中信證券：維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)100港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)100港元。公司持續(xù)加大股東回報(bào)，2024財(cái)年第四季回購(gòu)48億美元，2024財(cái)年全年流通股凈減少5.1%，考慮到公司充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備和穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，該行預(yù)計(jì)公司有望保持良好的股東回報(bào)，維持對(duì)其中長(zhǎng)期數(shù)字化商業(yè)服務(wù)能力相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。

該行預(yù)計(jì)，阿里2024財(cái)年第四季收入增長(zhǎng)約6%至2216億元人民幣，經(jīng)調(diào)整EBITA同比跌4%至243億元人民幣，利潤(rùn)率同比跌1個(gè)百分點(diǎn)至11%，主要因淘寶天貓、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、 菜鳥、本地生活等業(yè)務(wù)投入增加。淘寶天貓方面，公司組織架構(gòu)調(diào)整及聚焦核心業(yè)務(wù)成效初顯，該行預(yù)計(jì)公司今年首季商品成交金額(GMV)同比增速與電商行業(yè)整體的差距收窄，客戶管理收入(CMR)同比增長(zhǎng)約4%。國(guó)際數(shù)字商業(yè)、菜鳥、本地生活投入力度均有加大，業(yè)務(wù)收入保持高增長(zhǎng)的同時(shí)，利潤(rùn)端或?qū)⒊袎骸?/p>

此外，考慮到電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及公司處于架構(gòu)調(diào)整的過(guò)渡期，該行將阿里2024至2026財(cái)年的收入預(yù)測(cè)下調(diào)至9409億、1.01萬(wàn)億及1.08萬(wàn)億元人民幣(原預(yù)期為為9605億、1.04萬(wàn)億及1.11萬(wàn)億元人民幣)，同比增長(zhǎng)8%、7%及7%;考慮到淘寶天貓、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、菜鳥等多個(gè)業(yè)務(wù)加大投入，該行下調(diào)阿里2024至2026財(cái)年的非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(non-GAAP)凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至1594億、1561億及1709億元人民幣(原預(yù)期為1679億、1787億及1899億元人民幣)，同比分別增13%、跌2%及增長(zhǎng)9%。