智通財經(jīng)APP獲悉,華泰證券發(fā)布研報稱,氫氣主要用于煉油與工業(yè)等領(lǐng)域,據(jù)IEA,2022年全球氫能需求超0.95億噸。綠氫是完成碳中和的主要方向之一,2030年全球綠氫規(guī)劃投產(chǎn)項目或超千萬噸。隨著各國綠氫規(guī)劃項目的投產(chǎn),伴隨滲透率提高,綠氫市場規(guī)模有望持續(xù)增加。電解水制氫現(xiàn)階段在應用端成本較高,未來新能源發(fā)電有望改善這一問題。
伴隨綠氫降本,在未來碳稅增加后對碳減排的需求以及企業(yè)對降低能耗指標限制的需求下,煉油、煤化工、合成氨以及甲醇等行業(yè)的化工公司用氫結(jié)構(gòu)將迎來變化。國內(nèi)綠氫項目投資自2023年開始加速推進,頭部化工企業(yè)帶頭布局,推薦中國石化(600028.SH)、寶豐能源(600989.SH)。
華泰證券主要觀點如下:
綠氫主要用于煉化、合成氨及甲醇生產(chǎn),伴隨滲透率提高未來空間廣闊
據(jù)IEA,2022年全球氫氣下游應用中煉化/合成氨/甲醇分別占比43%/34%/17%,2021年我國氫氣下游應用中合成氨/甲醇/煉廠用氫分別占比32%/29%/12%。企業(yè)使用綠氫生產(chǎn)可以降低綜合能耗中燃料占比,減少大量的二氧化碳排放。
對于綠氫遠期規(guī)模,華泰證券估算2025/2030/2035年全球煉化中綠氫規(guī)模分別為88/264/705萬噸,合成氨中分別為161/321/1253萬噸,甲醇中分別為0/14/58萬噸。華泰證券預計2025/2030/2035年中國煉化中綠氫規(guī)模分別為15/45/120萬噸,合成氨中分別為47/94/365萬噸,甲醇中分別為0/9/35萬噸,伴隨綠氫滲透率提高未來空間廣闊。
綠氫現(xiàn)階段在應用端存在成本高等問題,未來有望逐漸改善
華泰證券認為,目前大部分綠氫項目仍處于示范階段,推動規(guī)?;瘧眯杞鉀Q政策端、成本端、技術(shù)設備端等關(guān)鍵問題。對于成本端問題,據(jù)國際氫能委員會,2030年綠氫成本有望較2020年下降超過60%。度電成本為影響綠氫成本的最大因素,對于堿性電解水制氫成本,華泰證券測算出當電價分別為0.5/0.25/0.1元/kWh時,對應電解水制氫的成本分別為38.4/24.5/16.2元/kg,未來新能源發(fā)電有望改善電解水制氫成本問題。化工企業(yè)在選擇綠氫時除了考慮制氫成本需降低到較低水平外,還需考慮波動性帶來的額外成本以及對穩(wěn)定產(chǎn)出的影響。
國內(nèi)綠氫項目布局持續(xù)擴大,頭部化工企業(yè)帶頭推進
國內(nèi)綠氫項目投資自2023年開始加速推進,據(jù)華泰證券統(tǒng)計,我國綠氫/綠氨/綠色甲醇已規(guī)劃產(chǎn)能目前分別為43/430/917萬噸/年。中國石化在制氫、儲氫、用氫全業(yè)務鏈積極布局,21年啟動新疆庫車綠氫示范項目,在應用端具備一定優(yōu)勢。寶豐能源亦率先布局40萬噸/年風光制綠氫耦合煤制烯烴,規(guī)劃在寧夏、內(nèi)蒙古基地布局超過百萬噸/百億立方米綠氫產(chǎn)業(yè)。伴隨頭部化工企業(yè)帶頭推進,未來國內(nèi)綠氫項目有望持續(xù)增長。
風險提示:產(chǎn)業(yè)政策不及預期;綠氫成本下降不及預期。