大摩：維持中國(guó)中免(01880)“與大市同步”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至85港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中國(guó)中免(01880)“與大市同步”評(píng)級(jí)，仍欣賞公司有效的自救措施以支持更佳利潤(rùn)率，但仍關(guān)注宏觀疲弱下的需求增長(zhǎng)、外游開(kāi)支的攤薄效應(yīng)及海南自貿(mào)區(qū)政策，目標(biāo)價(jià)由95港元降至85港元。

該行預(yù)測(cè)，中國(guó)旅游零售市場(chǎng)今年升7%，低于早前預(yù)測(cè)的升18%，主要基于海南今年以來(lái)銷售疲弱。該行料海南市場(chǎng)今年線上及線下增長(zhǎng)0%至5%，至580億至610億元人民幣，低于早前預(yù)測(cè)的升13%，受疲弱線下免稅品銷售影響。有關(guān)銷售今年累跌24%，“五一”假期期間更跌38%。較低基數(shù)及回穩(wěn)的宏觀情況或支持海南業(yè)務(wù)下半年增長(zhǎng)，機(jī)場(chǎng)等關(guān)口業(yè)務(wù)復(fù)蘇則大致符合該行預(yù)期。

報(bào)告指出，海南自貿(mào)區(qū)或影響現(xiàn)有免稅店的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。該行對(duì)中國(guó)中免執(zhí)行及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍持正面看法，但關(guān)注自貿(mào)區(qū)市場(chǎng)自由化的政策，譬如時(shí)間表。海南政府仍未公布任何詳情，對(duì)股價(jià)帶來(lái)顯著隱憂。