華泰證券：國內(nèi)外綠氫項目大力布局 未來滲透率提高下綠氫規(guī)模有望持續(xù)上升

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研報稱，氫氣主要用于煉油與工業(yè)等領(lǐng)域，據(jù)IEA，2022年全球氫能需求超0.95億噸。綠氫是完成碳中和的主要方向之一，2030年全球綠氫規(guī)劃投產(chǎn)項目或超千萬噸。隨著各國綠氫規(guī)劃項目的投產(chǎn)，伴隨滲透率提高，綠氫市場規(guī)模有望持續(xù)增加。電解水制氫現(xiàn)階段在應用端成本較高，未來新能源發(fā)電有望改善這一問題。

伴隨綠氫降本，在未來碳稅增加后對碳減排的需求以及企業(yè)對降低能耗指標限制的需求下，煉油、煤化工、合成氨以及甲醇等行業(yè)的化工公司用氫結(jié)構(gòu)將迎來變化。國內(nèi)綠氫項目投資自2023年開始加速推進，頭部化工企業(yè)帶頭布局，推薦中國石化(600028.SH)、寶豐能源(600989.SH)。

華泰證券主要觀點如下：

綠氫主要用于煉化、合成氨及甲醇生產(chǎn)，伴隨滲透率提高未來空間廣闊

據(jù)IEA，2022年全球氫氣下游應用中煉化/合成氨/甲醇分別占比43%/34%/17%，2021年我國氫氣下游應用中合成氨/甲醇/煉廠用氫分別占比32%/29%/12%。企業(yè)使用綠氫生產(chǎn)可以降低綜合能耗中燃料占比，減少大量的二氧化碳排放。

對于綠氫遠期規(guī)模，華泰證券估算2025/2030/2035年全球煉化中綠氫規(guī)模分別為88/264/705萬噸，合成氨中分別為161/321/1253萬噸，甲醇中分別為0/14/58萬噸。華泰證券預計2025/2030/2035年中國煉化中綠氫規(guī)模分別為15/45/120萬噸，合成氨中分別為47/94/365萬噸，甲醇中分別為0/9/35萬噸，伴隨綠氫滲透率提高未來空間廣闊。

綠氫現(xiàn)階段在應用端存在成本高等問題，未來有望逐漸改善

華泰證券認為，目前大部分綠氫項目仍處于示范階段，推動規(guī)?；瘧眯杞鉀Q政策端、成本端、技術(shù)設備端等關(guān)鍵問題。對于成本端問題，據(jù)國際氫能委員會，2030年綠氫成本有望較2020年下降超過60%。度電成本為影響綠氫成本的最大因素，對于堿性電解水制氫成本，華泰證券測算出當電價分別為0.5/0.25/0.1元/kWh時，對應電解水制氫的成本分別為38.4/24.5/16.2元/kg，未來新能源發(fā)電有望改善電解水制氫成本問題。化工企業(yè)在選擇綠氫時除了考慮制氫成本需降低到較低水平外，還需考慮波動性帶來的額外成本以及對穩(wěn)定產(chǎn)出的影響。

國內(nèi)綠氫項目布局持續(xù)擴大，頭部化工企業(yè)帶頭推進

國內(nèi)綠氫項目投資自2023年開始加速推進，據(jù)華泰證券統(tǒng)計，我國綠氫/綠氨/綠色甲醇已規(guī)劃產(chǎn)能目前分別為43/430/917萬噸/年。中國石化在制氫、儲氫、用氫全業(yè)務鏈積極布局，21年啟動新疆庫車綠氫示范項目，在應用端具備一定優(yōu)勢。寶豐能源亦率先布局40萬噸/年風光制綠氫耦合煤制烯烴，規(guī)劃在寧夏、內(nèi)蒙古基地布局超過百萬噸/百億立方米綠氫產(chǎn)業(yè)。伴隨頭部化工企業(yè)帶頭推進，未來國內(nèi)綠氫項目有望持續(xù)增長。

風險提示：產(chǎn)業(yè)政策不及預期；綠氫成本下降不及預期。