華泰證券：關(guān)注節(jié)后資金回補效應(yīng)

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，在國內(nèi)政策&基本面向好、外資再配置的需求下，A股向上放量突破，拆分來看，交易型外資或為市場上行的主要抓手，配置型外資凈流出收窄→價值型外資邊際回流但幅度有限。節(jié)前為避免不確定性，資金出現(xiàn)回撤跡象，外資/融資/散戶資金均在上周二轉(zhuǎn)為流出，公募基金倉位環(huán)比小幅回落，寬基ETF為支撐市場的主要資金。節(jié)后外資或延續(xù)前期回補趨勢，且在風(fēng)險偏好修復(fù)下，私募及前期流出的融資或有望回流。

華泰證券指出，配置角度，上周ETF/外資/融資在地產(chǎn)行業(yè)形成共識，但在其余方向分歧較大，外資回補傳統(tǒng)偏好的權(quán)重行業(yè)(銀行/醫(yī)藥/非銀/電力設(shè)備等)，杠桿資金則買入汽車/計算機等行業(yè)。

節(jié)前外資凈流入趨緩，后續(xù)在降息預(yù)期升溫&在配置需求下有望回流

節(jié)前，上上周在外資再配置的需求下，北向資金單日凈流入創(chuàng)歷史新高。上周在假期影響下，北向資金凈流入22.76億元，環(huán)比上上周凈流入減少，交易活躍度環(huán)比回落至7.26%。以北向資金vs EPFR口徑的數(shù)據(jù)來衡量交易型外資凈流入水平，2024.4.25-2024.5.1，交易型外資凈流入266.9億元，配置型外資上周凈流出16.2億元，環(huán)比上上周流出減少，其中主動型凈流出6.4億元，被動型外資凈流出9.8億元。因此交易型外資或為凈買入的主力資金，部分配置型外資或出現(xiàn)回流，目前在海外流動性鐘擺式回歸的窗口期，外資風(fēng)險偏好修復(fù),疊加資金再配置需求→外資回流新興市場。

節(jié)前散戶&融資資金入市意愿回落，風(fēng)險出清后資金或有望回補

上周散戶資金(以小單交易金額衡量)凈流入227.65億元，凈流入環(huán)比減少，其中在上周二轉(zhuǎn)向凈流出。ETF資金于上周凈流入120億元，其中寬基指數(shù)為凈流入主力，上周凈流入116.85億元，結(jié)構(gòu)上來看，高端制造板塊凈流入居前，ETF資金主要流出消費、大金融板塊；行業(yè)層面中，ETF凈流入房地產(chǎn)、國防軍工、煤炭等行業(yè)，凈流出非銀行金融、農(nóng)林牧漁、食品飲料等行業(yè)。上周融資資金流出79.25億元，環(huán)比延續(xù)流出，隨著財報季風(fēng)險出清，政策定調(diào)積極的影響下，或有望回流，結(jié)構(gòu)上，上周融資資金買入汽車、計算機、交通運輸?shù)龋瑑袅鞒鲢y行、食品飲料、非銀行金融等行業(yè)。

節(jié)前公募基金倉位環(huán)比小幅回落，回購預(yù)案金額持續(xù)處于高位

上周新成立偏股型資金34.39億份，環(huán)比回落；從倉位來看，主動偏股型存量基金倉位小幅下降至74.1%，其中靈活配置型基金的倉位在18年以來78.1%的分位數(shù)；私募基金倉入市意愿回升，截至4月19日，私募基金倉位為79%，其中百億私募加倉力度較大，倉位較上周上漲1.2%，隨著風(fēng)險出清進(jìn)入尾聲，私募資金節(jié)后或?qū)⒀永m(xù)流入。供給側(cè)，上周一級市場募資金額環(huán)比回升，無新增IPO發(fā)行，定增發(fā)行股票1只，募集資金22.65億元，新增可轉(zhuǎn)債1只，募集資金5.77億元。產(chǎn)業(yè)資本方面，上周產(chǎn)業(yè)資本凈增持，但回購金額為91億元，回購預(yù)案金額264億元。

南向資金上周流入幅度小幅回落，交易型外資或是凈流入港股主力

上周南向資金凈流入54.73億元，環(huán)比上上周來看，內(nèi)資對港股的配置力度有所減弱，結(jié)構(gòu)上來看，銀行、有色金屬、交通運輸?shù)劝鍓K的凈流入規(guī)模居前，消費者服務(wù)(-15.82億元)凈流出規(guī)模居前；外資方面，根據(jù)EPFR口徑統(tǒng)計，上期(2024.4.25-2024.5.1)海外共同基金凈流出港股2.2億美元，主動型外資凈流出(1.6億美元)，被動型基金凈流出(0.6億美元)，交易型外資或是上周凈流入港股主力，助推港股持續(xù)上行；上周恒指沽空比例環(huán)比回落，沽空壓力有所下降；港股公司回購案例數(shù)(106起)、回購金額(9.60億港元)仍在相對高位。