國(guó)投證券：極為看好第四范式(06682)，稱其有望成為AI 2.0時(shí)代企業(yè)軟件服務(wù)龍頭

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)投證券近期發(fā)布一篇關(guān)于第四范式(06682)研報(bào)，認(rèn)為第四范式是該研究團(tuán)隊(duì)極為看好的AI標(biāo)的，并在標(biāo)題中評(píng)價(jià)其為“有望升級(jí)為AI 2.0時(shí)代企業(yè)軟件服務(wù)龍頭”。

國(guó)投證券在這篇研報(bào)中認(rèn)為，第四范式重平臺(tái)而非單點(diǎn)解決方案，“目前，該公司已經(jīng)形成了一套涵蓋算力基礎(chǔ)設(shè)施、操作系統(tǒng)、開發(fā)工具集及應(yīng)用的完整產(chǎn)品矩陣，并差異化推出企業(yè)轉(zhuǎn)型平臺(tái)及服務(wù)，幫助企業(yè)設(shè)定符合自己核心競(jìng)爭(zhēng)力的北極星指標(biāo)體系與轉(zhuǎn)型方案，以此深度綁定標(biāo)桿客戶。”

針對(duì)公司客戶基礎(chǔ)扎實(shí)這一特點(diǎn)，國(guó)投證券指出，第四范式的標(biāo)桿客戶具有較高黏性：1)標(biāo)桿客戶具有較高的留存率，2022年客戶留存率為90.67%;2)標(biāo)桿客戶的平均收入持續(xù)提升，2023年公司標(biāo)桿客戶的平均收入為1838萬(wàn)，較于2018年增長(zhǎng)371%。

此外，第四范式積極擁抱生成式AI，推動(dòng)AIGS戰(zhàn)略升級(jí)也成為國(guó)投證券極為看的原因之一。在生成式AI浪潮下，公司于2023年4月發(fā)布了式說(shuō)大模型，并在此基礎(chǔ)上，公司發(fā)布了AIGS戰(zhàn)略(AI-Generated Software)，即以生成式AI重構(gòu)企業(yè)軟件，通過(guò)Copilot、Copilot+知識(shí)庫(kù)、思維鏈CoT+Copilot三個(gè)階段來(lái)最終實(shí)現(xiàn)AIGS。目前，公司的式說(shuō)大模型已經(jīng)在航空制造、零售等多個(gè)行業(yè)落地，幫助客戶提升運(yùn)營(yíng)及管理效率。

國(guó)投證券在研報(bào)標(biāo)題中指出，第四范式有望成為“AI 2.0時(shí)代企業(yè)軟件服務(wù)龍頭”，也得益于，公司在指向企業(yè)級(jí)AI agent市場(chǎng)具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。國(guó)投證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為公司AIGS戰(zhàn)略本質(zhì)上在幫助企業(yè)構(gòu)建AI Agent，而在指向AI Agent的進(jìn)化路徑中，公司具有突出的先發(fā)優(yōu)勢(shì)：1)公司是AI企業(yè)軟件細(xì)分領(lǐng)域龍頭，這一賽道適合落地AI Agent，且公司已沉淀了深厚的行業(yè)Know，客戶黏性更強(qiáng);2)公司基于平臺(tái)級(jí)的生態(tài)卡位，有望更快打通算力基礎(chǔ)設(shè)施、操作系統(tǒng)、開發(fā)工具、應(yīng)用系統(tǒng)多層級(jí)的完整產(chǎn)品體系，幫助企業(yè)降低邊際開發(fā)成本。這一先發(fā)優(yōu)勢(shì)將有望轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)快速落地的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力，在推動(dòng)現(xiàn)有標(biāo)桿客戶增加付費(fèi)收入的同時(shí)，也將推動(dòng)公司以更低的銷售費(fèi)用實(shí)現(xiàn)新客戶的獲取，從而幫助公司構(gòu)建起增長(zhǎng)飛輪，推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)提升。

目前，第四范式旗下先知AI平臺(tái)自2018年起已連續(xù)五年穩(wěn)居中國(guó)機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)市場(chǎng)份額第一，且在機(jī)器學(xué)習(xí)操作平臺(tái)(MLOps)廠商評(píng)估排名中也取得了中國(guó)區(qū)第一的成績(jī)。