場前五大廠商均為海外廠商，合計占比為 96%。我國存儲模組市場空間較大，國產存儲模組廠商持續(xù)推進自主可控進程，未來成長空間廣闊。

存儲模組：低價庫存受益于存儲價格反轉，國產自主可控賦能成長。江波龍：獲得力成蘇州先進的封裝測試產能，完整布局封裝測試，同時有望受益于國內信創(chuàng)產業(yè)成長紅利。佰維存儲：構筑研發(fā)封測一體化的經營模式，積極布局芯片 IC 設計、先進封測、芯片測試設備研發(fā)等技術領域。德明利：自研主控提升競爭力，擁有多年的供應鏈經營以及產業(yè)鏈管理經驗，自主可控需求下，較強的管理能力成為做大做強的重要基石。

利基存儲：背靠國內廣闊市場，景氣度有望迎來改善。北京君正：面向汽車、工業(yè)等行業(yè)市場，存儲芯片產品線能夠提供豐富的品類，具有高品質、高可靠性的特點。東芯股份：擁有較強的自主研發(fā)能力與核心技術，海外大廠淡出 SLC NAND，東芯 SLC NAND Flash 業(yè)務有望持續(xù)貢獻營收增長。

內存接口芯片：DDR5 滲透率快速提升，多品類開拓成長。

瀾起科技：全球內存接口芯片龍頭，公司是全球可提供 DDR5 內存接口及模組配套芯片全套解決方案的兩家龍頭廠商之一，充分受益于 DDR5 產品升級&AI 算力需求提升。聚辰股份：SPD 產品的下游產品已覆蓋行業(yè)主要內存模組廠商，與瀾起占據該領域的先發(fā)優(yōu)勢，具備領先地位，有望受益于 DDR5 滲透率的快速提升。

風險提示：行業(yè)競爭加劇、新產品研發(fā)進度、盈利預測與估值不及預期