大摩：下調(diào)信義玻璃(00868)評(píng)級(jí)至“減持” 目標(biāo)價(jià)降至7.8港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)布研究報(bào)告稱，信義玻璃(00868)自2月起累計(jì)反彈63%，市盈率約10%，不過(guò)，行業(yè)基本面依然處于結(jié)構(gòu)性向下，仍未有跡象反彈，其產(chǎn)品價(jià)格及利潤(rùn)持續(xù)承壓。報(bào)告將該股目標(biāo)價(jià)由9.5港元下調(diào)17.9%至7.8港元，評(píng)級(jí)由“與大市同步”下調(diào)至“減持”。

報(bào)告中稱，大多投資者相信，內(nèi)地近期推出的“消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房”政策措施，或?qū)⒋偈箖?nèi)房銷售見(jiàn)底，但消化存量需要大量資金，如全面落實(shí)或要耗資3萬(wàn)億至4萬(wàn)億元人民幣。假設(shè)政府撥出約3000億元人民幣的去庫(kù)存資金，即僅占二手房銷售量的約4%。同時(shí)，考慮到政策框架的制定需要6-12個(gè)月的時(shí)間，預(yù)計(jì)政策要到2025年的上半年才逐步實(shí)施。此外，隨著過(guò)去兩年新開(kāi)工量大幅下降，房屋竣工量將持續(xù)下降。整體需求依然低迷，工廠的訂單天數(shù)仍然較低，約為11天，而2023年4月底為16.5天。

報(bào)告指出，信義玻璃股價(jià)自今年2月9日見(jiàn)底以來(lái)，由于房地產(chǎn)政策放松、估值較低以及股息收益率相對(duì)較高等因素帶動(dòng)氣氛好轉(zhuǎn)，其股價(jià)累計(jì)上漲63%，12月遠(yuǎn)期市盈率現(xiàn)為10倍，高于2010年以來(lái)約9倍的平均值。報(bào)告發(fā)現(xiàn)，鑒于房產(chǎn)竣工前景悲觀，現(xiàn)時(shí)估值相對(duì)較貴。