華泰證券傳媒24Q1前瞻：復蘇延續(xù) 關注AI產品落地進展和表現

智通財經APP獲悉，華泰證券發(fā)布傳媒行業(yè)24年Q1前瞻指出，游戲方面，24年1-2月我國手游市場收入同比穩(wěn)定增長，部分龍頭公司核心產品表現較好，關注出海產品表現及版號政策。電影院線，Q1全國票房同增約4%，行業(yè)繼續(xù)復蘇，多部電影定檔五一。營銷方面，Q1廣告市場花費同增3.7%，其中電梯廣告市場相對景氣，后續(xù)仍需持續(xù)觀察復蘇進展。另外，24Q1AI發(fā)展快速，Sora、Kimi、階躍星辰、天工等優(yōu)質模型引起廣泛關注，有望賦能相關應用快速發(fā)展。分化中關注細分龍頭和AI產品布局領先標的。

推薦標的：愷英網絡(002517.SZ)、巨人網絡(002558.SZ)、焦點科技(002315.SZ)、分眾傳媒(002027.SZ)、光線傳媒(300251.SZ)、捷成股份(300182.SZ)、昆侖萬維(300418.SZ)等。

華泰證券主要觀點如下：

AI：國內AI大模型持續(xù)迭代，有望賦能應用加速發(fā)展國內AI大模型持續(xù)迭代

長文本模型Kimi出圈，關注度持續(xù)提升。2月6日昆侖萬維正式發(fā)布新版MoE大語言模型天工2.0與新版天工AI智能助手APP，是國內首個搭載MoE架構的千億級參數大語言模型APP。采用4千億級參數MoE混合專家模型的天工3.0，將于4月17日開啟公測。焦點科技旗下B2B電商服務平臺中國制造網，研發(fā)的AI智能助手麥可持續(xù)迭代，于2月初推出視頻生成、智能排版、行業(yè)情報三大功能，可根據用戶上傳的產品圖片自動生成最長45秒的高清視頻，進一步提升了產品自動化及業(yè)務智能度。

游戲：政策平穩(wěn)向好，游戲公司受產品周期影響業(yè)績有所分化

據中國音數協(xié)，24年1-2月中國手游市場收入同增8.6%至359.42億元，同時24年版號發(fā)放數量已連續(xù)3個月超過100款，1/2/3月分別發(fā)放115/111/107款，行業(yè)供給側保持穩(wěn)定。公司層面看，分化較為明顯。愷英網絡《石器時代：覺醒》于23年10月上線，首月流水突破2億元，華泰證券預計24Q1持續(xù)貢獻業(yè)績，多款存量游戲表現平穩(wěn)。3月小程序游戲《怪物聯(lián)萌》《仙劍奇?zhèn)b傳之新的開始》位列小游戲暢銷榜前15名；巨人網絡《原始征途》上線首月流水超3億元，流水24Q1雖有回落但持續(xù)貢獻業(yè)績。但另一方面，受產品周期影響，華泰證券預計部分游戲公司Q1業(yè)績承壓。

電影院線：Q1全國票房同增約4%，多部電影定檔五一

據貓眼專業(yè)版，24Q1全國總票房約164.84億元，同增約4%;平均票價約44.9元，同降約4.7%;觀影人次約3.66億，同增約9%。24年春節(jié)檔全國總票房82.51億元，同增約19%，創(chuàng)歷史新高。展望Q2，多部電影定檔五一上映，包括《小倩》(光線動畫出品)、《維和防暴隊》(捷成股份、萬達電影出品)、《沒有一頓火鍋解決不了的事》(百納千成出品)、《穿過月亮的旅行》、《九龍城寨之圍城》、《豬豬俠大電影：星際行動》，涵蓋動作片、喜劇片、愛情片和動畫電影等多種類型，有望帶動五一檔電影票房表現。

營銷：Q1廣告市場花費同增3.7%，其中電梯廣告市場相對景氣

據CTR媒介智訊，1月份廣告市場花費同比上漲3.7%，環(huán)比微漲0.2%。分廣告渠道看，電梯LCD和電梯海報廣告同比上漲均超過20%；電視和地鐵廣告月度花費分別增投0.4%和7.7%；其他各渠道的廣告花費有不同程度的同比減少?？傮w看呈結構性分化，其中電梯廣告市場相對景氣。結合CTR統(tǒng)計，23年全年廣告市場花費同比增長6%，廣告市場仍處于回暖過程中，但過程略有波動，期待后續(xù)持續(xù)復蘇。

風險提示：宏觀經濟承壓、AI發(fā)展不及預期。